O petróleo fecha na baixa de 2022, então por que as ações de petróleo ainda estão subindo?

Quem já encheu o tanque do carro este ano sabe da montanha-russa em que o preço do petróleo esteve.

Publiquei uma análise no início deste ano sobre o papel fundamental que o petróleo desempenha em relação ao mercado de ações e às recessões. Mas aqui, quero falar sobre o desempenho das ações de energia em relação ao petróleo, porque as tendências recentes no ciclo de notícias do petróleo estão apresentando algumas leituras interessantes.

A guerra na Ucrânia, juntamente com uma crise global do custo de vida, elevou os preços do petróleo às alturas. Essa é uma boa notícia para as empresas do setor, que vêm obtendo lucros crescentes. Usando o ETF Energy Select Sector SPDR como um proxy para ações de petróleo, podemos ver que os acionistas tiveram um bom aumento de 53% este ano.

Petróleo fecha na mínima de 2022

No entanto, apesar das ações de energia terem subido 53% desde o início do ano, o preço do petróleo voltou a cair.

De fato, o petróleo fechou ontem no menor preço de 2022, sendo negociado a US$ 77,17 por barril. É uma queda de 40% em relação às máximas de março, quando fechou perto de US$ 130 o barril. Até ontem, o aumento de preço como resultado da guerra de Putin na Ucrânia havia sido perdido.

Por que o preço do petróleo caiu?

Isso pode parecer contra-intuitivo. A China está reabrindo após bloqueios rígidos, o que deve aumentar a demanda daqui para frente. Suas importações de petróleo em novembro já aumentaram 12% em relação ao ano anterior. Isso deve, portanto, ser uma benção para os preços do petróleo.

O mesmo deve acontecer com a proibição das exportações russas de petróleo bruto implementada pelos países do G7 esta semana.

Mas a preocupação geral com o enfraquecimento do crescimento econômico está puxando os preços para baixo, já que os investidores temem que a demanda caia em todo o mundo. Até agora, os aumentos das taxas de juros sugaram a liquidez da economia, mas o aperto ainda não foi notado no mercado de trabalho, enquanto a inflação tem sido teimosa.

Alertas crescentes de recessões iminentes, e o Federal Reserve afirmando que as taxas podem subir mais do que o previsto anteriormente, diminuíram o ânimo e derrubaram os preços do petróleo.

Então, por que as ações de energia não estão caindo?

Isso nos leva à próxima pergunta. Se o preço do petróleo caiu tão drasticamente, por que as ações de energia não acompanharam?

O gráfico abaixo mostra bem o padrão. O preço das ações de petróleo e energia seguiu razoavelmente bem até os últimos dois meses, quando ocorreu um desvio significativo.

Isso mostra que a simples conclusão do preço do petróleo acompanhando o desempenho das ações de energia nem sempre é tão sólida quanto parece. Tracei a correlação do preço do petróleo contra o setor para mostrar isso graficamente abaixo. Embora tenha estado perto de 1 na maior parte do tempo desde que a Rússia invadiu a Ucrânia, também caiu substancialmente – com três grandes desvios em 2022 (abril, setembro e novembro).

Isso atrapalha os vendedores a descoberto que buscam atingir as ações de petróleo simplesmente porque o preço não caiu em linha com o preço do petróleo.

A realidade é que as ações se movem com base em vários fatores. Stewart Glickman, vice-diretor de pesquisa da CFRA Research, disse ao Marketwatch que tem uma recomendação de “compra” da Exxon (XOM) e uma recomendação de “compra forte” da Occidental Petroleum (OXY).

Ele está otimista de que as master limited partnerships aumentarão a capacidade do gasoduto, especialmente a capacidade de gás natural. Ele também diz que a capacidade de takeaway pode ser aumentada.

“Então você pode liquefazê-lo, colocá-lo em um barco e enviá-lo para a Europa, que está procurando por gás de qualquer um, menos da Rússia”.

Há também o fato de que as ações de energia foram suprimidas por um tempo quando se olha para os preços do petróleo.

“De certa forma, acho que isso é um pouco de recuperação. A longo prazo, na verdade não está tão fora de sintonia”, diz Glickman.

Conclusão

Então, pode não ser tão simples quanto parece. Os preços do petróleo e as ações de energia podem parecer totalmente fora de sintonia na superfície, mas há mais aqui do que uma simples relação 1:1.

Enquanto a guerra da Rússia na Ucrânia continuar, a crise energética afetará fortemente a Europa. Isso é ainda mais verdadeiro nos meses de inverno, com o termômetro caindo agora em todo o continente.

Com a guerra em andamento, continua sendo uma proposta assustadora apostar contra as ações de energia, independentemente do que o preço do petróleo possa mostrar no curto prazo – especialmente quando tem sido tão volátil até agora este ano.