Barclays eleva classificação de Lindt e Barry Callebaut com perspectiva positiva impulsionada por menores custos do cacau

O Barclays elevou as ações das empresas de chocolate suíças Lindt & Spruengli (LISN) e Barry Callebaut (SIX) para 'Overweight' na terça-feira, sinalizando confiança na capacidade de ambas as empresas de capitalizar tendências favoráveis de preços do cacau, crescimento na terceirização e melhorias na eficiência de custos.

Esta é a primeira vez que os dois principais fabricantes europeus de chocolate recebem recomendações Overweight simultâneas da empresa, ressaltando seu potencial de crescimento em meio à recuperação do mercado de cacau.

A flexibilização dos preços do cacau para ajudar os consumidores

A classificação das ações da Lindt & Spruengli foi elevada de 'Equalweight' para 'Overweight', com o Barclays aumentando sua meta de preço de CHF 110.000 para CHF 120.000.

O principal fator por trás da atualização é o declínio previsto nos preços do cacau, que foram inflacionados devido às colheitas ruins.

Espera-se que as colheitas melhores na África Ocidental, a principal região produtora de cacau, reduzam os custos de insumos para a Lindt, aumentando a lucratividade.

“A Lindt está bem posicionada para implementar estratégias de preços necessárias para atingir e até mesmo exceder seu crescimento de margem projetado”, declararam os analistas do Barclays Lina Thomas e Daan Struyven.

Separadamente, a Barry Callebaut também recebeu uma atualização de classificação Overweight, com o Barclays revisando sua meta de preço de CHF 1.450 para CHF 1.800.

A atualização refletiu a confiança na capacidade da empresa de se beneficiar dos preços normalizados do cacau e capitalizar oportunidades significativas de terceirização.

No ano passado, a Barry Callebaut enfrentou pressão de margem devido aos altos custos do cacau, mas com a expectativa de recuperação da produção na safra de 2024/25, o Barclays vê uma perspectiva melhor.

“Os primeiros sinais aqui são encorajadores, pois a produção mundial de cacau deve se recuperar no ano de 2024/25, começando em outubro”, observaram os analistas.

Barry Callebaut projetou aumentos de preços ao consumidor na faixa de um a dois dígitos em 2025, o que deve atenuar o impacto dos aumentos de preços anteriores nos volumes.

Forte crescimento orgânico contribui para atualização da Lindt

A Lindt tem relatado consistentemente um forte crescimento orgânico, superando sua própria previsão de receita.

Nos últimos três anos, a empresa registrou um crescimento orgânico agregado de 35%, incluindo aumentos de 13% em 2021, 11% em 2022 e 10% em 2023.

O Barclays também destacou a resiliência da Lindt em lidar com pressões inflacionárias e custos mais altos da matéria-prima do cacau.

A empresa acredita que a capacidade da Lindt de gerenciar esses desafios e, ao mesmo tempo, manter o crescimento a posiciona como uma ação de destaque no setor europeu de produtos básicos.

“O potencial da Lindt de dobrar sua participação de mercado no longo prazo a torna uma ação de crescimento atraente”, acrescentaram os analistas.

A expansão da terceirização da Barry Callebaut alimenta o otimismo

Junto com os ganhos trazidos pelos baixos preços do cacau, o crescente negócio de terceirização da Barry Callebaut é visto como um importante impulsionador do crescimento.

Recentemente, a Barry Callebaut garantiu um contrato de terceirização significativo na América do Norte, que pode representar mais de 2% do seu volume total.

Esta vitória sinaliza um novo impulso na terceirização, uma área que havia desacelerado nos últimos anos.

Barclays disse,

Com 60% do mercado global de chocolate ainda inexplorado, a Barry Callebaut está bem posicionada para conquistar mais participação por meio de acordos de terceirização.

Iniciativas de redução de custos fortalecem as finanças da Barry Callebaut

Outro fator importante que impulsiona as perspectivas da Barry Callebaut é o progresso em um programa de redução de custos que visa atingir uma economia de CHF 250 milhões até o ano fiscal de 27.

O Barclays aumentou suas premissas de redução de custos em CHF 25 milhões para o ano fiscal de 25-27, impulsionando uma revisão para cima nas previsões de EPS em 6% para o ano fiscal de 26-27.

A Barry Callebaut já fez avanços significativos em seus esforços de redução de custos, fechando três fábricas na Alemanha, Malásia e Itália, e atingindo a maioria de suas metas de racionalização de SKU.

A melhora no índice combinado da empresa para moagem de cacau, uma métrica crítica de lucratividade, de 3,6x para 4,6x no ano fiscal de 2024, melhora ainda mais sua posição financeira.

O Barclays espera que o negócio global de cacau da Barry Callebaut contribua com CHF 50 milhões para o EBIT até o ano fiscal de 2025.

Riscos a considerar para Barry Callebaut

Apesar da perspectiva positiva, o Barclays identificou alguns riscos para as perspectivas da Barry Callebaut.

Os altos preços contínuos do cacau podem exercer mais pressão sobre os mercados finais da empresa, o que pode levar a uma previsão mais conservadora para o ano fiscal de 2025.

Além disso, preocupações com a segurança alimentar, como um recente incidente com salmonela no México, embora contidas rapidamente, representam riscos à reputação.

O balanço patrimonial esticado da Barry Callebaut, resultante de custos de reestruturação e altas demandas de capital de giro, também limita sua margem de erro.

No entanto, o Barclays continua otimista quanto ao potencial da Barry Callebaut de entregar resultados sólidos nos próximos anos, impulsionado pelo crescimento da terceirização, eficiência de custos e melhores condições de mercado.