O Banco da Inglaterra está preparado para responder à queda da inflação e à desaceleração do crescimento salarial?

A inflação no Reino Unido caiu inesperadamente para 1,7% em setembro de 2024, seu nível mais baixo em mais de três anos, de acordo com o Escritório de Estatísticas Nacionais (ONS).

Esse declínio acentuado aumentou a probabilidade de o Banco da Inglaterra cortar as taxas de juros em sua próxima reunião de política monetária em novembro, já que a inflação agora está abaixo da meta de 2% do Banco pela primeira vez desde 2021.

Os mercados financeiros estão reagindo rapidamente, com as apostas do mercado monetário em um corte de juros de um quarto de ponto saltando para 91%, ante 80% antes da divulgação dos dados de inflação.

Se o Banco cumprir a promessa, as taxas de juros seriam reduzidas de 5% para 4,75%, dando continuidade ao afrouxamento da política monetária iniciado em agosto.

No entanto, a questão maior permanece: o Reino Unido pode evitar um período prolongado de estagnação, onde a queda da inflação é acompanhada por um crescimento fraco?

Inflação cai abaixo da meta do Banco da Inglaterra

A taxa de inflação de 1,7% em setembro é uma queda significativa em relação aos 2,2% registrados em agosto.

Esta é a primeira vez em mais de três anos que a inflação cai abaixo da meta do Banco da Inglaterra.

Economistas esperavam que a inflação diminuísse, mas a maioria das previsões colocou o número em 1,9%, tornando o resultado de 1,7% uma surpresa para muitos.

A inflação menor que a esperada foi motivada em grande parte pela queda nos preços dos combustíveis e pela queda acentuada nas passagens aéreas.

Os preços da gasolina e do diesel caíram 10,4% em relação ao ano anterior em setembro, enquanto as tarifas aéreas caíram mais do que o normal após o pico da temporada de viagens de verão.

Esses dois fatores se combinaram para reduzir as pressões de preços em geral, embora certas áreas, como alimentos e bebidas não alcoólicas, continuassem a apresentar aumento de preços.

A inflação básica, que exclui categorias voláteis como alimentos, energia, álcool e tabaco, também caiu em setembro, de 3,6% em agosto para 3,2%.

O setor de serviços, um dos principais impulsionadores da inflação no Reino Unido nos últimos meses, também mostrou sinais de arrefecimento, com o crescimento dos preços caindo de 5,6% no mês anterior para 4,9%.

Isso representa a menor taxa de inflação para serviços desde maio de 2022 e fornece evidências adicionais de que as pressões inflacionárias estão diminuindo em setores-chave da economia.

A desaceleração do crescimento salarial contribui para o ímpeto do corte de taxas

Os últimos números de inflação vêm na esteira de dados que mostram uma desaceleração no crescimento salarial, o que tem sido uma das principais preocupações do Banco da Inglaterra nos últimos meses.

O crescimento anual dos ganhos totais, excluindo bônus, caiu de 4,1% para 3,8%.

Isso sugere que o mercado de trabalho está enfraquecendo junto com a inflação, reduzindo o risco de uma espiral de salários e preços que poderia elevar a inflação.

Com a inflação desacelerando e o crescimento salarial moderando, espera-se cada vez mais que o Banco da Inglaterra continue cortando as taxas de juros.

Um corte de um quarto de ponto percentual na taxa em novembro seguiria o corte feito pelo Banco em agosto, que foi o primeiro desde que o banco começou a aumentar as taxas em resposta à inflação crescente em 2021.

A reação dos mercados foi evidente

Em resposta aos dados de inflação, a libra esterlina caiu 0,6% em relação ao dólar americano, caindo abaixo de US$ 1,30 pela primeira vez em mais de um mês.

A libra também enfraqueceu em relação ao euro, refletindo expectativas de mais flexibilização monetária pelo Banco da Inglaterra.

Enquanto isso, os rendimentos dos títulos do governo do Reino Unido caíram, pois os investidores anteciparam taxas de juros mais baixas.

O rendimento dos títulos públicos britânicos de 10 anos caiu para menos de 4,1%, ante 4,165% no dia anterior.

A queda nos rendimentos reduz o custo dos empréstimos para o governo, o que pode proporcionar algum alívio enquanto a chanceler Rachel Reeves se prepara para o próximo orçamento.

Os preços da energia e os riscos da política fiscal permanecem

Apesar das notícias positivas sobre a inflação, alguns riscos permanecem no horizonte.

Os preços da energia, que têm sido um importante impulsionador da inflação nos últimos dois anos, devem aumentar novamente em outubro devido ao aumento do teto de preços de energia no Reino Unido.

Isso pode fazer a inflação subir novamente nos próximos meses, criando novos desafios para o Banco da Inglaterra.

Além disso, a política fiscal do governo pode ter implicações inflacionárias.

Espera-se que o Tesouro do Reino Unido anuncie um orçamento em 30 de outubro que inclui aumentos de impostos e cortes de gastos para lidar com um déficit projetado de £ 100 bilhões nos próximos cinco anos.

A forma como essas medidas interagem com o ambiente econômico mais amplo pode influenciar a inflação e as decisões futuras do Banco da Inglaterra sobre as taxas de juros.

O Reino Unido está caminhando para a deflação ou para a estagnação?

Embora a queda da inflação seja uma boa notícia para consumidores e empresas, ela ocorre em um momento de desaceleração do crescimento econômico.

Espera-se que o PIB fique estável no terceiro trimestre de 2024, após um crescimento modesto de pouco mais de 1% no primeiro semestre do ano.

Essa desaceleração, combinada com a redução da inflação e o menor crescimento salarial, levanta o espectro de um esfriamento mais amplo da economia.

Essas tendências sugerem que, embora o Banco da Inglaterra se concentre em apoiar o crescimento e evitar uma maior desaceleração econômica, ele também deve permanecer cauteloso em relação aos riscos externos.

O aumento dos preços da energia e as tensões geopolíticas, especialmente no Oriente Médio, podem atrapalhar a frágil recuperação do Reino Unido.

Enquanto os cidadãos do Reino Unido olham para o futuro, muitos permanecem incertos sobre as perspectivas econômicas de curto prazo do país.

Se o país superar com sucesso os riscos atuais, uma recuperação lenta, porém constante, ainda pode estar nos planos.

No entanto, com a inflação caindo, o crescimento estagnado e novos desafios surgindo, a questão permanece: o Reino Unido está no caminho certo ou caminhando para um período de estagnação?