Decydenci Banku Anglii ostrzegają przed zagrożeniami dla miękkiego lądowania brytyjskiej gospodarki

W ostrym ostrzeżeniu, które przyciągnęło uwagę zarówno rynków finansowych, jak i decydentów, decydent Banku Anglii (BoE) Alan Taylor zwrócił uwagę na rosnące ryzyko dla brytyjskiej gospodarki, które może osiągnąć "miękkie lądowanie" – scenariusz, w którym inflacja zostanie okiełznana bez wywoływania poważnej recesji.

Przemawiając w środę, Taylor podkreślił, że ostatnie dane gospodarcze wskazują na spowolnienie aktywności, co budzi obawy o delikatną równowagę między kontrolowaniem inflacji a utrzymaniem wzrostu.

Dzieje się to w krytycznym momencie dla Wielkiej Brytanii, która zmaga się z ożywieniem po pandemii, niepewnością geopolityczną i krajowymi wyzwaniami fiskalnymi.

W pogoni za miękkim lądowaniem

Koncepcja miękkiego lądowania jest głównym celem banków centralnych na całym świecie, w tym Banku Anglii, od czasu gwałtownego wzrostu inflacji w następstwie pandemii COVID-19 i konfliktu na Ukrainie.

Miękkie lądowanie polega na podniesieniu stóp procentowych w celu ograniczenia inflacji bez wpychania gospodarki w głębokie spowolnienie.

Wielka Brytania zmaga się z utrzymującą się presją inflacyjną, a ceny konsumpcyjne osiągnęły najwyższy od 41 lat poziom 11,1% w październiku 2022 r., napędzany gwałtownie rosnącymi kosztami energii i zakłóceniami w łańcuchu dostaw.

Od tego czasu BoE wdrożył serię podwyżek stóp procentowych, podnosząc stopę bazową do 5,25% pod koniec 2023 r., zanim rozpoczął cięcia w 2024 r., gdy inflacja zaczęła spadać.

Pomimo tych wysiłków, gospodarka Wielkiej Brytanii wykazuje oznaki napięcia.

Wzrost gospodarczy był powolny, a w ostatnich kwartałach PKB prawie nie rósł. Rynek pracy, choć odporny, zaczyna wykazywać pęknięcia wraz z rosnącym bezrobociem i spowolnieniem wzrostu płac.

W tym kontekście ostrzeżenie Taylora podkreśla kruchość obecnej trajektorii gospodarczej.

Obawy Taylora: Spowolnienie gospodarcze i prognozy obniżek stóp procentowych

Alan Taylor, członek Komitetu Polityki Pieniężnej (MPC) BoE , który konsekwentnie głosował za obniżkami stóp procentowych, 2 lipca 2025 r. wyraził się, że perspektywa miękkiego lądowania jest obecnie zagrożona.

Według doniesień, Taylor zauważył, że aktywność gospodarcza zwalnia bardziej niż oczekiwano, co może zniweczyć nadzieje na uniknięcie twardego lądowania – scenariusza zakładającego ostrą recesję.

Zwrócił uwagę na ostatnie dane sugerujące, że gospodarka może wymagać bardziej agresywnego luzowania monetarnego niż wcześniej sądzono.

Taylor podobno argumentował, że wskaźniki ekonomiczne wspierają obecnie pięć obniżek stóp procentowych w 2025 r., w porównaniu z wcześniejszymi oczekiwaniami na poziomie czterech.

Zmiana ta odzwierciedla rosnące ryzyko pogorszenia koniunktury, w tym osłabienie zaufania konsumentów i potencjalne zakłócenia wynikające z wyzwań związanych z handlem światowym.

Oszacował również, że neutralna realna stopa procentowa w Wielkiej Brytanii – stopa, przy której polityka pieniężna ani nie stymuluje, ani nie ogranicza wzrostu – wynosi od 0,75% do 1%, co oznacza, że nominalna stopa procentowa wyniesie około 2,75% do 3%, gdy inflacja się ustabilizuje.

Taylor ostrzegł jednak przed zbyt dużymi obniżkami stóp, sugerując, że na tym etapie nie są one ani konieczne, ani pożądane.

Implikacje dla polityki pieniężnej i rynków pieniężnych

Komentarze Taylora na nowo rozpaliły debaty na temat kierunku polityki monetarnej Wielkiej Brytanii.

Bank Anglii balansuje na cienkiej linie, równoważąc potrzebę kontrolowania utrzymującej się inflacji – obecnie oscylującej powyżej celu 2% na poziomie około 2,2% – z ryzykiem zahamowania wzrostu.

Podczas gdy niektórzy członkowie RPP opowiadają się za utrzymaniem wyższych stóp procentowych, aby zapewnić pełną kontrolę nad inflacją, inni, jak Taylor, priorytetowo traktują wspieranie gospodarki w obliczu oznak słabości.

Rynki finansowe szybko zareagowały na uwagi Taylora, a funt szterling nieznacznie spadł w stosunku do dolara amerykańskiego, spadając z najwyższego poziomu 1,3751 do 1,3690 w dniu 2 lipca 2025 r.

Odzwierciedla to niepewność inwestorów co do tempa i skali przyszłych obniżek stóp. Rentowności obligacji również uległy dostosowaniu, ponieważ rynki wyceniały większe prawdopodobieństwo złagodzenia polityki pieniężnej w nadchodzącym roku.

Analitycy sugerują, że jeśli BoE dokona pięciu obniżek stóp procentowych w 2025 r., może to zapewnić bardzo potrzebny impuls dla wydatków konsumpcyjnych i inwestycji biznesowych, chociaż istnieje ryzyko ponownego wywołania presji inflacyjnej, jeśli zostanie to niewłaściwie zaplanowane w czasie.

Zrzeczenie się: Fragmenty tego artykułu zostały wygenerowane przy pomocy narzędzi sztucznej inteligencji i sprawdzone przez zespół redakcyjny Invezz pod kątem dokładności i zgodności z naszymi standardami.