Empresas brasileiras enfrentam desafios crescentes à medida que os aumentos de taxas e as pressões cambiais se intensificam

Executivos no Brasil, a maior economia da América Latina, estão lidando com o aumento das taxas de juros e a desvalorização da moeda, forçando muitos a revisar suas estratégias financeiras, de acordo com um relatório da Bloomberg.

As empresas agora estão focadas em reestruturar suas dívidas, cortar investimentos e encontrar maneiras de lidar com o ambiente econômico cada vez mais difícil.

Enquanto empresas no mundo todo estão lidando com custos de empréstimos mais altos, as empresas brasileiras estão enfrentando condições particularmente difíceis, agravadas por uma das maiores taxas de juros do mundo e apoio governamental mínimo durante a pandemia.

O Banco Central do Brasil aumentou as taxas novamente, após um breve período de estabilidade que durou pouco mais de um ano.

Isso levou muitas empresas a tomar medidas preventivas, com algumas iniciando ajustes financeiros já no segundo trimestre do ano, quando os comerciantes começaram a prever aumentos nas taxas.

A aceleração desses esforços ocorre à medida que a inflação piora e o banco central sinaliza mais aumentos de juros por vir.

Desafios das taxas de juros e desvalorização da moeda

A taxa básica de juros Selic está atualmente em 10,75%, superando em muito os 9,25% previstos inicialmente para este ano.

As taxas elevadas representam um desafio significativo, principalmente para empresas altamente endividadas.

Para agravar o problema, a moeda brasileira, o real, se desvalorizou 11% neste ano.

A desvalorização reflete preocupações crescentes de que os ambiciosos planos de gastos do governo dificultarão o cumprimento das metas orçamentárias.

Essa dinâmica é especialmente prejudicial para empresas com despesas em dólares americanos, mas receitas em reais, como as companhias aéreas.

O setor varejista, a indústria da saúde e o agronegócio do Brasil também estão sentindo a pressão.

Leonardo Ono, gerente de portfólio da Legacy Group Capital LLC, disse no relatório:

Um estudo da FTI Consulting revelou que o risco médio de inadimplência das empresas brasileiras subiu para 6,27%, o maior nível registrado desde 2016.

Esse risco elevado é uma consequência direta do aumento do custo dos empréstimos e da crescente incerteza financeira.

Setores sob pressão: companhias aéreas, varejo e saúde

O setor aéreo brasileiro é um dos mais afetados pelos desafios econômicos, com empresas como a Azul SA enfrentando dificuldades devido à desvalorização do real.

A companhia aérea está atualmente em negociações para se fundir com a rival Gol Linhas Aéreas Inteligentes SA e está explorando opções para reestruturar sua dívida.

Da mesma forma, o setor varejista está sob escrutínio, com o Grupo Casas Bahia SA tendo fechado um acordo com credores no início do ano para resolver seus desafios financeiros.

Ricardo Carvalho, chefe de empresas brasileiras da Fitch Ratings, observou que as empresas do setor de varejo "estão mais disciplinadas", mas que os recentes aumentos de taxas levantaram preocupações sobre sua saúde financeira.

Embora muitos tenham adotado estratégias mais cautelosas, o setor de saúde pode ver as mudanças mais significativas nos próximos meses, já que as empresas que se expandiram agressivamente durante períodos de juros baixos agora são forçadas a recuar.

A Diagnosticos da America SA (Dasa), por exemplo, está vendendo ativos não essenciais e se concentrando na redução da dívida.

Segundo fontes citadas pela Bloomberg, a empresa está em negociações avançadas para vender sua unidade de corretagem e consultoria de seguros, a Dasa Empresas, como parte de seus esforços de reestruturação.

Other healthcare firms, such as Kora Saude Participações SA and Oncoclinicas do Brasil Servicos Medicos SA, are similarly working to tidy their balance sheets.

A Kora Saúde iniciou recentemente discussões com detentores de títulos locais para uma isenção, prevendo uma violação dos termos de sua dívida, enquanto a Oncoclínicas emitiu notas locais no valor de 190 milhões de reais para fortalecer sua posição de caixa.

"O setor de saúde é o que mais me preocupa", disse Carvalho, lembrando que muitas empresas do setor ainda precisam reduzir a queima de caixa e vender ativos para permanecerem viáveis.

Agronegócio e mercados de capitais atingidos pelo aumento de custos

O setor de agronegócio do Brasil também enfrenta sérios desafios.

Com altas taxas de juros e queda nos preços das commodities, duas empresas do setor buscaram proteção contra credores nas últimas semanas.

As pressões financeiras sobre as empresas do agronegócio destacam o impacto de longo alcance das condições econômicas do Brasil.

Nos mercados de capitais, a emissão de notas locais, conhecidas como debêntures, atingiu um recorde histórico no primeiro semestre de 2024.

No entanto, as vendas de ações despencaram, caindo 64% em comparação ao ano anterior, de acordo com a associação brasileira de mercados de capitais.

As ofertas públicas iniciais (IPOs) também têm sido escassas, sem nenhuma delas ocorrendo desde 2021 devido ao ambiente de mercado desfavorável.

"Não vejo uma onda de IPOs retornando no início de 2025", disse Denis Morante, fundador da Fortezza Partners.

Empresas reduzem investimentos e priorizam gestão de dívidas

Muitas empresas brasileiras estão respondendo ao cenário econômico desafiador reduzindo os planos de investimento e se concentrando na preservação de caixa.

Essa tendência é evidente entre empresas que dependem de dívida de taxa flutuante, onde o aumento das taxas aumentou significativamente seus custos de empréstimos.

A Cosan SA, conglomerado do bilionário Rubens Ometto, optou por evitar usar dinheiro para estabelecer novas linhas de negócios.

No início deste ano, a empresa deixou passar a oportunidade de se tornar uma investidora estratégica na maior concessionária de água da América Latina, priorizando a estabilidade financeira em detrimento da expansão.

A Cosan também está considerando vender ativos para pagar dívidas, de acordo com fontes familiarizadas com o assunto.

A siderúrgica Gerdau SA também está adiando projetos de expansão, aguardando condições mais favoráveis.

A Gerdau planejava construir uma nova laminadora de 1,75 bilhão de reais e expandir sua base florestal no sudeste do Brasil, mas esses projetos estão suspensos.

No entanto, a empresa confirmou que manterá todos os investimentos já em andamento.

Daniel Lausidio, sócio do Cescon Barrieu, escritório de advocacia que assessora empresas em transações de mercado de capitais, disse: