As ações da Warner Bros (WBD) estão subvalorizadas: é uma armadilha de valor?

O preço das ações da Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) tem sido uma grande decepção em Wall Street, à medida que continuam as preocupações com seus negócios de streaming e cabo. Caiu de um máximo histórico de 78 dólares para cerca de 13 dólares, elevando a sua avaliação de mais de 50 mil milhões de dólares para 19 mil milhões de dólares hoje.

Warner Bros. Discovery está enfrentando desafios

A WBD é uma das maiores empresas do setor de mídia. Possui marcas conhecidas como CNN, Discovery Channel, HBO e Oprah Winfrey Network (OWN). Também possui a produtora de franquias conhecidas como Superman, Harry Potter e Game of Thrones.

O maior desafio para o WBD é o facto de possuir muitas marcas de televisão que são agora amplamente vistas como activos tóxicos devido às tendências em curso na indústria do cabo. Dados recentes mostram que muitos americanos estão cancelando suas assinaturas de TV a cabo. Um estudo descobriu que 30% dos americanos com TV a cabo planejavam cancelá-los.

Além disso, muitas famílias optaram por assistir conteúdo de plataformas como Netflix, MAX e YouTube. Muitos jovens não estão mais interessados em televisão, pois se concentram em vídeos curtos de empresas como TikTok e Instagram. Essas tendências estão tendo impacto nas receitas obtidas com empresas de TV a cabo e anúncios.

Os resultados financeiros mais recentes mostraram que a sua receita no quarto trimestre caiu 7%, para 10,2 mil milhões de dólares. Também teve um prejuízo de 400 milhões de dólares devido às greves do ano passado e 1,7 mil milhões de dólares em custos de armotização.

Olhando por segmento, a receita da sua divisão de estúdios caiu 18%, para US$ 3,1 bilhões, enquanto a receita da sua rede de televisão caiu 8%. Atribuiu isso à redução da receita de distribuição, publicidade e conteúdo.

O único negócio que teve bom desempenho foi o direto ao consumidor, que é composto por HBO, Max e Discovery +. Encerrou o trimestre com mais de 97,7 milhões de assinantes. A empresa planeja expandir seus serviços de streaming para diversos mercados internacionais.

Ganhos da Warner Bros.

WBD é altamente subvalorizado

A Warner Bros. Discovery enfrenta muitos desafios, incluindo sua montanha de dívidas, que era de US$ 39,9 bilhões. Ainda assim, a empresa fez progressos desde que a sua dívida total era de quase 50 mil milhões de dólares quando a fusão foi concluída.

A empresa enfrenta US$ 1,8 bilhão em vencimentos este ano, seguidos por US$ 3,1 bilhões, US$ 2,3 bilhões e US$ 4,7 bilhões nos próximos três anos, respectivamente. Teve um fluxo de caixa livre de mais de US$ 6 bilhões em 2023, o que significa que será capaz de cobrir bem seus vencimentos.

Apesar dos desafios, há uma sensação de que a empresa está gravemente desvalorizada. Um bom exemplo disso é a Paramount Global, uma empresa menor que a WBD. PARA tem um valor de mercado de mais de US$ 8 bilhões, enquanto a Apollo apresentou um acordo de aquisição avaliando-o em mais de US$ 26 bilhões. Não está claro por quanto dinheiro a Paramount será vendida. O que está claro é que o WBD é mais valioso do que a Paramount, o que significa que a sua avaliação deveria ser mais elevada.

O cálculo da soma das partes mostra que a empresa está negociando com desconto. Por exemplo, a Netflix tem mais de 269 milhões de assinantes e uma avaliação de mais de US$ 241 bilhões. Isso avalia cada assinante em US$ 896.

Se aplicarmos um valor menor, digamos US$ 300, ao negócio de streaming do WBD, isso significaria que a divisão seria avaliada em US$ 29,3 bilhões. E esse é apenas o seu negócio de streaming. Embora seu negócio de TV a cabo esteja em dificuldades, os compradores estão dispostos a adquirir algumas de suas marcas populares.

No ano passado, Byron Allen tentou comprar a BET e a VH1 por US$ 3,5 bilhões. Ele também tentou comprar redes de televisão da Disney, como ABC e National Geographic, por US$ 10 bilhões.

Previsão do preço das ações da Warner Bros.

Gráfico WBD por TradingView

Passando para o gráfico diário, vemos que o preço das ações do WBD tem apresentado uma forte tendência de baixa desde a abertura de capital. Permaneceu constantemente abaixo de todas as médias móveis, o que significa que os vendedores estão solidamente no controle.

A ação caiu abaixo do suporte principal de US$ 8,80, sua oscilação mais baixa em dezembro do ano passado. Ao mesmo tempo, o indicador MACD formou um padrão de divergência de alta, o que é um sinal positivo.

As ações da Warner Bros também formaram um padrão de cunha descendente. Portanto, existe a possibilidade de a ação se recuperar nos próximos meses. Se isso acontecer, o próximo ponto a ser observado será o lado superior do padrão de cunha em torno de US$ 11.