Análise: O que vem por aí para os preços do ouro, já que o metal amarelo ultrapassou US$ 2.900 por onça pela primeira vez?

Os preços do ouro dispararam para um nível sem precedentes na semana passada, rompendo a barreira dos US$ 2.900 por onça pela primeira vez.

O aumento é atribuído principalmente à escalada das tensões comerciais entre as principais economias, que provocaram uma fuga para a segurança entre os investidores.

O ouro, tradicionalmente visto como um ativo de refúgio seguro, tende a atrair investimentos em tempos de incerteza econômica e risco geopolítico.

Os preços do ouro podem subir ainda mais?

No entanto, analistas questionam se o metal amarelo pode subir ainda mais.

O apelo do ouro como porto seguro ofuscou, em grande parte, o impacto do dólar e dos rendimentos dos títulos americanos.

"É difícil dizer quanto tempo essa situação incomum vai durar. No curto prazo, no entanto, parece que o recorde recente pode não ser o último", disse Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG.

Apesar do suporte tradicional ausente do dólar americano e dos rendimentos reais, os metais preciosos surgiram como uma classe de ativos de alto desempenho em 2025.

A correlação inversa normalmente observada entre os preços do ouro e o rendimento dos TIPS de 10 anos dos EUA enfraqueceu significativamente ultimamente.

“Em vez disso, suspeitamos que o ouro tenha se beneficiado dos temores dos investidores em relação à possibilidade de outra guerra comercial”, citou Investing.com Joe Maher, economista assistente da Capital Economics, em um relatório.

Apesar da alta recorde nas últimas semanas, a valorização do ouro pode não se sustentar por muito tempo, segundo Maher.

“Preocupações de que o ouro possa ficar preso no fogo cruzado da guerra comercial também podem ter levado investidores americanos a comprar ouro para se antecipar a quaisquer tarifas futuras que possam afetar as importações americanas de ouro. Isso pode explicar em parte o recente acúmulo de ouro na Comex nos EUA”, acrescentou.

O economista observa que, embora as recentes preocupações relacionadas às tarifas sejam significativas, elas são apenas um fator que contribui para a mudança em relação aos tradicionais motores do mercado do ouro.

Além disso, os EUA e seus aliados congelaram cerca de US$ 300 bilhões em reservas russas após a invasão da Ucrânia pela Rússia.

Isso pode ter motivado os bancos centrais a comprar ouro como forma de mitigar a exposição às sanções dos EUA.

Preços altos reduzem a demanda

A forte alta no preço do ouro começou a reduzir a demanda nos dois países consumidores mais importantes, China e Índia.

Fritsch acrescentou:

Como resultado, o ouro na China está sendo oferecido com um desconto de US$ 7 a 10 por onça troy em relação ao preço à vista, acrescentou.

A situação na Índia é ainda mais dramática, segundo o Commerzbank.

A demanda por ouro caiu 70-80%, segundo um representante sênior da Associação Indiana de Metais Preciosos e Joalheiros, observou o Commerzbank.

Consequentemente, os negociantes de ouro indianos estão oferecendo descontos de US$ 30 a US$ 38 por onça em relação aos preços locais oficiais, de acordo com o banco alemão.

“O representante da indústria indicou que, sem a escassez de oferta, o desconto seria ainda maior, superior a US$ 100.”

O Conselho Mundial do Ouro relatou que a demanda por joias na China caiu significativamente, 24% em relação ao ano anterior, com uma queda ainda mais acentuada no final do ano.

Na Índia, no entanto, a demanda por joias caiu apenas 2%, pois uma redução substancial no imposto de importação de ouro em julho de 2024 compensou o forte aumento de preços.

“Esse fator específico de suporte à demanda não se aplica mais”, disse Fritsch.

Juntas, China e Índia respondem por mais da metade da demanda privada por ouro.

Outras grandes regiões consumidoras de ouro, como o Oriente Médio, também podem testemunhar uma queda na demanda devido aos altos preços.

“Esses desenvolvimentos mostram que o boom do ouro tem efeitos colaterais negativos e não é uma via de mão única”, disse Fritsch.

Preços do ouro: níveis sobrecomprados?

“Há duas palavras usadas repetidamente para descrever o desempenho do ouro nas últimas duas semanas: 'supercomprado' e 'resistente'”, disse David Morrison, analista sênior de mercado da Trade Nation.

Os preços do ouro dispararam no final de janeiro, superando decisivamente o recorde histórico anterior registrado em outubro.

Essa trajetória ascendente vinha se consolidando constantemente desde meados de dezembro, demonstrando uma resiliência notável com uma ausência significativa de quaisquer recuos ou correções substanciais.

Essa alta sustentada sublinhou um forte sentimento otimista no mercado de ouro, potencialmente impulsionado por uma confluência de fatores como incertezas econômicas globais, tensões geopolíticas ou um dólar americano enfraquecido.

“Esta foi uma recuperação impressionante e discreta, que registrou um aumento gradual no MACD diário à medida que o impulso de alta continuava a se fortalecer”, disse Morrison.

Isso ajudou o ouro a atingir uma nova máxima histórica intradiária de mais de US$ 2.964 na semana passada.

Os preços recuaram um pouco depois e estavam em torno de US$ 2.910 por onça na segunda-feira.

“Mas enquanto tal recuo era tipicamente o precursor de uma liquidação mais profunda durante a maior parte de 2024, desta vez acabou por ser uma oportunidade de compra”, acrescentou Morrison.