Análise de ações da IBM: Peter Lynch compraria a Big Blue?

O preço das ações da International Business Machines (NYSE: IBM) foi pouco alterado na segunda-feira após relatos da mídia terem notado que ela estava fechando sua divisão de P&D na China, afetando mais de 1.000 empregos. Alguns desses empregos serão transferidos para Bangalore, Índia, onde o país tem uma grande operação.

O preço das ações da IBM subiu cerca de 20% este ano e 58% nos últimos cinco anos, ficando abaixo de alguns de seus principais concorrentes, como Microsoft, Amazon e Alphabet, que se beneficiaram do entusiasmo pela IA.

A recuperação da IBM está acontecendo lentamente

A IBM vem trabalhando para recuperar seus negócios nos últimos anos, já que a outrora poderosa gigante enfrenta uma concorrência substancial de empresas como Microsoft e Amazon.

Para conseguir isso, a maior abordagem da empresa foi dividir seu negócio de consultoria em uma empresa separada de capital aberto conhecida como Kyndryl, que agora está avaliada em mais de US$ 5 bilhões, já que as ações saltaram de US$ 8,8 em 2022 para quase US$ 25.

A IBM também trabalhou para reduzir seus custos. Em 2023, a empresa anunciou que demitiria mais de 3.900 trabalhadores ou 1,5% de sua força de trabalho. Essa tendência continuou esta semana depois que a Bloomberg relatou que estava fechando suas operações de P&D na China.

Esses cortes de empregos ajudaram a IBM a aumentar suas margens, com a margem operacional subindo de 2,9% em 2022 para 12,1% em 2023.

No entanto, o que essa estratégia de reviravolta não fez foi aumentar drasticamente as vendas da IBM. Em 2023, sua receita aumentou 2,2% para US$ 61,85 bilhões. No mesmo ano, o crescimento da Microsoft aumentou mais de 16%, enquanto o Google cresceu cerca de 9% e a Oracle cresceu 7%.

O mesmo ritmo de crescimento lento continuou no segundo trimestre deste ano. A receita da IBM aumentou em apenas 2%, para US$ 15,8 bilhões, enquanto sua margem de lucro bruto expandiu para 56,8%.

Seu negócio de software gerou US$ 6,7 bilhões em receita, um aumento de 7,1% em relação ao mesmo período em 2023, enquanto a consultoria caiu 0,9% para US$ 5,2 bilhões. Sua receita de infraestrutura aumentou 0,7% para 3,6%. Essas métricas de crescimento significam que a empresa não está vendo nenhum crescimento significativo.

Olhando abaixo da superfície, vemos que suas principais áreas de foco não estão indo bem. As receitas de dados e IA caíram 3%, enquanto a infraestrutura híbrida aumentou 4%. Apenas a automação viu crescimento de receita de dois dígitos.

A IBM não tem participação de mercado em setores-chave

Um problema fundamental com a IBM é que ela não tem uma grande fatia de mercado nas indústrias mais importantes. Por exemplo, embora a empresa tenha investido em seu produto Watson por mais de uma década, ela não ganhou nenhuma fatia significativa na indústria.

Em outras palavras, a IBM não é a empresa em que você pensa quando se trata de IA. Em vez disso, a maioria das pessoas pensa em empresas como Nvidia, Microsoft e Google.

Isso provavelmente ocorre porque as soluções de IA da IBM não são direcionadas ao mercado de massa. Em vez disso, seu conjunto watsonx de assistentes de IA é direcionado a clientes corporativos. Ela também oferece IBM Consulting e ofertas de nuvem híbrida, auxiliadas pela Red Hat.

Falando em nuvem, a IBM não fez grandes avanços para ganhar participação de mercado na indústria. A AWS da Microsoft tem uma participação de mercado de 31%, seguida por Azure, Google Cloud, Alibaba Cloud e Salesforce. A IBM vem em sexto lugar na indústria com apenas 2% de participação de mercado.

Peter Lynch investiria na IBM?

Uma das principais estratégias para selecionar empresas é usar a abordagem Crescimento a um Preço Razoável (GARP) de Peter Lynch, o lendário investidor em ações.

Primeiro, ele analisa uma empresa com uma relação preço/lucro inferior a 15. A IBM tem um múltiplo P/L GAAP de 21 e um valor não GAAP de 19,1, o que significa que ela se enquadra no primeiro critério.

Segundo, o múltiplo P/L futuro deve ser menor que 15. Nesse caso, a IBM tem múltiplos GAAP e não GAAP de 21 e 19, o que significa que ele não investiria nela.

Terceiro, a dívida para o patrimônio líquido deve ser menor que 35%, enquanto a IBM tem uma métrica de 2,2, tornando-a uma boa compra usando essa métrica. Além disso, o índice PEG deve ser menor que 12, do qual a IBM tem 3,89.

Portanto, o principal fator de desqualificação é que o forward PE ratio da IBM é maior do que seu valor preferido. Acredito que um forward P/E múltiplo de 21,6 para a IBM é bem caro.

Análise do preço das ações da IBM

Voltando ao gráfico semanal, vemos que o preço das ações da IBM saltou para um nível de resistência importante em US$ 195, sua maior oscilação em 4 de março. Este é um preço notável, pois agora formou um padrão de gráfico de topo duplo, que frequentemente resulta em um rompimento de baixa.

Portanto, enquanto a ação permanecer acima das médias móveis de 50 e 100 semanas, o padrão de topo duplo significa que ela pode retomar a tendência de baixa. Esse padrão se tornará inválido se a ação saltar acima do ponto de resistência chave em $200.