A Grã-Bretanha está afundando cada vez mais em dívidas: será que eles encontrarão uma tábua de salvação?

A dívida nacional da Grã-Bretanha atingiu recentemente um limite crítico, chegando a 100% do PIB pela primeira vez em mais de seis décadas.

Enquanto o país enfrenta crescentes pressões financeiras, a chanceler Rachel Reeves está se preparando para seu primeiro orçamento em 30 de outubro, onde ela deve abordar uma situação econômica em rápida deterioração.

Com os empréstimos do setor público aumentando acentuadamente, a inflação aumentando os custos e os pagamentos do serviço da dívida se acumulando, o Reino Unido está, literalmente, gastando além de suas possibilidades. A escala do desafio à frente é imensa, e decisões difíceis estão no horizonte.

Quão grave é o problema da dívida da Grã-Bretanha?

Os dados mais recentes do Escritório de Estatísticas Nacionais (ONS) revelam que a dívida do setor público da Grã-Bretanha atingiu 100% do produto interno bruto (PIB), um nível não visto desde o início da década de 1960, quando o país ainda estava lidando com as consequências financeiras da Segunda Guerra Mundial.

Este marco destaca o quão profundamente arraigados os problemas financeiros do Reino Unido se tornaram, impulsionados por uma combinação de fraco crescimento econômico, alta inflação e gastos públicos substanciais.

Em agosto de 2024, o governo do Reino Unido tomou emprestado £ 13,7 bilhões, £ 3,3 bilhões a mais que no mesmo mês de 2023 e £ 2,5 bilhões acima das previsões feitas pelo Escritório de Responsabilidade Orçamentária (OBR).

Nos primeiros cinco meses do ano fiscal de 2024/25, os empréstimos do governo totalizaram £ 64,1 bilhões, o que é £ 6 bilhões a mais do que as projeções do OBR.

Esse crescente déficit fiscal gerou alarme em todo o espectro político, com preocupações de que o país esteja em um caminho insustentável.

Para agravar o problema, há um aumento no custo do serviço da dívida.

Somente em agosto, os pagamentos de juros da dívida atingiram £ 5,9 bilhões, apenas um pouco abaixo do ano passado, apesar do Banco da Inglaterra começar a reduzir as taxas de juros após um período prolongado de alta inflação.

Esses pagamentos são dezenas de bilhões a mais do que o previsto antes da pandemia da Covid-19, refletindo o fim abrupto do ambiente de taxas de juros "baixas por muito tempo", que aliviou os custos de empréstimos do governo durante anos.

Por que os gastos públicos estão saindo do controle?

Embora as receitas fiscais do governo tenham aumentado, elas foram amplamente superadas pelo aumento dos gastos públicos, especialmente em benefícios sociais e serviços públicos.

A inflação aumentou significativamente o custo de operação desses serviços, enquanto benefícios como o subsídio para cuidadores e o subsídio de vida para deficientes foram ajustados para acompanhar o aumento dos preços.

Como resultado, o governo está lutando para manter suas finanças sob controle.

Esses fatores estão colocando imensa pressão sobre Rachel Reeves, a chanceler trabalhista, que deve apresentar um orçamento no final de outubro que muitos esperam ser doloroso para o público britânico.

Reeves já alertou que aumentos de impostos são inevitáveis, mas descartou aumentos no imposto de renda, imposto corporativo e imposto sobre valor agregado (IVA), deixando-a com opções limitadas para aumentar as receitas sem quebrar os compromissos do manifesto trabalhista.

No entanto, as pressões inflacionárias continuam a aumentar.

Não apenas os salários do setor público estão sendo aumentados, mas os serviços essenciais também estão se tornando mais caros de manter, elevando os gastos gerais do governo.

Reeves já tomou medidas para reduzir gastos, como eliminar o pagamento de combustível de inverno para a maioria dos aposentados e arquivar investimentos planejados em assistência social, infraestrutura e hospitais.

No entanto, mesmo com esses cortes, há preocupações generalizadas de que a situação fiscal do país esteja se tornando cada vez mais precária.

Os consumidores não parecem muito otimistas

À medida que o governo se prepara para suas próximas medidas fiscais, a confiança do consumidor está começando a vacilar.

Um relatório recente do provedor de dados GfK mostrou um declínio acentuado na confiança do consumidor em setembro, o menor nível desde março, com muitas famílias temendo os efeitos dos próximos cortes e possíveis aumentos de impostos.

Preocupações com a perda do subsídio de combustível de inverno, combinadas com a possibilidade de contas de energia ainda mais altas, deixaram muitos britânicos preocupados com seu futuro financeiro.

Apesar desses avisos, alguns especialistas alertam contra o exagero no medo do público.

Os números de vendas no varejo, por exemplo, ainda não mostram sinais de pânico generalizado do consumidor, sugerindo que o impacto total das medidas econômicas do governo pode não ter sido totalmente compreendido.

Ainda assim, com o Orçamento de outubro se aproximando e os custos de energia devendo aumentar com a aproximação do inverno, o sentimento pode piorar ainda mais.

O crescimento econômico pode salvar o Reino Unido do desastre financeiro?

Quando se trata de administrar uma dívida nacional alta, normalmente há quatro opções disponíveis, mas apenas uma delas é favorável.

A primeira opção é aumentar os impostos, o que pressiona as famílias e as empresas, podendo desacelerar a economia.

O segundo é o corte de gastos públicos, o que muitas vezes leva à redução de serviços e programas de bem-estar, afetando os mais vulneráveis da sociedade.

A terceira, e menos desejável, é imprimir mais dinheiro, o que pode alimentar a inflação e desestabilizar a economia.

A única solução positiva é promover o crescimento econômico.

Se a economia cresce, a dívida nacional se torna mais administrável em relação à riqueza geral do país, reduzindo a necessidade de medidas fiscais drásticas.

No entanto, o crescimento econômico no Reino Unido tem sido lento.

O Banco da Inglaterra revisou recentemente sua previsão de crescimento para o terceiro trimestre de 2024 para apenas 0,3%, um rebaixamento em relação aos 0,4% anteriores.

O foco do governo no aperto fiscal, combinado com a fraca confiança do consumidor e potenciais perdas de empregos, pode sufocar ainda mais o crescimento nos próximos meses, tornando o caminho para a redução da dívida ainda mais íngreme.

O Partido Trabalhista, apesar de seu forte mandato após uma eleição recente, adotou um tom fortemente negativo sobre o estado da economia, alertando sobre consequências terríveis se a disciplina fiscal não for restaurada.

Embora essa abordagem possa ajudar Reeves a preparar o público para decisões dolorosas, alguns dentro do partido temem que a mensagem possa sair pela culatra, minando a popularidade do governo antes mesmo que ele tenha a chance de implementar sua agenda.

Olhando mais de perto, o atual ambiente fiscal no Reino Unido representa um período de grande incerteza, mas também de oportunidades.

Em geral, custos de empréstimos mais altos e sentimento volátil do consumidor podem levar a quedas de mercado em curto prazo.

No entanto, isso também pode apresentar oportunidades de compra para aqueles com um horizonte de investimento mais longo, especialmente se o governo priorizar infraestrutura e inovação para estimular o crescimento.

Os últimos meses de 2024 serão cruciais para definir a direção da economia britânica.