Wywiad: Zac Tsui z Foresight Ventures o tym, jak regulacje będą kształtować kryptowaluty w 2025 roku

Zac Tsui, dyrektor inwestycyjny w Foresight Ventures, przewiduje, że rok 2025 będzie punktem zwrotnym dla aktywów cyfrowych, ponieważ przejrzystość regulacyjna napędza powszechną adopcję i innowacje.

W rozmowie z Invezz na temat zmieniającego się krajobrazu politycznego w USA, Europie i Azji, Tsui powiedział, że Stany Zjednoczone wchodzą w bardziej akomodacyjną fazę, nadając ton globalnym rynkom poprzez ramy takie jak GENIUS Act.

Zauważył również, że zharmonizowane zasady w Europie w ramach MiCA i stopniowy postęp regulacyjny Azji będą wspólnie kształtować kolejny etap tokenizacji, wykorzystania stablecoinów i udziału instytucjonalnego w ekosystemie aktywów cyfrowych.

Oto fragmenty wywiadu:

Invezz: Jak Twoim zdaniem regulacje kształtują trajektorię aktywów cyfrowych w 2025 roku?

Amerykańskie regulacje wchodzą w bardziej akomodacyjną fazę. Obecna administracja sygnalizuje większą otwartość na innowacje finansowe, co przyspiesza tokenizację we wszystkich klasach aktywów.

Oczekuje się, że po sukcesie obligacji skarbowych on-chain, tokenizacja amerykańskich akcji będzie kluczowym katalizatorem w 2025 r., umożliwiając aktywom denominowanym w dolarach skuteczniejsze przechwytywanie globalnej płynności i bogactwa.

Wokół tego nowego rynku w naturalny sposób będą rozwijać się instrumenty pochodne i produkty strukturyzowane.

W Europie harmonizacja osiągnięta w ramach MiCA jest godna uwagi, biorąc pod uwagę historyczne rozdrobnienie wśród krajowych organów regulacyjnych.

Większa przejrzystość w ramach takich jak MiFID dla przyszłych perp, produktów sekurytyzowanych i aktywów ważonych ważonymi prawdopodobnie umożliwi szersze innowacje wykraczające poza instrumenty spotowe.

Postępy w Azji są nadal zróżnicowane. Pomimo entuzjazmu Hongkongu dla stablecoinów i RWA, konserwatyzm regulacyjny w Chinach kontynentalnych ma ograniczony impet.

Nawet w Hongkongu surowe zasady dystrybucji i użytkowania ograniczają elastyczność. W rezultacie, zmiany regulacyjne w Stanach Zjednoczonych prawdopodobnie pozostaną dominującym czynnikiem wpływającym na kierunek rozwoju rynków światowych.

Invezz: Ramy stablecoinów zawarte w ustawie GENIUS są uważnie obserwowane. Jakie aspekty mają największy wpływ na adopcję kryptowalut?

Ustawa GENIUS stanowi strukturalny kamień milowy. Jej zapisy w dużej mierze pokrywają się z oczekiwaniami rynku. Ustanawiając jasne ramy federalne, zachęca do szerszego uczestnictwa.

Uczestnicy rynku, którzy wcześniej się wahali, mogą teraz angażować się z ufnością, podczas gdy obecni emitenci, tacy jak Tether, są zachęcani do szukania rozwiązania poprzez partnerstwa w celu emisji stablecoina zgodnego z GENIUS (USAT).

Stanowi to kluczowy punkt zwrotny dla regulowanej adopcji stablecoinów.

Invezz: Jak Twoim zdaniem regulacja stablecoinów wpływa na płynność i przepływy kapitału do Bitcoina i innych aktywów cyfrowych?

Regulowane stablecoiny rozszerzą dostęp do zgodnych z przepisami dolarów cyfrowych, wzmacniając fundamenty płynności całego ekosystemu.

W miarę jak stablecoiny stają się coraz bardziej zaufane, kapitał prawdopodobnie będzie przepływał z pozycji gotówkowych w łańcuchu do aktywów przynoszących zysk, takich jak ETH lub aktywów odpornych na inflację, takich jak BTC.

Jednocześnie, w jurysdykcjach o bardziej rozwiniętych szynach fiducjarnych, wzrost regulowanych giełd, które umożliwiają użytkownikom bezpośredni handel parami fiat/krypto, może zrównoważyć część tego przypadku użycia stablecoinów.

Ogólny kierunek pozostaje jednak pozytywny dla płynności rynku.

Invezz: Biorąc pod uwagę, że Hongkong i inne rynki azjatyckie intensyfikują swoje wysiłki regulacyjne, jak porównałby Pan ich podejście do Stanów Zjednoczonych i Europy?

Stany Zjednoczone i Europa pozostają liderami regulacyjnymi. Europa traktuje stablecoiny podobnie jak emisję fiat w ramach EMI, podczas gdy Stany Zjednoczone budują kompleksowy model federalny/stanowy.

Jurysdykcje azjatyckie — Hongkong, Singapur, Japonia i Korea — dostosowują się do tych szablonów, ale z wyraźnym opóźnieniem.

W szczególności reżim Hongkongu utrzymuje ścisłą kontrolę i zniechęca do spekulacyjnego korzystania ze stabilnych kryptowalut w środowisku on-chain w miejscach i za granicą.

Invezz: Udział instytucji stale rośnie. Czy uważa Pan/Pani, że jasność regulacyjna przyspieszy adopcję instytucjonalną w 2025 r., a jeśli tak, to w jakiej formie?

Tak. Nawet w ściśle regulowanych jurysdykcjach, takich jak Hongkong, domy maklerskie aktywnie współpracują z licencjonowanymi platformami aktywów wirtualnych, takimi jak OSL, aby rozszerzyć broker kryptowalut wieku i możliwości powiernicze.

Gdy zakres regulacyjny jest dobrze zdefiniowany, popyt instytucjonalny ma tendencję do szybkiego wzrostu.

Kolejna faza adopcji skupi się na maklerstwie, przechowywaniu, tokenizacji i rozwiązaniach strukturyzowanych zbudowanych dla klientów instytucjonalnych.

Obecne wyceny rynkowe już teraz przewidują silny wzrost adopcji instytucjonalnej.

Niepowodzenie regulacyjne lub restrykcyjna zmiana unieważniłaby te oczekiwania, potencjalnie wywołując zmienność i przeszacowanie aktywów cyfrowych.

Invezz: Poza czynnikami politycznymi i makroekonomicznymi, jakie podstawowe trendy strukturalne mogą wspierać wzrost rynku kryptowalut?

Dwa sekularne trendy nabierają rozpędu:

Adopcja stablecoinów w infrastrukturze transgranicznej i płatniczej — zarówno uczestnicy kryptowalut, jak i tradycyjnych finansów dostrzegają ich potencjał do poprawy wydajności i szybkości rozliczeń.

Kompleksowa tokenizacja aktywów świata rzeczywistego — od obligacji skarbowych i HELOC po tokenizowane papiery wartościowe i aktywa alternatywne.

Zwiększa to efektywność rozliczeń, dystrybucję płynności i jest zgodne z szerszymi celami gospodarczymi w Stanach Zjednoczonych i poza nimi.