Por que as ações da GM caíram 10% apesar dos fortes resultados do quarto trimestre?

A General Motors (GM) encerrou 2024 em alta, reportando receita de US$ 47,7 bilhões no quarto trimestre e lucro operacional de US$ 2,5 bilhões, superando as expectativas de Wall Street. No entanto, as ações da GM caíram mais de 10% devido aos temores de tarifas, que ofuscaram as fortes orientações.

No ano inteiro, a GM obteve um lucro ajustado de US$ 10,60 por ação e vendeu quase 190.000 veículos elétricos (EVs), ficando bem perto de sua meta de 200.000 unidades.

Olhando para o futuro, a montadora prevê um ano de 2025 ainda melhor, com lucros operacionais projetados de US$ 13,7 bilhões a US$ 15,7 bilhões e uma faixa de lucro ajustado por ação (EPS) de US$ 11 a US$ 12.

No ponto médio, isso representa um aumento de quase 10% no lucro por ação em relação a 2024, impulsionado pelo gerenciamento de custos, pela melhoria da lucratividade do EV e por um agressivo programa de recompra de ações de US$ 16 bilhões.

No entanto, as ações da GM caíram mais de 10% após o anúncio dos lucros e estavam 9,43% abaixo às 13h.

Antes das movimentações de terça-feira, as ações da GM haviam subido 44% no ano passado.

Temores sobre tarifas ofuscam forte orientação

Embora o desempenho financeiro e as perspectivas da GM fossem impressionantes, o declínio de suas ações refletiu crescentes preocupações com mudanças de política.

As projeções da GM para 2025 não levam em consideração possíveis tarifas, reformas tributárias ou mudanças regulatórias sob o presidente Donald Trump.

Trump ameaçou impor tarifas de 25% sobre importações do Canadá e do México.

"A GM produz 300.000 picapes grandes no México e 75% a 80% são exportadas para os EUA", disse o analista do Freedom Capital Markets, Mike Ward. As tarifas tornariam esses veículos mais caros, reduziriam a margem de lucro da GM ou ambos.

“Há três grandes questões em aberto sobre essa perspectiva”, escreveu o analista da Wolfe Research Emmanuel Rosner em um relatório de terça-feira.

Isso inclui a falta de clareza sobre os impactos tarifários, margens de lucro na América do Norte mais fracas do que o esperado e a ausência de uma estratégia atualizada de retorno de capital, já que a GM esgotou suas autorizações de recompra de ações em 2024.

A GM também disse que enfrenta desafios em 2025, incluindo custos trabalhistas mais altos e uma queda esperada de preços de 1% a 1,5% na América do Norte.

Fluxo de caixa robusto esperado

Apesar dos desafios, a GM continua comprometida com seu roteiro de veículos elétricos.

A empresa planeja enviar 300.000 veículos elétricos em 2025, um aumento de 58% em relação a 2024.

No entanto, essa projeção depende da continuidade dos créditos fiscais para veículos elétricos e outras políticas de apoio, que podem mudar sob o governo Trump.

A GM também espera um fluxo de caixa robusto, prevendo um fluxo de caixa operacional de US$ 21 bilhões a US$ 24 bilhões de seu negócio automotivo em 2025.

Desse valor, US$ 10 bilhões a US$ 11 bilhões serão reinvestidos no negócio, enquanto US$ 500 milhões serão destinados a dividendos, deixando amplo espaço para novas recompras de ações.

O programa de recompra de ações da montadora tem sido um fator significativo para o desempenho de suas ações, com as ações da GM subindo quase 50% em 2024, ficando em segundo lugar entre as principais montadoras globais, atrás apenas da Tesla.

A GM também enfrenta uma concorrência crescente no mercado de veículos elétricos.

Enquanto a GM lida com as incertezas tarifárias, ela também enfrenta uma competição cada vez mais intensa no mercado de veículos elétricos.

A Tesla, por exemplo, continua sendo líder do setor, vendendo 1,8 milhão de veículos elétricos em 2024.

No entanto, as ações da Tesla subiram 66% no ano passado, impulsionadas mais pelo entusiasmo dos investidores com suas iniciativas de inteligência artificial e direção autônoma do que pelas vendas tradicionais de veículos.

O próximo serviço de táxi robótico da Tesla, que deve ser lançado no final de 2025, chamou a atenção do mercado e pode mudar ainda mais o cenário competitivo.

Enquanto isso, os planos da GM para tecnologia de direção autônoma e outras inovações ainda não tiveram um impacto semelhante em sua avaliação.