Mercado do cobre volta ao contango com ameaça de tarifas

Os preços do cobre caíram de seus recentes máximos de três meses. Essa queda de preço também se reflete no spread da London Metal Exchange (LME), que voltou ao contango.

Um mercado contango indica que o preço futuro de uma mercadoria é mais alto do que seu preço atual, sugerindo que os comerciantes esperam que os preços aumentem ao longo do tempo.

“O cobre da LME recuou de máximas de mais de três meses na segunda-feira, enquanto o spread de referência à vista para três meses — que passou para backwardation pela primeira vez desde junho de 2023 na sexta-feira — agora voltou para contango”, disseram analistas do ING Group em uma nota.

No momento da escrita, o contrato de cobre de três meses na LME estava em US$ 9.390 por tonelada, uma queda de 0,1% em relação ao fechamento anterior.

Cobre provavelmente atrairá tarifas.

O presidente dos EUA, Donald Trump, indicou que o cobre pode ser o próximo alvo de tarifas de importação, após seu anúncio da semana passada sobre tarifas para alumínio e aço.

Embora ele não tenha especificado um prazo para a implementação das tarifas sobre o cobre, sugeriu que levará mais tempo para entrar em vigor em comparação com as tarifas sobre alumínio e aço.

Essa medida gerou preocupações entre os exportadores de cobre e as indústrias que dependem do cobre como matéria-prima, pois pode levar a preços mais altos e interrupções no mercado global de cobre.

A iminente ameaça de impostos tem estimulado expectativas de um período temporário de escassez no mercado de cobre dos EUA.

Essa expectativa desencadeou uma resposta estratégica dos traders, que estão ativamente transferindo cobre dos armazéns globais da LME para os EUA.

Oportunidades de arbitragem

Esse movimento é impulsionado pelo desejo de capitalizar as oportunidades de arbitragem que surgem das diferenças de preço entre os dois mercados.

“A arbitragem entre os contratos da CME e da LME aumentou, com o prêmio da CME agora em mais de US$ 1.200/t — mais de 10% do preço da LME”, disse Ewa Manthey, estrategista de commodities do ING Group, em um relatório.

Essa diferença aumentou de acordo com esse registro para mais de US$ 900 na segunda-feira.

Os preços nos EUA subiram mais de 20% este ano, atingindo o nível mais alto desde 2024, enquanto o preço de referência da LME está cerca de 10% acima do ano anterior, de acordo com o ING Group.

Manthey disse:

EUA dependentes de importações de cobre.

Os EUA dependem fortemente de cobre importado para atender às suas necessidades de consumo interno. Dados do Serviço Geológico dos EUA destacam que aproximadamente 45% do cobre usado nos EUA é proveniente de outros países.

Essa dependência do cobre estrangeiro ressalta a importância do comércio global e das cadeias de suprimentos para a economia dos EUA.

Entre os países que fornecem cobre aos EUA, o Chile se destaca como o maior contribuinte, respondendo por cerca de 35% das importações totais de cobre dos EUA.

Isso torna o Chile um parceiro crucial para os EUA na garantia de um fornecimento constante desse metal essencial. Após o Chile, o Canadá ocupa a segunda posição como principal fornecedor de cobre para os EUA, contribuindo com aproximadamente 26% das importações totais.

A dependência de importações para uma parcela tão significativa do consumo de cobre destaca potenciais vulnerabilidades para os EUA, como interrupções nas cadeias de suprimentos globais devido a eventos geopolíticos, disputas comerciais ou desastres naturais.

“Se implementadas, as tarifas seriam pessimistas para o cobre e outros metais industriais no contexto do crescimento global desacelerado e da inflação mais alta por mais tempo”, disse o ING Group.

“Com o crescimento dos EUA provavelmente desacelerando devido às tarifas e a China já lutando para reanimar sua economia, a demanda por cobre e outros metais industriais provavelmente enfraquecerá.”