SMFG wzywa BOJ do jasnej mapy normalizacji po podwyżce w czerwcu

Bank Japonii powinien przedstawić jasną mapę normalizacji polityki po spodziewanej podwyżce stóp w czerwcu, aby pomóc ustabilizować rynek obligacji rządowych, powiedział Arihiro Nagata, szef rynków globalnych w Sumitomo Mitsui Financial Group.

W rozmowie z Reuters Nagata powiedział, że spodziewa się, iż BOJ podniesie stopy na posiedzeniu w dniach 15–16 czerwca, i podkreślił, że komunikacja banku centralnego dotycząca przyszłych ruchów polityki będzie uważnie obserwowana przez rynki finansowe.

Nacisk na wytyczne polityki

"BOJ powinien podnieść stopy w czerwcu i sądzę, że tym razem na pewno to zrobi," powiedział Nagata w wywiadzie, cytowanym w raporcie Reuters.

Według Nagaty najważniejszym aspektem nadchodzącego posiedzenia będzie nie tylko samo decyzja o stopach, lecz także jasność przekazu banku centralnego dotyczącego długoterminowej trajektorii polityki.

Nagata zauważył, że rynki finansowe już uwzględniły dalsze zaostrzenie polityki pieniężnej.

Powiedział, że wystarczające byłoby, aby BOJ wskazał, iż jego perspektywa jest w dużej mierze zgodna z dominującymi oczekiwaniami rynkowymi.

Dodał, że inwestorzy już przewidują niemal dwie podwyżki w tym roku, wraz z możliwością dalszego zacieśniania polityki po tym okresie.

Rentowności obligacji i jen wciąż w centrum uwagi

Uwagi Nagaty pojawiają się w momencie, gdy rynek obligacji rządowych Japonii znajduje się pod rosnącą obserwacją.

Benchmarkowa rentowność 10-letnich obligacji rządowych wzrosła do najwyższego poziomu od trzech dekad, podczas gdy jen ponownie osłabił się w kierunku uważanego za kluczowy poziomu około 160 za dolara pomimo znaczących interwencji.

Rozwój wydarzeń zwiększył uwagę rynków na to, jak BOJ zamierza kontynuować stopniową normalizację polityki pieniężnej po latach ultra łagodnego kursu.

Bank centralny pozostawił stopy procentowe bez zmian w kwietniu, ale wyraźnie zasugerował możliwość podwyżki w krótkim terminie w obliczu rosnących presji inflacyjnych.

Konflikt na Bliskim Wschodzie zwiększa złożoność

Nagata powiedział, że konflikt na Bliskim Wschodzie skomplikował decyzje BOJ dotyczące zarówno terminu, jak i tempa przyszłych podwyżek stóp.

Wyższe koszty energii wynikające z konfliktu stanowią wyzwanie dla decydentów.

Rosnące ceny energii przyczyniają się do inflacji, ale jednocześnie wywierają dodatkową presję na gospodarkę Japonii uzależnioną od importu.

Ten podwójny wpływ utrudnia bankowi centralnemu pogodzenie zarządzania inflacją z szerszymi względami gospodarczymi.

Debata nad ograniczeniem skupu obligacji

Na swoim czerwcowym posiedzeniu BOJ spodziewany jest przegląd obecnego programu ograniczania skupu obligacji, który obowiązuje do marca przyszłego roku, oraz przedstawienie nowego planu na rok fiskalny 2027.

Rynki nie oczekują zmian w istniejących ramach taperingu.

Zamiast tego uwaga inwestorów koncentruje się na tym, czy BOJ będzie nadal zmniejszał miesięczne zakupy obligacji w roku fiskalnym 2027, czy też utrzyma obecne tempo.

Nagata powiedział, że SMFG zalecił, aby bank centralny zaprzestał dalszego ograniczania skupu i utrzymał miesięczne zakupy obligacji na poziomie około 2,1 bln jenów (13,15 mld USD) począwszy od kwietnia przyszłego roku.

Zmniejszenie zakupów do tego poziomu "byłoby możliwe do udźwignięcia bez wywoływania stresu na rynku, jednocześnie pozwalając na przywrócenie funkcjonowania rynku", powiedział.

Strategia inwestycyjna

Omówiając podejście SMFG do zarządzania portfelem, Nagata powiedział, że firma rozważy zakup długoterminowych obligacji rządowych, jeśli rentowności wzrosną do około 3%.

Podkreślił jednak, że wszelkie decyzje inwestycyjne będą podejmowane ostrożnie, z bacznym śledzeniem warunków podaży i popytu na rynku obligacji.

Jego uwagi uwypuklają delikatną równowagę, przed którą stoją zarówno decydenci, jak i uczestnicy rynku, gdy Japonia przechodzi do następnej fazy normalizacji polityki pieniężnej w warunkach rosnących rentowności, obaw o inflację i trwającej globalnej niepewności.