Com queda de 70% em relação ao ATH, as ações da Atlassian ainda estão caras

O preço das ações da Atlassian (TEAM) tem sido um grande perdedor em 2024, perdendo mais de 40% de sua avaliação em meio a preocupações sobre seu crescimento e concorrência. Estava sendo negociado a US$ 142 na sexta-feira, queda de mais de 70% em relação à sua máxima histórica (ATH).

A Atlassian cresceu bem

A Atlassian é uma das principais empresas do setor de Software como Serviço (SaaS), onde fornece algumas das ferramentas de comunicação e gerenciamento de projetos mais conhecidas.

Suas soluções mais conhecidas são Jira, Confluence e Trello. Ela também possui mais alguns produtos como Rovo e Guard.

Ao longo dos anos, a Atlassian aumentou sua participação de mercado entre empresas e demonstrou crescimento substancial na receita.

Dados da SeekingAlpha mostram que sua receita total aumentou de mais de US$ 1,6 bilhão em 2020 para mais de US$ 4,3 bilhões. Esse crescimento aconteceu organicamente e por meio de aquisições, com as aquisições mais notáveis sendo Trello, Code Barrel e Loom.

O desafio, no entanto, é que a empresa não conseguiu se tornar lucrativa, pois seus prejuízos anuais totalizaram mais de US$ 2 bilhões.

Resultados financeiros da Atlassian

O catalisador mais recente para a queda das ações da Atlassian foram os resultados financeiros da empresa. Seus resultados recentes mostraram que sua receita subiu para mais de US$ 1,12 bilhão nos três meses até junho, acima dos mais de US$ 939 milhões no mesmo período em 2023.

A maioria desses números veio do segmento de nuvem, que arrecadou mais de US$ 738 milhões, seguido pelo segmento de data center, com US$ 326 milhões.

A orientação da empresa também foi mais fraca do que o esperado. Ela espera lucrar entre US$ 1,14 bilhão e US$ 1,15 bilhão. O crescimento da receita de nuvem e data center deve ser de 27% e 35%, respectivamente.

A Atlassian tem grandes desafios pela frente

O recuo das ações da TEAM aconteceu quando os investidores anteciparam grandes desafios pela frente. Primeiro, há preocupações sobre a trajetória de crescimento futuro da empresa, especialmente entre grandes clientes.

A Atlassian agora é usada por mais de 300.000 empresas ao redor do mundo. Ela conta com 80% de todas as empresas no índice Fortune 500 como clientes. Algumas das principais empresas são firmas como Adobe, Spotify, Tesla e Airbnb.

Do lado positivo, a maioria dessas empresas não muda suas soluções de comunicação e gerenciamento de projetos com frequência. Como resultado, a Atlassian tem uma rotatividade relativamente pequena.

Além disso, a empresa se beneficia do upselling de seus produtos para clientes existentes. Por exemplo, um cliente Jira também pode assinar o Confluence, um lugar para criar, compartilhar e aproveitar conhecimento entre equipes.

Além disso, a Atlassian tem o potencial de aumentar suas margens quando sair da fase de crescimento atual. Ela gerou uma margem bruta de 81% e uma margem de lucro líquido de menos 6,90%.

No futuro, ele poderia replicar a margem de lucro de 15,30% da Salesforce ou 24% da Adobe e 35% da Microsoft. Outras grandes empresas de SaaS como Workday, Intuit e Oracle têm margens de mais de 15%.

A Atlassian espera que sua receita cresça para US$ 5 bilhões e US$ 6 bilhões em 2025 e 2026, respectivamente. Uma margem de lucro de 15% significa que geraria quase US$ 1 bilhão em lucros.

O maior desafio para a empresa é que o número de adições líquidas de clientes continuará crescendo, mas em um ritmo mais lento.

Além disso, a empresa está em uma indústria altamente competitiva. Alguns de seus maiores concorrentes são empresas como a Microsoft, dona do Teams, Asana, que compete com Trello e Jira, Slack, monday.com, Zendesk e GitLab.

Esses concorrentes são os mais conhecidos. Ele também compete com outras empresas menores, como ClickUp e Notion.

EQUIPE é supervalorizada

Além disso, há sinais de que a empresa está altamente supervalorizada. Embora seu valor de mercado tenha caído para US$ 37 bilhões, ela é negociada a um múltiplo EV-vendas de 8 e uma relação preço-vendas de 8,25, maior do que a média do setor de 8.

Para empresas SAAS como a Atlassian, uma das melhores abordagens de avaliação é olhar para sua regra de métrica 40. Esta é uma abordagem popular que olha para o crescimento e as margens de uma empresa.

No caso da Atlassian, a empresa forneceu uma orientação de receita de 16% e uma margem operacional GAAP de menos 6%, e uma margem não GAAP de 25%.

Neste caso, usando seus números GAAP, significa que ele tem uma regra de 40, número 10, e um número não GAAP de 37. Um número menor que 40 é um sinal de que uma empresa está se concentrando muito no crescimento em vez dos lucros e que ela está supervalorizada.

Previsão do preço das ações da Atlassian

O gráfico semanal mostra que o preço das ações da TEAM fez um forte rompimento de baixa nas últimas semanas. Ele caiu da máxima deste ano de US$ 260 para US$ 141. Mais recentemente, ele se moveu abaixo do lado inferior do canal ascendente.

Ele também caiu abaixo das médias móveis de 50 e 100 semanas, enquanto o Índice de Força Relativa (RSI) está se aproximando do nível de sobrevenda. Portanto, o estoque provavelmente continuará caindo, já que os vendedores visam o nível de suporte chave em US$ 115, seu ponto mais baixo em 2022.