Quais tendências dominaram o mercado de commodities em 2024?

Os mercados de commodities em 2024 experimentaram grandes oscilações, com os preços do ouro atingindo máximas recordes e o cacau emergindo como o melhor desempenho do complexo.

O ano foi marcado por crescentes conflitos na região do Oriente Médio, enquanto a guerra entre Rússia e Ucrânia continuou, afetando os mercados de petróleo e grãos.

Enquanto isso, o Federal Reserve dos EUA também reduziu as taxas de juros pela primeira vez em quatro anos e meio em setembro.

A demanda por petróleo permaneceu baixa, já que a economia da China continuou em dificuldades.

À medida que os mercados se preparam para fechar as cortinas de 2024, abaixo estão as principais tendências dos mercados de commodities deste ano:

O cacau supera o Bitcoin

Em 2024, o mercado futuro de cacau experimentou volatilidade dramática e movimentos de preços recordes.

No momento da escrita, os preços do cacau nos EUA estavam mais de 170% mais altos desde o início do ano.

Esse aumento superou o ganho de quase 130% do Bitcoin neste ano até agora.

No início do ano, os preços do cacau começaram a subir, impulsionados por preocupações com a escassez global de suprimentos devido à seca e às doenças nos produtores da África Ocidental.

Em março, os futuros de cacau em Nova York atingiram níveis sem precedentes, ultrapassando US$ 8.000 por tonelada, o dobro do ano anterior.

Esse aumento foi atribuído a um déficit significativo de oferta, com a produção de cacau ficando cerca de 500.000 toneladas abaixo do consumo, o maior em mais de 65 anos.

Na semana passada, os futuros de cacau dos EUA subiram acima de US$ 12.000 por tonelada pela primeira vez.

Analistas do ING Group disseram em uma nota:

Corte na produção da OPEP+

A Organização dos Países Exportadores de Petróleo e seus aliados continuaram a influenciar o mercado de petróleo com cortes na produção ao longo de 2024.

O cartel estava programado para aumentar a produção em julho, revertendo parte dos cortes voluntários de produção de 2,2 milhões de barris por dia.

No entanto, a demanda contida por petróleo da China e a queda dos preços fizeram com que a OPEP tivesse que estender esses cortes várias vezes.

Em sua última reunião no início deste mês, o cartel concordou em estender o corte voluntário de produção de 2,2 milhões de barris por dia até o final de março de 2025.

Além disso, a OPEP vem mantendo cortes de 3,65 milhões de barris por dia nos últimos um ano e meio.

Em sua reunião no início deste mês, a OPEP concordou em estender esses cortes gerais por um ano, até o final de 2026.

Portanto, os cortes totais na produção da OPEP atualmente somam 5,85 milhões de barris por dia, o que equivale a quase 6% do fornecimento global de petróleo.

À medida que o grupo mantém cortes tão acentuados na produção para sustentar os preços, o petróleo bruto permaneceu dentro de uma faixa de variação durante a maior parte de 2024.

Tensões no Oriente Médio aumentam

Em outubro, o Irã lançou um ataque com mísseis balísticos a Israel em retaliação ao suposto assassinato de líderes do Hezbollah e do Hamas, o que levantou preocupações sobre o fornecimento de petróleo da região.

Posteriormente, os preços do petróleo dispararam mais de 8% após o ataque.

Israel retaliou no final de outubro, atacando instalações militares no Irã, aumentando as tensões entre os dois lados.

Simultaneamente, o conflito em Gaza se intensificou com as operações militares de Israel, levando a ataques aéreos que causaram vítimas civis significativas, com relatos de ataques a escolas e hospitais.

Outubro também marcou o primeiro aniversário do início da guerra de Israel contra o Hamas em Gaza.

Guerra Rússia-Ucrânia

A Rússia e a Ucrânia continuaram seu conflito em 2024, sem fim à vista.

Ao longo do ano, as forças russas se concentraram em avanços lentos e incrementais, particularmente na região do Donbas, onde capturaram locais estratégicos como Avdiivka após meses de combates brutais.

O conflito sofreu uma mudança com o uso limitado de armas fornecidas pelos EUA pela Ucrânia para ataques dentro da Rússia, particularmente em torno de Kharkiv, de acordo com novas diretrizes do governo Biden.

Essa mudança tática visava defender regiões críticas, mas também arriscava uma escalada.

O presidente da Rússia, Vladimir Putin, alertou que o uso de armas ocidentais pela Ucrânia baixou o limiar para uma guerra nuclear.

Rússia e Ucrânia são importantes exportadoras de grãos, como trigo e milho.

O conflito interrompeu as cadeias de suprimentos, levando a um aumento nos preços dos grãos.

Ao longo do ano, os preços do trigo registraram altos e baixos devido à guerra e às preocupações climáticas.

Houve um aumento notável em maio devido a preocupações climáticas em regiões produtoras-chave, como a Rússia, que enfrentou problemas de seca e geada, o que levou a revisões para baixo nas estimativas de produção.

Isso levou a uma alta nos futuros do trigo, com os preços em alguns mercados chegando a mais de US$ 6,87 por bushel.

