Análise: oferta restrita e mudança na política da China favorecem preços mais altos do cobre

O cobre retomou seu impulso positivo com as expectativas de um aumento na demanda do maior consumidor, a China.

Os preços do cobre na Bolsa de Metalos de Londres subiram para uma alta de um mês, de US$ 9.312,50 por tonelada, na quarta-feira.

Segundo especialistas, a alta pode ser atribuída à recente mudança na política monetária do banco central da China.

“Esse impulso se deve em grande parte à mudança da China para uma política monetária e medidas fiscais mais acomodatícias, marcando seu primeiro grande ajuste político em 14 anos com o objetivo de revitalizar o crescimento econômico”, disse a Finimize em um relatório.

Enquanto isso, analistas do Commerzbank AG acreditam que a oferta restrita favoreceu preços mais altos do cobre.

Passeio de montanha-russa por preços

Os preços do cobre sofreram grandes oscilações neste ano.

Durante o ano, os preços do cobre na LME subiram para um nível recorde de cerca de US$ 11.000 por tonelada em meados de maio. Isso foi seguido por uma queda abaixo de US$ 9.000 por tonelada nos meses de verão.

As oscilações selvagens continuaram, com o mercado testemunhando os preços subindo novamente acima de US$ 10.000 por tonelada em setembro, antes de caírem novamente abaixo de US$ 9.000.

Desde o início do ano, o preço subiu cerca de 8% no momento da escrita.

"Isso é bastante notável, pois o mercado de cobre provavelmente enfrentará um enorme excedente de oferta de 469 mil toneladas este ano, de acordo com a previsão do Grupo Internacional de Estudo do Cobre", disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG.

De acordo com o grupo de estudo do cobre, o fornecimento deve crescer 4%, enquanto a demanda deve aumentar 2%. O ICSG também estima um excesso de oferta no próximo ano de 194.000 toneladas, o que não é nem metade do deste ano.

No entanto, também espera que a demanda aumente em bons 2,7% e que o crescimento da oferta desacelere para 1,6%.

Capacidades de fundição chinesas se aproximando de seus limites

O principal fator para o aumento da oferta é a expansão da capacidade de fundição de cobre na China nos últimos anos.

De acordo com o Commerzbank, as capacidades de fundição chinesas devem agora representar metade do fornecimento global de cobre refinado.

Fritsch disse:

No entanto, a expansão está se aproximando do seu limite, pois o fornecimento de minério não consegue acompanhar a expansão das capacidades de fundição.

A produção de minério provavelmente aumentou muito mais lentamente do que a produção de cobre refinado neste ano.

“A escassez de concentrado de cobre levou a um declínio nas taxas de tratamento e refino que as fundições de cobre recebem dos produtores de minério para processamento do minério de cobre”, de acordo com o Commerzbank.

O banco alemão observou que isso tornou a produção de cobre menos lucrativa e, portanto, levou a cortes na produção.

Falta de cobre refinado em 2025?

Se o fornecimento global de cobre refinado aumentasse apenas 1% no ano que vem, em vez da previsão do ICSG de 1,6%, o excesso de oferta desapareceria do mercado.

Se o aumento da oferta fosse ainda menor, o mercado estaria até mesmo com oferta insuficiente, de acordo com o Commerzbank.

O consumo de cobre na China deve aumentar devido ao aumento da frota de veículos elétricos no país.

"Um carro elétrico requer cerca de quatro vezes mais cobre do que um carro com motor de combustão interna. Além disso, as medidas de apoio esperadas do banco central e dos políticos devem estabilizar a atividade de construção, que responde por um quarto da demanda por cobre", disse Fritsch, do Commerzbank.

De acordo com especialistas, a China poderia consumir mais uma vez uma maior parte do suprimento global de cobre se o fornecimento interno estagnar devido à escassez de concentrado e baixas taxas de processamento.

Fritsch acrescentou:

O estímulo da China pode remodelar a demanda

“Como o maior consumidor mundial de cobre, o compromisso do país com políticas monetárias e fiscais 'apropriadamente flexíveis' pode estimular a demanda em vários setores, principalmente construção e energia”, disse a Finimize em seu relatório.

A Finimize acredita que a reação imediata a essas mudanças na política monetária pode ser amena.

Mas os "efeitos colaterais antecipados" poderiam estabilizar os mercados e influenciar as cadeias de suprimentos até 2025, disse.

Os investidores agora se concentrarão na Conferência Central de Trabalho Econômico da China, que provavelmente definirá a agenda econômica para o próximo ano, juntamente com medidas de estímulo.