Morgan Stanley reduz classificação de ações da ASML para 'peso igual': é hora de vender?

O Morgan Stanley rebaixou a ASML Holding NV (NASDAQ: ASML) em 20 de setembro, reduzindo a classificação das ações de Overweight para Equal-weight.

A empresa também revisou sua meta de preço para ASML de € 925 para € 800, citando preocupações sobre uma possível desaceleração nos gastos de capital em semicondutores e riscos específicos vinculados a fracas adições de capacidade na Intel e um ciclo de suavização da memória dinâmica de acesso aleatório (DRAM), que deve impactar o crescimento em 2025.

Apesar do rebaixamento, o Morgan Stanley reconheceu o forte histórico de lucros da ASML, mas indicou que os riscos em torno da demanda da China e os desafios da Intel no negócio de fundição podem pesar sobre as ações.

Outros analistas também estão cautelosos

O rebaixamento faz parte de um tema maior para a ASML, já que outros analistas expressaram cautela recentemente.

O UBS, por exemplo, rebaixou sua classificação no início deste mês, prevendo um ano de "transição" para a empresa e reduzindo sua meta de preço de € 1.050 para € 900.

Isso destaca uma preocupação crescente de que o crescimento dos lucros da ASML, particularmente no setor de DRAM, possa desacelerar devido a obstáculos macroeconômicos globais e políticas mais restritivas de exportação de chips.

O forte backlog da empresa, amplamente apoiado por pedidos de suas avançadas máquinas de litografia EUV, ainda é visto como um ponto forte de longo prazo, mas os riscos de curto prazo estão ganhando mais atenção.

Além do rebaixamento, a ASML enfrenta obstáculos regulatórios, principalmente na China, onde cerca de metade de suas vendas de sistemas estão concentradas.

O governo holandês expandiu recentemente os requisitos de licenciamento de exportação para algumas das máquinas mais avançadas da ASML, restringindo a capacidade da empresa de vender determinados modelos para clientes chineses.

Espera-se que esse ambiente regulatório complique ainda mais as perspectivas da ASML, especialmente porque os EUA pressionam seus aliados, incluindo a Holanda e o Japão, a restringir as exportações de semicondutores avançados para a China.

Ações da ASML: HBM em demanda

Do lado positivo, há otimismo em torno do crescimento da memória de alta largura de banda (HBM), impulsionado pela demanda de IA.

Espera-se que a ASML se beneficie da resiliência deste setor, especialmente com empresas como a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) continuando a investir em nós de alta tecnologia, como N2/A16.

Ainda assim, essas áreas de crescimento podem não ser suficientes para compensar os riscos mais amplos representados pelas incertezas da China e pela perspectiva de capacidade mais fraca da Intel.

Apesar da perspectiva mista dos analistas, a ASML continua fundamentalmente sólida, ostentando uma margem bruta acima de 50% e uma margem operacional próxima de 30%.

No entanto, sua exposição a crises cíclicas na indústria de semicondutores pode torná-la vulnerável, principalmente porque os gastos de capital no setor mostram sinais de arrefecimento.

Além disso, a carteira de pedidos da ASML, que chegou a € 39 bilhões no segundo trimestre, oferece alguma proteção, mas pode não ser suficiente para protegê-la totalmente dos desafios futuros.

Deixando de lado os ventos contrários, a ASML ainda tem ventos favoráveis substanciais.

A adoção de suas novas máquinas EUV de alto NA, essenciais para a fabricação avançada de chips, continua ganhando força.

Grandes clientes como Intel e Samsung devem fazer pedidos em breve, reforçando a liderança da empresa no mercado de equipamentos semicondutores.

Além disso, a demanda por chips de IA e a mudança para nós semicondutores mais avançados provavelmente apoiarão o crescimento de longo prazo da ASML.

Avaliação de ações da ASML

A avaliação da ASML, com sua relação preço/lucro (P/L) futura atualmente oscilando em torno de 28x, que, embora menor que seu pico, permanece elevada em comparação às médias históricas.

A recente queda das ações atraiu alguns compradores, mas com um crescimento projetado de apenas 13% para 2025-2030, em comparação com o CAGR anterior de 24%, alguns acreditam que as ações podem estar com um preço muito alto para sua trajetória de crescimento lento.

Com todos esses fatores em jogo, a direção futura das ações permanece incerta.

Agora, para entender melhor o que está por vir, vamos analisar os gráficos e ver o que os dados técnicos revelam sobre a trajetória de preços da ASML.

Ações da ASML mostram tendência de baixa de médio prazo

As ações da ASML atingiram seu recorde acima de US$ 1.100 na primeira quinzena de julho deste ano, mas estão em tendência de queda desde que a empresa divulgou seus lucros do segundo trimestre em 17 de julho.

Fonte: TradingView

Essa tendência de baixa arrastou a ação para o nível de US$ 750, que era uma resistência anterior que agora se tornou um suporte.

Embora a ação permaneça sob o controle dos ursos no curto e médio prazo, ela oferece uma entrada de baixo risco para os touros nos níveis atuais.

Investidores que têm uma perspectiva otimista sobre a ação podem iniciar uma posição longa perto de $790 com um stop loss em $748. Se o momentum otimista retornar, podemos ver a ação perto de sua máxima histórica novamente nos próximos meses.

Os traders pessimistas em relação às ações devem esperar que elas retornem aos níveis de US$ 880 ou caiam abaixo de US$ 755 antes de iniciar novas posições vendidas.