El Niño leva a secas

O padrão climático El Niño em 2024 levou a secas em algumas regiões e excesso de chuvas em outras, interrompendo os ciclos agrícolas.

Na América Latina, particularmente em países como Brasil e Argentina, a associação do El Niño com a redução das chuvas durante as temporadas críticas de cultivo contribuiu para a queda na produtividade de culturas como milho, soja e trigo.

O sudeste asiático também registrou chuvas abaixo do normal, afetando a produção de arroz em países importantes como Indonésia e Filipinas, onde a escassez de água e as condições de seca forçaram os agricultores a replantar ou abandonar as lavouras.

Trump vence as eleições nos EUA

Em novembro, o republicano Donald Trump venceu as eleições presidenciais dos EUA de 2024 contra a vice-presidente Kamala Harris.

A vitória de Trump levou a um aumento do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro. As ações de referência dos EUA subiram para máximas recordes em novembro.

O rali do dólar e de ativos mais arriscados liderado por Trump pesou sobre várias commodities, especialmente ouro e prata.

Um dólar mais forte torna as commodities precificadas em dólares mais caras para compradores estrangeiros.

Os preços do ouro caíram de um recorde de US$ 2.800 por onça, atingido no final de outubro. Os preços da prata também caíram de um recorde de US$ 35 por onça.

A vitória de Trump também obscureceu as perspectivas de futuros cortes nas taxas de juros pelo Fed dos EUA. As reformas expansionistas do presidente eleito para a economia dos EUA e os cortes de impostos propostos são vistos como acelerando a inflação no país.

Espera-se que a inflação mais alta impeça o Fed de reduzir ainda mais as taxas de juros, o que provavelmente limitará o apelo do ouro e da prata.

O ouro atinge uma série de máximas históricas

O ano de 2024 tem sido um dos melhores para o ouro nos últimos anos.

O metal amarelo subiu mais de 30% em um determinado momento desde o início do ano.

Embora os preços tenham caído no último mês ou mais após a vitória de Trump, o ouro ainda está mais de 20% mais alto desde o início do ano.

Os preços do ouro ultrapassaram pela primeira vez os US$ 2.500 por onça no início deste ano.

A demanda por refúgio seguro aumentou após a escalada das tensões no Oriente Médio e, como resultado, o metal amarelo ultrapassou US$ 2.600 por onça em setembro.

Em outubro, os preços atingiram um recorde de US$ 2.700 a onça, seguido por outro recorde histórico de US$ 2.800 a onça.

O ouro tem sido uma das commodities de melhor desempenho neste ano. Enquanto isso, os preços da prata superaram o ouro neste ano, com um aumento de 26% até agora.

A crescente demanda industrial por prata ajudou a impulsionar os preços.

Embora o metal não tenha atingido máximas recordes como o ouro, analistas acreditam que a prata tem mais potencial de alta em comparação ao metal amarelo nos próximos anos.

Fed corta juros em 75 bps em 2024

No início do ano, houve muita especulação no mercado em torno do afrouxamento da política monetária do Fed dos EUA.

O Fed reduziu as taxas de juros em um total de 100 pontos-base em 2024 ao longo de três reuniões.

Em setembro, o banco central dos EUA realizou um surpreendente corte de 50 pontos-base. Foi também a primeira vez em mais de quatro anos que o Fed cortou as taxas.

Nas reuniões subsequentes, em novembro e dezembro, o Fed reduziu as taxas em 25 pontos-base em cada uma delas.

No início do ano, o mercado projetava um corte total de 150 pontos-base.

No entanto, os cortes nas taxas de juros apoiaram os sentimentos nos mercados de commodities.

Taxas de juros mais baixas aumentam a liquidez da economia e os custos de empréstimos diminuem.

Para 2025, o Fed disse que será cauteloso com o ciclo de corte de juros, já que a inflação nos EUA permaneceu persistente.

O mercado espera que o banco central reduza as taxas em 50 pontos-base no próximo ano, em comparação com as estimativas anteriores de uma redução de 100 pontos-base.

A desaceleração nos cortes de juros pode pesar sobre o ouro e a prata em 2025.

As tarifas de Trump são uma ameaça grande

Com o presidente eleito Trump prestes a assumir o cargo na Casa Branca no ano que vem, as expectativas de uma guerra comercial entre os EUA e a China são grandes.

Trump propôs uma tarifa de 60% sobre todas as importações chinesas.

Além disso, ele também deve impor uma tarifa de 10% a 20% sobre mercadorias importadas de outros países.

Trump já prometeu tarifas abrangentes para impulsionar a economia dos EUA, proteger as indústrias americanas, promover a manufatura e reduzir a dependência de embarques estrangeiros.

Uma guerra comercial com a China poderia afetar os preços globais de soja e milho. A China também poderia impor tarifas próprias sobre as importações agrícolas dos EUA.

Além disso, ele também pretende impor uma tarifa de 25% ao Canadá e ao México.

Isso também incluirá petróleo e produtos derivados do petróleo importados desses países para os EUA.

Canadá e México são dois principais fornecedores de petróleo para os EUA.

Uma tarifa de 25% pode dificultar que as refinarias de petróleo nos EUA obtenham petróleo bruto e produtos petrolíferos, o que levaria a preços mais altos de combustíveis domésticos.