Eleições antecipadas no Japão desencadeiam volatilidade do mercado em meio à incerteza econômica sob o novo primeiro-ministro Shigeru Ishiba

A incerteza política está mais uma vez perturbando os mercados do Japão enquanto o país se prepara para uma eleição geral antecipada em 27 de outubro.

O novo primeiro-ministro Shigeru Ishiba, que recentemente assumiu a liderança do Partido Liberal Democrático (PLD), pediu eleições antecipadas em uma tentativa de garantir apoio público.

No entanto, essa medida desencadeou uma volatilidade significativa no mercado, levantando preocupações sobre o futuro da trajetória econômica do Japão em meio ao seu apoio a impostos corporativos mais altos e aumentos contínuos nas taxas de juros.

O índice Nikkei 225 caiu 4,8% poucos minutos após o anúncio da eleição de Ishiba, refletindo o desconforto dos investidores. Sua posição sobre políticas fiscais — particularmente o apoio a impostos mais altos e o aperto monetário do Banco do Japão (BoJ) — alimentou preocupações enquanto o Japão luta tanto com pressões internas quanto com desafios externos, como uma economia global enfraquecida.

Os investidores estão preocupados que a próxima eleição adicione outra camada de incerteza.

O que o mercado pensa da liderança de Ishiba?

A ascensão inesperada de Shigeru Ishiba ao poder ocorre em um momento delicado para a economia do Japão, que está lutando para ganhar impulso.

Seu apelo por eleições antecipadas é amplamente visto como um esforço para consolidar o poder dentro de um LDP dividido e garantir um mandato público durante um período de crescente insatisfação com o aumento do custo de vida e a estagnação dos salários.

A reação do mercado foi rápida e negativa.

As ações caíram drasticamente, com fabricantes e exportadores sendo os mais afetados devido às preocupações com um iene mais forte.

Os setores imobiliário e varejista também sofreram perdas significativas, já que os temores de impostos corporativos mais altos pesaram nas expectativas de lucro.

Ao contrário de seu antecessor, Fumio Kishida, que pressionou por um "novo capitalismo" focado em inovação e crescimento equitativo, Ishiba demonstrou disposição em adotar políticas que podem não ser bem aceitas pelo setor corporativo japonês.

Seu apoio aos aumentos das taxas de juros do BoJ, marcando um afastamento da política monetária ultraflexível do Japão, irritou ainda mais os investidores.

A recuperação económica do Japão enfrenta agora novos desafios

A recuperação econômica do Japão pós-pandemia tem sido mista, com problemas estruturais profundamente enraizados dificultando o crescimento a longo prazo.

A economia se recuperou fortemente no segundo trimestre de 2024 com uma taxa de crescimento anualizada de 3,1%, amplamente impulsionada por um aumento no consumo privado. No entanto, isso ocorreu após uma contração no primeiro trimestre, destacando a volatilidade contínua.

Agosto registrou uma queda acentuada de 3% na produção industrial, superando as expectativas do mercado e ressaltando os desafios enfrentados pelo setor manufatureiro do Japão.

A demanda externa continua fraca, principalmente devido à desaceleração em mercados importantes como a China, o que reduziu o apetite por produtos japoneses.

Embora os salários reais tenham aumentado pela primeira vez em dois anos após fortes negociações salariais, a inflação continua a corroer o poder de compra.

Isso lança dúvidas sobre a sustentabilidade da recente recuperação do consumo privado, especialmente para famílias de baixa renda.

A política monetária do Japão está realmente no caminho certo?

A mudança na política monetária do Banco do Japão se tornou central no debate em andamento.

Sob o governo do governador Kazuo Ueda, o BoJ aumentou sua taxa básica de juros em 2024 pela primeira vez desde 2007, com o objetivo de conter a inflação e desfazer anos de estímulo monetário ultrafrouxo.

Embora a inflação tenha excedido a meta de 2% do BoJ, impulsionada principalmente pelos custos de importação devido ao iene mais fraco, o impacto mais amplo das taxas mais altas na economia do Japão continua preocupante.

