Como a volatilidade dos planos tarifários e mudanças regulatórias de Trump está obscurecendo o mercado de IPOs

Durante meses, os investidores anteciparam um aumento nas ofertas públicas iniciais, impulsionado pelo otimismo em relação à nova administração do presidente Trump.

As empresas americanas e Wall Street esperavam um ambiente pró-negócios e desregulamentado que impulsionaria uma onda de fusões e aquisições e ofertas públicas iniciais.

Os mercados dispararam na expectativa de que as empresas aproveitassem as condições favoráveis.

No entanto, a realidade tem sido muito mais turbulenta. Uma série de anúncios de tarifas, mudanças regulatórias rápidas e o agravamento da inflação abalaram o sentimento dos investidores, de acordo com uma reportagem do The New York Times.

No mês passado, o surgimento do aplicativo chinês de inteligência artificial DeepSeek desencadeou uma grande liquidação de ações de tecnologia dos EUA, complicando ainda mais as perspectivas de IPO.

“A agenda passou de totalmente lotada para completamente aberta em um período de três semanas”, disse Phil Haslett, fundador da EquityZen, um site que ajuda empresas privadas e seus funcionários a venderem suas ações.

Turo e Cerebras recuam enquanto a volatilidade do mercado persiste.

Uma das retiradas de IPO mais notáveis veio da Turo, uma startup de aluguel de carros com sede em São Francisco que planejava abrir seu capital desde 2021.

A volatilidade do mercado no início de 2022 forçou a empresa a adiar sua listagem, e na semana passada, a Turo cancelou completamente seus planos de IPO.

“Agora não é o momento certo”, disse o CEO da Turo, Andre Haddad, em comunicado, sublinhando as crescentes preocupações sobre a capacidade do mercado de apoiar novas empresas públicas.

A Cerebras, fabricante de chips de IA que apresentou seu prospecto de investimento no outono passado, também adiou seus planos, refletindo uma incerteza mais ampla no setor de tecnologia.

Apesar de um aumento de 14% nos recursos obtidos com ofertas públicas iniciais (IPOs) em comparação com o mesmo período do ano passado, as listagens públicas de grande escala permanecem escassas.

“Precisamos de um pouco mais de tempo para ver onde a administração começa a se posicionar em alguns desses tópicos-chave que estão gerando parte da incerteza”, disse Rachel Gerring, líder de IPOs para as Américas na EY.

“O planejamento do IPO ainda está em andamento.”

Os mercados privados oferecem uma alternativa às listagens públicas.

Com os mercados públicos instáveis, muitas empresas privadas de destaque estão optando por levantar capital sem abrir o capital.

A Klarna, uma startup de empréstimos, e a eToro, uma plataforma de trading, apresentaram pedidos confidenciais de IPO, mas não deram continuidade aos seus planos.

Outras grandes empresas de tecnologia, incluindo Stripe e Databricks, optaram por permanecer privadas, garantindo grandes rodadas de financiamento.

A Stripe, avaliada em US$ 70 bilhões, levantou bilhões no ano passado por meio de investidores privados, uma operação facilitada pelo Goldman Sachs.

O CEO do Goldman Sachs, David Solomon, destacou que as startups de hoje podem garantir o capital de que precisam sem abrir o capital, um contraste marcante com as décadas anteriores.

“Essa é uma empresa que nunca teria sido privada hoje, dadas suas necessidades de capital, mas hoje é possível”, disse Solomon em uma conferência da Cisco.

Para reduzir ainda mais a necessidade de listagens públicas, algumas empresas adotaram ofertas de compra — vendas privadas de ações que permitem aos funcionários e investidores iniciais resgatar seus investimentos sem uma oferta pública inicial (IPO).

Essas transações se tornaram mais populares, com a Carta relatando um recorde de US$ 3,5 bilhões arrecadados por meio de ofertas públicas de aquisição em 2024, mais do que o dobro do valor em 2023.

A Databricks levantou US$ 10 bilhões em dezembro, usando parte dos fundos para ajudar funcionários e investidores iniciais a liquidar suas participações.

Da mesma forma, a Veeam garantiu US$ 2 bilhões no final de 2024, direcionando os fundos para os acionistas existentes, em vez de levantar capital novo nos mercados públicos.

Requisitos mais rigorosos para empresas que buscam IPOs

Com a volatilidade persistindo, os bancos de investimento estão estabelecendo requisitos mais rigorosos para empresas que desejam abrir capital.

De acordo com consultores de IPOs, as empresas agora precisam gerar pelo menos US$ 200 milhões em receita anual para atrair investidores públicos.

Se uma empresa for menor ou não lucrativa, ela deve demonstrar forte crescimento de receita para ganhar a confiança do mercado.

“O nível de exigência para as empresas que podem ser públicas aumentou”, disse Amy Butte, diretora financeira da Navan, uma startup de software de viagens que retirou seus planos de IPO em 2022.

O CEO da SymphonyAI, Sanjay Dhawan, observou que banqueiros aconselharam sua empresa a superar a receita de US$ 200 milhões a US$ 300 milhões antes de considerar uma oferta pública inicial (IPO).

A SymphonyAI, que ultrapassou US$ 400 milhões em receita no ano passado e obteve lucro, ainda está adiando.

Dhawan também disse que sua empresa estava esperando por clareza política após a eleição antes de fazer planos para o IPO.

“Agora todos sabem como serão as políticas econômicas”, disse ele. “Todos estão se sentindo um pouco aliviados para começar a planejar.”

Ele minimizou as preocupações sobre a liquidação de ações de tecnologia desencadeada pelo DeepSeek, chamando-a de “reação de curto prazo”.

Poucas empresas se preparam cautelosamente para ofertas públicas iniciais (IPOs).

Apesar da incerteza, algumas empresas ainda estão prosseguindo com os planos de abertura de capital.

A Navan começou recentemente a se reunir com investidores em preparação para uma possível listagem no segundo semestre do ano.

A StubHub, plataforma de venda de ingressos, também pretende listar suas ações em 2025.

No entanto, os primeiros sinais sugerem que o mercado permanece cético em relação às novas ofertas públicas iniciais (IPOs).

A SailPoint Technologies, uma empresa de cibersegurança apoiada pela firma de private equity Thoma Bravo, abriu seu capital na semana passada, levantando US$ 1,38 bilhão com uma avaliação de US$ 12 bilhões.

Mas suas ações caíram 4% abaixo do preço de oferta de US$ 23 por ação no seu primeiro dia de negociação.

Para que o mercado de ofertas públicas realmente decole, “serão necessárias algumas empresas corajosas”, disse Haslett, da EquityZen.