Metale szlachetne tracą przy rosnących rentownościach; złoto najpewniej pozostanie w trendzie spadkowym

Ceny złota i srebra spadły w piątek, ponieważ wyższe rentowności obligacji skarbowych i mocniejszy dolar osłabiły nastroje.

Obawy o wyższą inflację związane z rosnącymi cenami energii również osłabiły nastroje na rynku metali szlachetnych w piątek. 

W chwili pisania kontrakt złota na COMEX wynosił $4,573.30 za uncję, spadając o 2,4% w stosunku do poprzedniego zamknięcia.

Srebro było niemal 8% tańsze, po $78.705 za uncję. 

W poprzedniej sesji ceny srebra oscylowały powyżej $87 za uncję, podczas gdy w czwartek złoto utrzymywało się w okolicach $4,700 za uncję. 

Kluczowe czynniki napędzające spadek cen

Wzrost dolara o ponad 1% w tym tygodniu sprawił, że kruszec wyceniany w dolarze amerykańskim stał się droższy dla posiadaczy innych walut.

Atrakcyjność złota zmalała, gdy rentowność referencyjnych 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do niemal rocznego maksimum, podnosząc w ten sposób koszt alternatywny posiadania metalu szlachetnego.

Tymczasem, ceny ropy Brent wzrosły w tym tygodniu niemal o 6%, handlując powyżej $107 za baryłkę.

Wzrost ten wynika przede wszystkim z trwającego konfliktu w Iranie, który sprawił, że kluczowa Cieśnina Hormuz pozostaje w dużej mierze zamknięta.

Ceny złota spadły około 13% od wybuchu konfliktu USA‑Iran 28 lutego.

Nadzieje na natychmiastowe obniżki stóp procentowych w USA zmalały po opublikowaniu w tym tygodniu danych o inflacji, które wskazały na ryzyko, że rosnące ceny energii mogą wywołać szerszy wzrost cen w różnych towarach i usługach.

Chociaż złoto jest tradycyjnie postrzegane jako zabezpieczenie przeciw inflacji, jego charakter aktywa nieprzynoszącego dochodu oznacza, że wysokie stopy procentowe zazwyczaj wywierają na nie presję spadkową.

“The decline (in gold) was driven by a fresh wave of inflation data that cemented expectations the Federal Reserve will hold rates at elevated levels through year-end — and increasingly, that the next move could be a hike rather than a cut,” Gary Wagner, technical analyst at Kitco News, said in a report.

Spotkanie Trump‑Xi i przeszkody związane ze stopami

Wyczekiwany szczyt Trump‑Xi w Pekinie, będący najważniejszym dyplomatycznym wydarzeniem miesiąca, nie dostarczył impulsu rynkowego, jakiego oczekiwali inwestorzy o nastawieniu pro‑wzrostowym. 

W pierwszym dniu rozmów wydano wspólne oświadczenie potwierdzające dwa kluczowe punkty: obie strony zgodziły się, że Iran nie może rozwijać broni nuklearnej oraz poparły zasadę niezakłóconego tranzytu przez Cieśninę Hormuz.

Ten ostatni punkt odebrano jako środek mający złagodzić napięcia na rynku energii.

„Dla złota niejednoznaczny szczyt podtrzymuje niepewność geopolityczną — czynnik, który zwykle wspiera popyt na aktywa bezpiecznej przystani — ale presja związana ze stopami okazała się w czwartek siłą dominującą, przytłaczając wszelkie pozostałe zakupy z tytułu ucieczki do bezpieczeństwa” — dodał Wagner. 

Dodatkowo czwartkowe dane o sprzedaży detalicznej w USA, wzrost o 0,5% zgodnie z oczekiwaniami, nie przyniosły ulgi.

Mocne wydatki konsumenckie, w połączeniu z gorącymi danymi o inflacji, wzmacniają stanowisko Fedu, aby pozostać „na wstrzymaniu”, gdyż bank centralny nie ma podstaw do łagodzenia polityki. 

Mocniejszy dolar, napędzany danymi o inflacji i konsumpcji, dodatkowo wywierał presję na ceny złota denominowanego w dolarze dla nabywców zagranicznych.

Kierunek na przyszłość i prognozy cen

Tymczasem ANZ obniżył swoją prognozę ceny złota na koniec roku o $200, ustalając nowy poziom na $5,600.

Ta rewizja wynika z oczekiwanej presji na ceny ze strony takich czynników jak mocniejszy dolar, wyższe rentowności i oczekiwania inflacyjne.

Bezpośrednim czynnikiem zmiennym jest kontynuacja rozmów Trump‑Xi w piątek.

Jeżeli pojawi się wiarygodny sygnał, że Cieśnina Hormuz zostanie ponownie otwarta lub że formuje się dyplomatyczne rozwiązanie konfliktu w Iranie, ceny energii prawdopodobnie ostro spadną, co pozwoli złagodzić oczekiwania inflacyjne, powiedział Wagner. 

Takie warunki szybko zmieniłyby perspektywy Federal Reserve, a w konsekwencji krótko‑terminowy kierunek dla złota.

Do czasu pojawienia się takiego sygnału momentum pozostaje po stronie niedźwiedzi.