Correndo em direção à linha de chegada

À medida que nos aproximamos do fim do ano, é hora de dar uma olhada antecipada em como os mercados se comportaram em 2024.

As ações dos EUA estão em uma alta absoluta. Para ser justo, o ponto de partida para a última e possivelmente última etapa do rali foi outubro de 2023.

Foi quando os preços das ações se estabilizaram e, por fim, atingiram o fundo, após um verão difícil.

A questão era as taxas de juros e, mais especificamente, quando elas começariam a cair.

Como é bem sabido, mas ainda vale a pena repetir, o Federal Reserve dos EUA foi muito lento em responder às pressões inflacionárias que se acumularam durante a pandemia em 2020 e 2021.

Isso era óbvio para todos, exceto para o Fed, que continuou convencido de que o aumento da inflação era transitório.

Então, a Rússia invadiu a Ucrânia no início de 2022.

O banco central dos EUA correu para se adaptar à realidade e aumentou as taxas em março — o primeiro aumento desde 2018.

Em seguida, continuou com um programa implacável de aumentos de juros, elevando os juros federais de um limite máximo de 0,25% em março de 2022 para 5,50% em julho de 2023.

Agora, o S&P 500 atingiu seu pico no início de 2022 em cerca de 4.800, enquanto o NASDAQ, com forte presença de tecnologia, atingiu seu pico um mês antes.

Nos dez meses seguintes, as ações americanas caíram constantemente.

Em outubro de 2022, o S&P finalmente encontrou um piso pouco abaixo de 3.500, com um declínio total de 28%.

O NASDAQ, com forte presença de tecnologia, perdeu 38% em um período similar, mas um pouco mais longo.

A partir daí, as ações dos EUA experimentaram uma modesta recuperação, apesar do fato de o Fed ainda estar apertando a política monetária.

O Fed fez o que provou ser seu último aumento de juros em julho de 2023.

Foi quando o nascente rali do mercado de ações parou abruptamente.

Os comerciantes agora acreditam que o Fed está agravando seu erro original de não levar a inflação a sério, compensando demais e elevando as taxas muito alto.

As ações caíram drasticamente nos três meses seguintes.

Mais uma vez, eles atingiram o fundo em outubro.

Desta vez, a venda parou quando os investidores começaram a duvidar da previsão do Federal Reserve de que as taxas de juros haviam atingido o pico.

Agora os comerciantes começaram a especular quando o Fed começaria a cortar as taxas.

Os índices de ações dos EUA subiram acentuadamente e, conforme chegamos a 2024, os mercados estavam precificando até 150 pontos-base de cortes de juros em 2024, sendo o primeiro em março.

Parece bastante bizarro olhando para trás, mas foi somente em setembro, há apenas dois meses, que o Fed finalmente cortou as taxas.

E, no que pareceu ser um surto de pânico leve ou uma tentativa desesperada de compensar qualquer atraso, foi um corte substancial de 50 pontos-base, em vez dos 25 pontos-base amplamente esperados.

De qualquer forma, isso ajudou os mercados a superar a liquidação que ocorreu no verão devido ao desenrolar descontrolado do carry trade do iene.

Isso também ajudou a impulsionar as ações, assim como o corte de 25 pontos-base em novembro.

Desde a baixa de outubro passado até a alta recente no início de dezembro, o S&P 500 aumentou 48%.

O NASDAQ ganhou 52% no mesmo período.

Graças a alguns números do IPC em dezembro, que, embora indiquem que a queda da inflação parou, estavam de acordo com as expectativas, a probabilidade de outro corte de 25 pontos-base antes do fim do ano subiu para 98%.

Isso, junto com a probabilidade de alguns cortes no próximo ano também, ajudará a manter o rali em andamento? Descobriremos em breve.

(David Morrison é analista sênior de mercado da Trade Nation. As opiniões são suas.)