Bitcoin celuje w $75K, wygaśnięcie opcji za $14B wyznacza kluczowy test w piątek

Traderzy Bitcoina wchodzą w piątek z koncentracją na poziomie $75,000, ponieważ wiodąca kryptowaluta nadal ma problemy z przełamaniem powyżej poziomu $70,000.

Nowe poziomy są w centrum uwagi, ponieważ około $14.16 billion w opcjach na Bitcoina ma wygasnąć na Deribit 28 marca.

To jedno z największych wydarzeń wygaśnięć opcji, z jakimi rynek kryptowalut mierzył się w ostatnich miesiącach.

Ponieważ rynek znajduje się w przybliżeniu $4,700 poniżej tzw. poziomu 'max pain', inwestorzy zastanawiają się, czy cena przesunie się w stronę tego kursu wykonania, czy też wygaśnięcie minie bez istotnego ruchu.

Poziom ma znaczenie, ponieważ duże wygaśnięcia opcji mogą wpływać na krótkoterminowe pozycjonowanie, przepływy zabezpieczające i oczekiwania co do zmienności.

Cena Bitcoina: Co oznaczają poziomy 'max pain'

'Max pain' to poziom cenowy, przy którym największa liczba kontraktów opcyjnych wygasa bez wartości, powodując najwyższą łączną stratę dla nabywców opcji.

Przy podejmowaniu decyzji traderzy traktują go raczej nie jako prognozę, lecz jako punkt odniesienia o charakterze strukturalnym.

Poziomy te stają się szczególnie istotne, gdy duże wygaśnięcie skupia open interest wokół jednego kursu wykonania.

Dla piątkowego wygaśnięcia opcji na Bitcoina tym kursem wykonania jest $75,000, według danych o pozycjonowaniu z Deribit.

Ponieważ open interest jest silnie skoncentrowany wokół tego poziomu zarówno po stronie call, jak i put, może on działać jak krótkoterminowy magnes dla ceny przed wygaśnięciem.

To nie oznacza, że Bitcoin musi tam koniecznie być notowany, ale rynek zgromadził gęstą koncentrację ekspozycji wokół tego poziomu.

Jak dochodzi do 'pinowania'

Bardziej istotną dynamiką jest to, co robią animatorzy rynku wokół dużych wygaśnięć.

Kiedy sprzedają opcje, zwykle zabezpieczają swoją ekspozycję na rynku spot lub terminowym, aby pozostać w przybliżeniu neutralni względem delty.

W miarę ruchów ceny dostosowują te zabezpieczenia, kupując lub sprzedając Bitcoina, aby utrzymać ryzyko pod kontrolą.

Ten przepływ może stworzyć to, co traderzy nazywają efektem 'pinowania' w pobliżu mocno obsadzonego kursu wykonania.

W miarę jak Bitcoin zbliża się do $75,000, działalność zabezpieczająca powiązana z tym kursem może zacząć tłumić zmienność i sprowadzać ruch cen do węższego zakresu.

Efekt staje się bardziej widoczny, gdy rozmiar wygaśnięcia jest duży, a pozycjonowanie jest mocno skumulowane.

To główny powód, dla którego konfiguracja na ten tydzień przyciągnęła uwagę daleko poza zespołami zajmującymi się wyłącznie kryptowalutami.

Kluczowe jest to, że mechanizm ten często tłumi zmienność przed wygaśnięciem, zamiast wywoływać wyraźne wybicie kierunkowe.

Innymi słowy, rynek opcji może tymczasowo stłumić proces kształtowania ceny przed rozliczeniem.

Dlatego wielu traderów mniej skupia się na tym, czy Bitcoin dokładnie dotknie $75,000, a bardziej na tym, co się stanie, gdy wygaśnięcie zostanie rozliczone i presje zabezpieczające zaczną słabnąć.

Okno po wygaśnięciu może mieć większe znaczenie niż piątkowy kurs zamknięcia.

Gdy siły strukturalne związane z książką opcji zelżeją, Bitcoin ponownie prawdopodobnie będzie handlowany w oparciu o szersze czynniki kierunkowe.