Paquistão garante acordo de US$ 7 bilhões com o FMI: o que isso significa para investidores estrangeiros

O Paquistão conseguiu finalmente garantir um acordo de 7 mil milhões de dólares com o FMI logo no início do ano fiscal. O acordo não é nenhuma surpresa, já que o ministro das Finanças, Muhammad Aurangzeb, já havia dito várias vezes que seria fechado este mês. Mas o que significa o acordo para as ações paquistanesas e como irão reagir os investidores estrangeiros?

A natureza de expansão e queda da economia do Paquistão e, consequentemente, do seu mercado de ações, torna-o um mercado de capitais intrigante para se operar. Certamente não é do agrado de todos.

Investir em um ambiente politicamente carregado

Quando os investidores estrangeiros entraram no mercado de ações do país em 2013 e 2014, ficaram desapontados ao ver como um primeiro-ministro em exercício foi destituído para eventualmente conseguir que outro partido liderasse o país. Esse partido, o PTI de Imran Khan, também foi removido em 2022 para trazer de volta o mesmo partido que foi removido em 2017. A essa altura, porém, a maioria dos investidores estrangeiros já havia deixado o mercado, deixando o mercado de ações do Paquistão em dificuldades e reduzido a um quinto de seu valor de mercado em 5 anos.

Depois de ser mordido duas vezes tímido, o investidor estrangeiro ainda não voltou, pelo menos não nos mesmos números de há 10 anos. E é pouco provável que isso aconteça tão cedo, tendo em conta o quão imprevisível pode ser o clima político no Paquistão.

Hoje cedo, o ex-primeiro-ministro Imran Khan, que está preso em vários casos, recebeu algum alívio ao ser absolvido de um dos vários casos com os quais está lidando. Ele ainda não saiu da prisão, mas as coisas parecem estar facilitando para ele.

Ontem, o seu partido ganhou um caso histórico e recuperou os assentos no parlamento que lhe foram negados após as eleições. Embora isso seja em grande parte irrelevante no contexto da futura governação do país, mostra como o establishment está a aliviar a pressão sobre o seu partido.

Se você é um investidor estrangeiro, precisa de muito mais do que apenas garantias de que o drama político acabou. Ainda serão necessários mais alguns anos até que os estrangeiros possam voltar a ocupar posições no mercado. Por enquanto, a Bolsa de Valores do Paquistão (PSX) terá a ver com o punhado de estrangeiros que estão a injetar poucas, mas muito necessárias, divisas no mercado.

Rebaixamento e liquidação do FTSE

No início deste mês, o FTSE rebaixou a classificação das ações paquistanesas de mercado emergente secundário para mercados fronteiriços. Esse rebaixamento induzirá a venda, já que vários fundos seguem o FTSE como referência. As mudanças entrarão em vigor no final de setembro e é quando as liquidações poderão acontecer.

Portanto, no curto prazo, as coisas não parecem animadoras para o mercado paquistanês, que já atingiu máximos históricos na expectativa do acordo com o FMI. Este pode ser um caso clássico de comprar o boato e vender a notícia. Um dos mercados com melhor desempenho da Ásia este ano terá a sua tarefa dificultada nas próximas semanas, à medida que o país aceita as duras condições que o FMI impôs antes de assinar o acordo.

Poder de compra reduzido

Após uma desvalorização considerável da rupia paquistanesa face ao dólar, o poder de compra do público foi atingido. Graças a uma economia paralela próspera, isto não teve impacto direto em muitas empresas não cíclicas. Mas os negócios cíclicos sofreram um grande golpe.

Dos 150 milhões de dólares que os estrangeiros investiram no mercado paquistanês, 62 milhões foram investidos em ações bancárias. Outros 34 milhões de dólares foram destinados aos sectores da Energia e dos Fertilizantes, duas áreas das quais a economia depende fortemente e que, portanto, têm maior probabilidade de receber um resgate, mesmo que o país entre em incumprimento.

Portanto, os estrangeiros até agora têm jogado pelo seguro no Paquistão. Apesar de um total de 10 mil milhões de dólares prometidos pelo FMI num período de 1 ano, o investidor estrangeiro ainda não está disposto a confiar na economia. Nos próximos 6 meses, é pouco provável que essa atitude mude devido aos factores acima mencionados. No entanto, se a estabilidade continuar, em algum momento o investidor irá acumular-se. Com a descida da inflação e das taxas de juro, isso poderá causar uma recuperação muito mais forte do que a que já vimos.