Akcje Ondas rosną po 11x wzroście przychodów, ale ostrzeżenia są trudne do zignorowania

Inwestorzy witają dziś rano Ondas Inc ONDS entuzjastycznie po tym, jak firma zajmująca się autonomicznymi systemami dronów odnotowała ponad 11x wzrost przychodów rok do roku w Q1 do około $50 million.

Spółka w raporcie wynikowym wskazała także na strategiczne partnerstwo z Palantir Technologies oraz niedawne przejęcia, Mistral i World View, jako główne katalizatory wzrostu.

Jednak pod powierzchnią widoczne są istotne „słabości”, które nakłaniają do traktowania skoku kursu po wynikach (akcje Ondas) jako okazji do ograniczenia ekspozycji.

Obawy o rentowność wciąż ciągną się za akcjami Ondas

Po pierwsze, nawet po spektakularnym wzroście przychodów Ondas pozostała głęboko nierentowna w swoim fiskalnym Q1, z skorygowaną stratą EBITDA wynoszącą blisko $11M.

Co ważniejsze, eksperci nie oczekują już, że spółka osiągnie próg rentowności w dającej się przewidzieć przyszłości – prognozy, które wcześniej zakładały zysk w 2028 r., zostały odwrócone, według Simply Wall St.

Krótko mówiąc, imponujący wzrost przychodów robi wrażenie, ale bez wyraźnej ścieżki do zysku netto akcje ONDS pozostają spółką narracyjną, a nie fundamentalnie dochodowym biznesem.

Znaczna część wzrostu Ondas w pierwszym kwartale nie jest organiczna

Inwestorzy powinni też zauważyć, że duża część wzrostu w Q1 była napędzana przejęciami, a nie wzrostem organicznym.

Dynamiczny wzrost backlogu do około $357 million uwzględnia korekty pro forma z umów Mistral i World View – co oznacza, że wiele tego wzrostu odzwierciedla przejęte kontrakty, a nie czystą sprzedaż.

To rodzi wątpliwości co do trwałości; tzw. wzrost może utknąć, jeśli pojawią się trudności integracyjne lub opóźnienia w realizacji.

Ryzyko rozwodnienia może obciążać akcje ONDS

Rozwodnienie kapitału pozostaje też stałym obciążeniem dla akcji Ondas.

Najnowsze doniesienia wskazują na plany zwiększenia autoryzowanej liczby akcji z 800 milionów do 1,2 miliarda w celu finansowania przejęć i przyszłego wzrostu.

Dla inwestorów o niskiej tolerancji ryzyka może to budzić obawy, ponieważ emisja nowych akcji zmniejsza ich udział w ONDS i dodatkowo zaciemnia drogę do rentowności.

Posiadanie ONDS w 2026 r. nie jest tanie

Podsumowując, ostrożność jest wskazana przy grze na akcjach ONDS, ponieważ strategiczna ekspansja spółki oznacza bardziej złożony biznes do zarządzania.

Ondas integruje wiele przejęć, z różnymi produktami, klientami i kulturami – to może obciążyć kierownictwo i opóźnić realizację synergii.

Ryzyko wykonania jest szczególnie istotne z dwóch powodów:

1. Ondas działa w obszarze zamówień obronnych, gdzie harmonogramy i przepływy pieniężne mogą być nieprzewidywalne
2. Ondas już notowana jest przy stosunkowo rozciągniętym współczynniku sprzedaży ~90x, co nie zostawia wiele marginesu na błędy

Wall Street wciąż pozytywnie nastawiony do Ondas Inc

Nagłówek o wzroście Ondas maskuje biznes wciąż zmagający się ze stratami, ryzykiem integracji i rozwodnieniem.

Skoro znaczna część impetu jest napędzana przejęciami, a wycena jest już rozciągnięta, stosunek ryzyka do zysku wygląda niekorzystnie.

Mimo to Wall Street pozostaje pozytywny wobec ONDS, z konsensusową oceną „strong buy” i średnim celem cenowym na poziomie około $20, co wskazuje na potencjalny wzrost o kolejne ~90% względem obecnego poziomu.