Um aumento de 12% no iene em relação ao dólar desde julho já prejudicou a competitividade das exportações, pressionando ainda mais os fabricantes que enfrentam custos mais altos de insumos.

O apoio de Ishiba aos aumentos de juros do BoJ complica ainda mais as perspectivas econômicas.

Taxas de juros mais altas podem ajudar a controlar a inflação, mas podem sufocar o crescimento em setores que há muito se beneficiam dos baixos custos de empréstimos do BoJ, especialmente indústrias voltadas para a exportação.

O Japão conseguirá superar seus problemas estruturais de longo prazo?

Os desafios econômicos de longo prazo do Japão vão além da política monetária.

O envelhecimento da população do país e a redução da força de trabalho têm exercido imensa pressão sobre os sistemas de bem-estar social, enquanto as políticas governamentais para incentivar a imigração e aumentar a participação na força de trabalho têm tido sucesso limitado.

A produtividade do Japão também continua a ficar atrás de outras economias avançadas.

Apesar da adoção de novas tecnologias em áreas como robótica e IA, mercados de trabalho rígidos e subinvestimento em pesquisa e desenvolvimento têm dificultado ganhos de produtividade mais amplos.

As indústrias tradicionais, muitas das quais estão enfrentando declínio na demanda global, complicam ainda mais a questão.

O Fundo Monetário Internacional (FMI) rebaixou recentemente a previsão de crescimento do Japão para 2024 de 0,9% para 0,7%, citando fraquezas no setor automotivo e obstáculos econômicos mais amplos.

O FMI também enfatizou a necessidade de reformas estruturais, particularmente para abordar as ineficiências do mercado de trabalho e impulsionar o investimento em setores de alto crescimento.

O legado económico inacabado de Kishida

A próxima eleição também destaca o legado econômico do primeiro-ministro Fumio Kishida.

Sua agenda de "novo capitalismo", que visava impulsionar a inovação e reduzir a desigualdade, levou a aumentos salariais e maior investimento corporativo em setores como semicondutores e energia verde.

No entanto, grande parte da estrutura política de Kishida deu continuidade às reformas estruturais e aos gastos deficitários estabelecidos pela Abenomics de Shinzo Abe.

Embora ele tenha tentado introduzir incentivos fiscais para impulsionar o investimento das famílias no mercado de ações, essas iniciativas foram ofuscadas pela inflação crescente e pela insatisfação pública com os salários estagnados.

A nomeação de Kazuo Ueda como governador do BoJ para aumentar as taxas de juros pode ser sua decisão mais duradoura, embora seu impacto a longo prazo permaneça incerto.

O que vem a seguir para o Japão?

A recuperação econômica do Japão oferece algum otimismo, principalmente com o forte consumo privado e o ressurgimento do turismo.

A projeção é que os gastos dos turistas estrangeiros cheguem a 8 trilhões de ienes (US$ 54,74 bilhões) em 2024, proporcionando um impulso crucial aos setores de varejo e hospitalidade.

No entanto, a força do iene, aliada à desaceleração da demanda global, representa um risco para a economia japonesa, voltada para a exportação.

Taxas de juros mais altas podem esfriar o consumo doméstico nos próximos trimestres, especialmente se a inflação continuar a superar o crescimento salarial.

A próxima eleição só acrescenta mais incerteza.

Embora as políticas de Ishiba possam estar alinhadas com a atual postura de endurecimento do BoJ, seu apoio a impostos corporativos mais altos pode prejudicar o investimento empresarial e desacelerar o ritmo econômico.

Os investidores estarão atentos a quaisquer mudanças na política fiscal após a eleição, o que pode ter implicações de longo alcance para o futuro econômico do Japão.

No curto prazo, espera-se que os mercados permaneçam voláteis enquanto o Japão atravessa esse período de transição política e econômica.

Avaliar os mercados que podem se beneficiar ou fracassar nesse ambiente será fundamental para investidores que buscam oportunidades.