As medidas de estímulo da China estão atraindo investimentos de forma eficaz?

A China recorreu a uma série de medidas políticas nos últimos cinco anos, mas nenhuma delas conseguiu levar investidores profissionais à segunda maior economia do mundo.

De acordo com dados recentes, os gestores de carteiras reduziram significativamente sua exposição a Pequim desde meados de 2020.

Ironicamente, são as intervenções do governo, destinadas a melhorar o sentimento dos investidores, que estão dando errado e afastando os investidores das ações chinesas.

Por quê? Porque os tomadores de decisão em fundos administrados ativamente veem cada vez mais essas ações como sendo negociadas com base no estímulo governamental, em vez de fundamentos.

Por que os gestores de fundos continuam com subexposição em ações chinesas?

Investidores profissionais reduziram significativamente sua alocação em ações chinesas, incluindo as listadas em Hong Kong, nos últimos cinco anos, de acordo com dados fornecidos pela Morningstar de 34 fundos administrados ativamente.

O Pando CMS Innovation ETF, por exemplo, saiu das ações da China e de Hong Kong no ano passado, pois “prever a política do mercado de ações chinês é muito difícil para nós. Gostaríamos de abraçar a certeza em vez da incerteza”.

O fundo negociado em bolsa vendeu suas participações na Meituan, Tencent e Alibaba no ano passado para investir na gigante de chips de IA com sede nos EUA, Broadcom, e na gigante de veículos elétricos Tesla Inc.

Tanto a AVGO quanto a TSLA estão atualmente com alta próxima de 100% em relação a 52 semanas atrás.

Espera-se que a economia chinesa desacelere em 2025.

O Fundo de Crescimento Gerido do HSBC também reduziu significativamente sua exposição à China nos últimos cinco anos.

Em 2020, quase 20% dos ativos do banco estavam alocados na maior economia asiática, incluindo Hong Kong. No entanto, até o final do ano passado, essa alocação havia sido reduzida para apenas 3,4%.

Alguns investidores profissionais que reduziram a exposição à China, como a APS Asset Management de Singapura, chegaram a dizer: “Com o benefício da retrospectiva, deveríamos ter vendido tudo”.

Observe que o UBS espera que o crescimento econômico da China desacelere para 4,0% neste ano. Para 2026, sua estimativa é de um crescimento ainda menor, de 3,0%.

Os investidores não entendem completamente os estímulos governamentais.

Os gestores de fundos estão se afastando das ações chinesas, pois estão cada vez mais preocupados que as medidas de estímulo, e não os fundamentos, estejam impulsionando seus preços em 2025.

“Não nos importamos de ficar atrasados para uma recuperação das ações chinesas para nos ajudar a mitigar o risco de essa recuperação não se tornar realidade”, de acordo com Adam Coons, diretor de investimentos da Winthrop Capital.

Embora o desejo do governo chinês de melhorar o sentimento do mercado de ações tenha funcionado um pouco até agora, Brian McCarthy, do Emerging Sovereign Group, está convencido de que ele acabará falhando.

Outros investidores, incluindo Brian Arcese, da Foord Asset Management, citaram a falta de entendimento da política governamental como um motivo para manter uma posição abaixo do peso em ações chinesas. Ele acrescentou: