O elefante de 35 biliões de dólares na sala: a dívida dos EUA está a afundar a América

A dívida dos Estados Unidos aumentou para impressionantes US$ 35 trilhões, e o custo do serviço dessa dívida agora ultrapassa US$ 3 bilhões por dia.

É o elefante na sala com o qual ninguém quer lidar — certamente não em um ano eleitoral.

Enquanto isso, espera-se que o Federal Reserve reduza as taxas de juros em breve, o que poderia, em teoria, oferecer algum alívio temporário, mas não nos enganemos: isso não resolverá os problemas estruturais que estão levando os Estados Unidos a uma dívida cada vez maior.

Cortes de taxas como analgésicos

Espera-se que os cortes de juros previstos pelo Federal Reserve tragam algum alívio imediato.

Taxas mais baixas podem aliviar os custos de empréstimos para famílias e empresas, tornando hipotecas, empréstimos e crédito mais acessíveis.

Além disso, o Tesouro dos EUA pode encontrar alguma margem de manobra, já que taxas mais baixas reduziriam o custo do serviço da dívida pública.

Sid Vaidya, estrategista-chefe de investimentos da TD Wealth, observa que os cortes nas taxas podem ajudar o governo a economizar em despesas com juros, especialmente se o Federal Reserve continuar a reduzir as taxas nos próximos 18 a 24 meses.

No entanto, o problema subjacente permanece: o governo dos EUA continua gastando mais do que arrecada, o que leva a déficits orçamentários persistentes.

Na verdade, o governo dos EUA tem gasto mais do que arrecada desde 2002.

Embora os cortes nas taxas possam reduzir os custos de juros no curto prazo, eles não abordam os problemas principais: gastos governamentais insustentáveis e um sistema tributário que não acompanhou as necessidades financeiras do país.

O déficit orçamentário dos EUA, atualmente em 6,7% do PIB, é um fardo significativo que cortes de juros por si só não conseguem resolver.

A bola de neve da dívida nacional dos EUA

A dívida dos EUA aumentou drasticamente nos últimos anos, em parte devido à resposta econômica à pandemia da COVID-19.

Embora esse aumento da dívida tenha sido inicialmente necessário para estabilizar a economia, ele agora atingiu um nível que está gerando preocupações entre os investidores.

Em outubro passado, o rendimento de referência dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu para 5%, o maior em 16 anos, destacando a ansiedade dos investidores sobre a trajetória da dívida do país.

O Congressional Budget Office (CBO) projeta um futuro ainda mais alarmante: a dívida detida por investidores privados pode aumentar de 75,7% do PIB para 93,7% na próxima década, com a dívida pública potencialmente atingindo 166% do PIB até 2054.

Essas projeções destacam a urgência de abordar o desequilíbrio fiscal do país.

Apesar dessas preocupações, o Tesouro dos EUA continuou a emitir nova dívida, que foi atendida com forte demanda.

Neste verão, os investidores compraram avidamente títulos do Tesouro recém-emitidos, permitindo que o governo financiasse sua dívida crescente.

A parte preocupante é que essa situação não pode continuar indefinidamente. A capacidade do governo de manter empréstimos nesse ritmo não é garantida, e uma perda repentina de confiança do investidor pode desencadear uma crise financeira.

Historicamente, os gastos deficitários desempenharam um papel crucial na estabilização da economia dos EUA em tempos de crise, como a crise financeira de 2008 e a pandemia de 2020.

No entanto, com a economia agora em uma base mais estável, os altos níveis contínuos de gastos deficitários levantam questões sobre a capacidade do governo de responder a crises futuras.

Se ocorrer outro grande choque econômico, os EUA poderão ficar com opções limitadas para uma intervenção eficaz.

O caso do breve mandato de Liz Truss como primeira-ministra do Reino Unido serve como um conto de advertência.

A proposta de Truss de cortar impostos sem compensar a perda de receita com cortes de gastos levou a uma forte liquidação de títulos do governo do Reino Unido, forçando-a a abandonar o plano e, por fim, levando à sua renúncia.

Os EUA podem enfrentar uma situação semelhante se tentarem estimular a economia sem resolver seu problema de dívida.

A dívida torna a moeda inútil

À medida que a dívida continua a aumentar, também aumenta o risco de desvalorização da moeda. O dólar americano, que é a moeda de reserva mundial, enfrenta pressão à medida que os investidores ficam cautelosos com a capacidade do governo de administrar suas obrigações financeiras.

Uma dívida nacional cada vez maior pode levar à perda de confiança no dólar, provocando uma desvalorização que pode corroer o poder de compra tanto nacional quanto internacionalmente.

Para os investidores, esse crescente fardo da dívida e a potencial desvalorização do dólar americano despertaram interesse em reservas alternativas de valor. Entre elas está, é claro, o frequentemente alardeado “ouro digital”, o Bitcoin.

A criptomoeda está sendo vista por muitos como uma proteção contra a desvalorização de moedas no mundo todo, devido ao seu fornecimento fixo, precisão matemática e falta de controle centralizado.

Além disso, outras formas de hedge cambial estão ganhando atenção como possíveis maneiras de proteger o patrimônio contra o risco de desvalorização do dólar.

Gestores de portfólio experientes agora estão buscando maneiras de ficar no lado longo de outras moedas, como o franco suíço, que é frequentemente visto como uma moeda de "porto seguro".

A necessidade de reforma fiscal

O ponto principal é que a situação atual destaca a necessidade urgente de uma reavaliação da política fiscal dos EUA.

Cortes de juros e desvalorização da moeda podem proporcionar algum alívio a curto prazo, mas não são uma solução para o problema de longo prazo do aumento da dívida.

Sem uma reforma significativa, os EUA correm o risco de enfrentar uma crise financeira que pode ter consequências de longo alcance para a economia global.

Muitos especialistas expressaram preocupações sobre a sustentabilidade da abordagem atual.

O governo dos EUA precisa garantir US$ 2 trilhões em novas dívidas somente neste ano para refinanciar obrigações existentes e cobrir novos gastos.

Com os investidores estrangeiros cada vez menos dispostos a comprar dívida dos EUA, o fardo recai cada vez mais sobre os investidores nacionais e, potencialmente, sobre o próprio Federal Reserve.

Contar com o Federal Reserve para continuar sustentando o mercado é uma estratégia arriscada.

Discussões nos bastidores são necessárias para encorajar o Congresso a tomar medidas decisivas sobre a política fiscal.

Isso inclui abordar as causas básicas do déficit, como gastos descontrolados e um sistema tributário que não consegue gerar receita suficiente.

No final das contas, os governos precisam começar a pagar pelas coisas novamente e não viver com dinheiro emprestado. É hora de parar de adiar a situação e começar a lidar com a realidade.

A crise da dívida de US$ 35 trilhões não é apenas um problema para Washington; é um problema para todos nós. As escolhas que fizermos hoje determinarão se afundaremos ou nadaremos nos próximos anos.