Novas tarifas dos EUA podem levar o yuan chinês a níveis baixos em décadas: analistas explicam por quê

O yuan chinês está a caminho de atingir mínimas históricas, já que bancos de investimento globais preveem depreciação contínua, estimulada pelas crescentes ameaças tarifárias do presidente eleito dos EUA, Donald Trump.

Analistas preveem que novas tarifas dos EUA, potencialmente chegando a 60% sobre importações chinesas, podem levar o yuan ao seu nível mais fraco em décadas, representando desafios significativos para as autoridades chinesas que se esforçam para estabilizar a moeda e a economia.

Previsões de depreciação do yuan chinês

Bancos de investimento globais projetam que o yuan offshore enfraquecerá para uma média de 7,51 por dólar até o final de 2025, informou a CNBC citando uma análise de 13 previsões institucionais.

Isso marcaria o ponto mais fraco da moeda desde 2004, segundo dados do LSEG.

Trump anunciou, na segunda-feira, planos de impor uma tarifa adicional de 10% sobre todos os produtos chineses, um passo além de sua promessa de campanha de tarifas de 60%.

Analistas sugerem que essa medida pode impactar significativamente os mercados de câmbio.

“O yuan precisaria atingir um nível de 8,42 em relação ao dólar para precificar totalmente as tarifas de 60% sobre produtos chineses”, disse Mitul Kotecha, chefe de estratégia macro de câmbio e mercados emergentes do Barclays para a Ásia, à CNBC.

Desde a eleição presidencial dos EUA em 5 de novembro, o yuan offshore caiu mais de 2%, sendo negociado pela última vez a 7,2514 por dólar na quinta-feira.

Yuan experimentou uma trajetória semelhante durante o primeiro mandato de Trump

O yuan chinês experimentou uma trajetória semelhante durante o primeiro mandato de Trump em 2018, quando as tarifas iniciais levaram a uma desvalorização de 5%.

À medida que as tensões comerciais aumentaram em 2019, o yuan enfraqueceu mais 1,5%.

No entanto, desta vez, os riscos são maiores devido à magnitude das ameaças tarifárias e ao desequilíbrio comercial existente entre os EUA e a China.

Ju Wang, chefe de estratégia de câmbio e taxas da Grande China do BNP Paribas, destacou a incerteza crescente.

“A magnitude do desequilíbrio comercial e das ameaças tarifárias cria desafios mais significativos do que durante o primeiro mandato de Trump”, disse ela, acrescentando que inconsistências nas declarações políticas dos EUA podem amplificar a volatilidade do mercado.

O ato de equilíbrio do PBOC

O banco central da China, o Banco Popular da China (PBOC), enfrenta um dilema: defender o yuan da depreciação excessiva e, ao mesmo tempo, evitar medidas que possam prejudicar a frágil economia.

Uma queda significativa do yuan corre o risco de desencadear saídas de capital e aumentar a volatilidade nos mercados financeiros.

“O CNY já está se aproximando do nível de 7,3 por dólar que as autoridades vêm tentando defender”, disse Cedric Chehab, economista-chefe do BMI, à CNBC.

“Ultrapassar esse limite aumentaria a volatilidade do mercado, o que o PBOC está ansioso para evitar.”

Apesar dessas pressões, o PBOC tem resistido a aumentar as taxas de juros para conter o declínio do yuan, um movimento que pode dificultar a recuperação econômica. Em vez disso, ele manteve o valor do yuan onshore ao limitar a taxa de referência diária em 7,20 por dólar este ano e manter as principais taxas de política inalteradas para estabilizar a moeda.

Impacto mais amplo do câmbio asiático

O desempenho do yuan tem implicações para os mercados de câmbio asiáticos mais amplos.

Wei Liang Chang, estrategista global de câmbio e crédito do DBS Bank, espera que os esforços de estabilização da China reduzam as expectativas de depreciação e apoiem a estabilidade da moeda asiática.

Ele continua otimista de que uma recuperação será possível quando as taxas de juros dos EUA caírem ainda mais.

O índice do dólar americano caiu em relação ao seu pico recente de dois anos de 108,09, em parte devido ao anúncio de Trump de Scott Bessent como seu indicado para Secretário do Tesouro dos EUA.

Embora Bessent tenha apoiado as tarifas de Trump, sua preferência por uma abordagem "em camadas" pode ajudar a conter os riscos comerciais e moderar a volatilidade do yuan.

Especialistas concordam que as medidas anticíclicas do Banco Popular da China desempenharão um papel fundamental para evitar que o yuan ultrapasse sua queda.

No entanto, a combinação de tensões comerciais elevadas e uma desaceleração da economia chinesa apresenta um cenário complexo para formuladores de políticas e investidores globais.

À medida que o yuan oscila perto de mínimas históricas, o caminho a seguir dependerá em grande parte das relações comerciais entre os EUA e a China, do ritmo dos ajustes das taxas dos EUA e da capacidade de Pequim de navegar por esses ventos contrários da economia.