Petróleo cru não tem catalisador para elevar preços; o que vem a seguir para o mercado?

O mercado de petróleo bruto parece estar esperando por um catalisador para sair de sua faixa atual apertada.

Os preços caíram após a reunião de política monetária do Federal Reserve dos EUA desta semana, na qual o banco central previu um ritmo mais lento de afrouxamento monetário em 2025.

Os dois benchmarks do petróleo bruto, o West Texas Intermediate na Bolsa Mercantil de Nova York e o Brent na Bolsa Intercontinental, têm sido negociados em uma faixa estreita nos últimos meses.

Os preços têm dificuldade para sair da faixa de US$ 68-72 por barril para o WTI e US$ 71-75 por barril para o Brent.

"Parece que os preços do petróleo precisam sair da faixa atual, um pouco apertada. Mas também parece que eles precisam de um catalisador para que isso aconteça", disse David Morrison, analista sênior de mercado da Trade Nation.

Política do Fed pesa sobre o mercado

O Fed dos EUA cortou as taxas de juros em 25 pontos-base em sua reunião na quarta-feira. Isso estava em linha com as expectativas do mercado.

No entanto, a previsão de uma desaceleração mais lenta em 2025, devido às condições econômicas desafiadoras nos EUA, pesou sobre os mercados de commodities.

As previsões trimestrais do Fed para 2025 mostram cortes de juros de 50 pontos-base para o próximo ano, em comparação com as estimativas anteriores de cortes de 100 pontos-base.

O índice do dólar americano se fortaleceu ao nível mais alto desde novembro de 2022, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro também aumentaram, seguindo as expectativas de um ritmo mais lento de cortes de juros no próximo ano.

“O petróleo bruto caiu após o anúncio do Fed e a divulgação do Resumo das Projeções Econômicas de dezembro”, acrescentou Morrison.

Reduções na produção da OPEP+ fornecem um piso para os preços

Embora a Organização dos Países Exportadores de Petróleo e seus aliados tenham aderido a cortes voluntários acentuados na produção, as reduções não aumentaram efetivamente os preços do petróleo neste ano.

Os preços do petróleo têm tido dificuldade para sustentar os ganhos obtidos no início do ano e têm sido negociados em uma faixa estreita desde então.

Oito membros do grupo OPEP+, incluindo Arábia Saudita e Rússia, concordaram em adiar o fim dos cortes voluntários de produção de 2,2 milhões de barris por dia de janeiro de 2025 até o final de março do ano que vem.

Os cortes voluntários na produção foram estendidos várias vezes nos últimos seis meses, e originalmente deveriam expirar em junho.

As extensões faziam parte de uma estratégia para apoiar o petróleo e elevar os preços para cerca de US$ 80 por barril.

No entanto, como a demanda global foi amplamente contida neste ano, os cortes na produção evitaram uma queda ainda maior nos preços do petróleo.

A demanda chinesa por petróleo caiu neste ano, mesmo com vários estímulos econômicos do governo. O país é o maior importador de petróleo do mundo.

Com a demanda em dificuldades na China, sem os cortes na produção da OPEP, o mercado estaria sobreabastecido.

Mesmo com os cortes na produção da OPEP no ano que vem, a Agência Internacional de Energia previu que a oferta provavelmente superará a demanda em quase 1 milhão de barris por dia.

Sem a extensão dos cortes voluntários na produção, o excesso de oferta teria sido significativamente maior, de acordo com a agência de energia.

Redução da diferença entre WTI e Brent

A diferença entre os preços do petróleo WTI e Brent diminuiu para cerca de US$ 3,50 o barril, em comparação com mais de US$ 4 o barril em outubro.

De acordo com relatos, a diferença diminuiu à medida que o armazenamento em Cushing, Oklahoma, nos EUA, o ponto de entrega do WTI, caiu para 23 milhões de barris, seu nível mais baixo para meados de dezembro em 17 anos.

De acordo com a Reuters, o declínio no armazenamento em Cushing significava que os barris dos EUA estavam sendo precificados para permanecer no país.

As exportações de petróleo bruto dos EUA foram maiores no mês passado, já que a diferença entre WTI/Brent aumentou para US$ 4,50 por barril no final de novembro.

Isso incentivou um maior fluxo de petróleo bruto através do Oceano Atlântico para mercados com preços mais altos, elevando as exportações dos EUA.

Nenhum caminho claro para o petróleo

Mesmo com a extensão dos cortes na produção da OPEP e a demanda ainda contida, o mercado parece estar em um estado de limbo.

Além disso, o maior impulsionador dos preços do petróleo em todos esses anos foi a China.

Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG, disse em uma nota:

“No entanto, os dias em que a China era o motor da demanda global por petróleo provavelmente acabaram”, acrescentou.

Portanto, o mercado de petróleo agora analisará outros fatores que impulsionam a demanda por petróleo, como a Índia e outros mercados emergentes na Ásia.

De acordo com as estimativas da OPEP, a Índia provavelmente substituirá a China como o maior impulsionador do crescimento da demanda por petróleo bruto nos próximos anos.

No entanto, no curto prazo, o mercado de petróleo parece desprovido de grandes catalisadores para sustentar os preços em sua faixa atual.

Isso poderia ocorrer na forma de uma nova escalada nas tensões no Oriente Médio ou de uma retomada do conflito entre Rússia e Ucrânia.

Além disso, a Bloomberg informou na quinta-feira que os países do G7 estão planejando apertar o cerco ao fornecimento de petróleo russo.

A Rússia contornou o teto de US$ 60 por barril imposto em 2022 usando sua "frota fantasma" de navios, que a UE e a Grã-Bretanha têm como alvo com novas sanções nos últimos dias.

“Por enquanto, não há nada óbvio no horizonte. Mas, é claro, essa é a própria natureza de um catalisador de mercado. Você não os vê até que eles cheguem”, disse Morrison.