As ações da IBM estão subindo, mas esse futuro aristocrata dos dividendos tem um risco fundamental

O preço das ações da International Business Machines (IBM) está disparando a todo vapor, com investidores comemorando seu crescimento contínuo e exposição à inteligência artificial (IA). Ela subiu em cinco meses consecutivos e está em uma alta histórica de mais de US$ 221. Seus ganhos no ano até o momento são de 40%, dando a ela uma capitalização de mercado de mais de US$ 203 bilhões.

O crescimento lento da IBM continua

A IBM, também conhecida como Big Blue, é uma empresa líder em tecnologia que oferece a empresas globais vários produtos e serviços. Ao contrário de empresas como Microsoft e Google, a IBM não tem produtos que tenham como alvo clientes de varejo.

O negócio da IBM é composto por vários segmentos. É um grande player na indústria de consultoria, onde ajuda outras empresas a integrar tecnologias.

A empresa tem um grande negócio de software e uma divisão de infraestrutura. Em software, a Big Blue é uma grande empresa em áreas como automação, segurança e processamento de transações. Além disso, sua divisão de infraestrutura compreende IBM Z e infraestrutura distribuída.

A IBM fornece seus serviços a milhares de empresas no mundo todo, como Bank of America, Walmart, Visa e Citigroup.

Seu negócio vem passando por uma grande transformação sob Arvind Krishner. A maior mudança foi sua decisão de desmembrar seu negócio Kyndryl, uma empresa avaliada em mais de US$ 5 bilhões que oferece soluções como aplicativos, nuvem, segurança cibernética e inteligência artificial.

Ao desmembrar a Kyndryl, a IBM reduziu o número de seus funcionários globais em mais de 56.000. Ela também se separou de uma empresa que historicamente tinha margens baixas. Os resultados financeiros mais recentes revelaram que a Kyndryl tinha uma margem bruta de 19% e uma margem de lucro líquido de menos 1,21%.

A IBM, a empresa remanescente, por outro lado, tem uma margem bruta de 56% e uma margem de lucro líquido de 13,3%. Seus números de margem são muito maiores do que a mediana da indústria de 49% e 3,62%.

A outra decisão-chave que a IBM tomou foi adquirir a RedHat em um acordo de US$ 34 bilhões. Essa aquisição deu à IBM uma plataforma que ajuda as empresas a implementar, executar e gerenciar aplicativos de dados no local e em várias nuvens públicas.

No geral, os resultados financeiros mostram que as receitas da IBM têm crescido nos últimos anos. Sua receita anual saltou de US$ 56 bilhões em 2019 para mais de US$ 61,8 bilhões no último ano fiscal, um aumento de 6%.

O crescimento da IBM tem sido muito mais lento do que o de outras empresas de tecnologia. Por exemplo, a receita da Oracle aumentou de US$ 39 bilhões para US$ 52 bilhões neste período, um aumento de 13%, enquanto a da Microsoft aumentou em mais de 71%. A receita da Cisco, outra empresa de tecnologia antiga, aumentou em 8,16%.

O crescimento lento da IBM continua

Os resultados financeiros mais recentes mostraram que a receita trimestral da IBM aumentou 2% no último trimestre para US$ 15,8 bilhões. Esse crescimento de receita foi impulsionado apenas por seu negócio de software, que faturou US$ 6,7 bilhões.

Os outros dois segmentos — consultoria e infraestrutura — caíram 1%, para US$ 5,2 bilhões e US$ 3,6 bilhões, respectivamente.

Esses números significam que, apesar das tendências atuais em IA, o crescimento da receita da IBM estagnou. Além disso, a economia americana está crescendo a uma taxa mais rápida do que a empresa.

Analistas esperam que o crescimento da IBM continue lento nos próximos meses. Sua receita anual de US$ 63,2 bilhões será um aumento de 2,2% em relação ao ano passado. A receita da IBM então crescerá lentamente para US$ 66,30 bilhões.

Aristocrata de dividendos supervalorizados

As ações da IBM saltaram provavelmente por causa de seu forte histórico de recompensar acionistas. Ela tem um dividend yield de 3,02% e tem aumentado constantemente seus pagamentos de dividendos por 24 anos. Sua última taxa de crescimento de dividendos de cinco anos foi de 1,80%, menor do que a de outras empresas.

Portanto, como a IBM vem aumentando os dividendos há 24 anos e tem uma taxa de distribuição de 65%, há chances de que ela se torne uma aristocrata dos dividendos.

O desafio, no entanto, é que a IBM se tornou uma empresa altamente supervalorizada, negociada a uma relação P/L futura de 24,4 e uma relação EV/EBITDA futura de 16,2.

A IBM é mais barata que outros grandes nomes como Microsoft, Google e Amazon por causa de seu lento crescimento de receita e participação de mercado.

Análise do preço das ações da IBM

Gráfico IBM por TradingView

O gráfico semanal mostra que o preço das ações da IBM está em forte alta e atingiu o ponto mais alto já registrado.

Recentemente, ele inverteu o importante ponto de resistência em US$ 195,5, seu ponto mais alto em março deste ano. Ao se mover acima desse nível, o estoque invalidou o padrão de topo duplo que estava se formando

Os osciladores da IBM, como o MACD e o Índice de Força Relativa (RSI), subiram e estão em níveis de sobrecompra.

Portanto, o preço das ações da IBM provavelmente recuará e testará novamente o importante nível de suporte em US$ 195,51 nos próximos meses. O evento-chave a ser observado serão seus lucros em 23 de outubro. Analistas esperam que esses números mostrem que sua receita subiu para US$ 15 bilhões no terceiro trimestre.