Por que o WGC espera que a demanda chinesa por barras e moedas de ouro permaneça forte?

O Conselho Mundial do Ouro espera que a demanda por barras e moedas na China permaneça forte, mesmo que os altos preços do ouro possam impactar negativamente as vendas de joias de ouro, apesar dos gastos do consumidor permanecerem relativamente estáveis.

A longo prazo, um programa piloto que permita às seguradoras chinesas comprar ouro físico deverá impulsionar ainda mais a demanda por investimentos, disse o conselho em sua última atualização.

O aumento da atenção do consumidor em relação ao ouro indica que a demanda atacadista, impulsionada principalmente por investimentos, pode permanecer estável no curto prazo.

No entanto, essa demanda provavelmente diminuirá à medida que o segundo trimestre de 2025 se aproximar, que historicamente é uma época de baixa temporada para o consumo de ouro na China.

O preço do ouro LBMA PM aumentou 8% no primeiro mês de 2025, enquanto o SHAUPM em RMB subiu 5%, demonstrando um aumento nos preços do ouro.

O preço do ouro em RMB teve desempenho inferior em comparação devido à moeda local mais forte e ao menor número de dias de negociação em decorrência do feriado do Ano Novo Chinês entre 28 de janeiro e 4 de fevereiro, disse o WGC.

“Nossa análise mostra que o aumento dos riscos geopolíticos – como as políticas tarifárias da administração Trump – o aumento dos fluxos de entrada em ETFs de ouro e a retomada das preocupações com a inflação foram os principais fatores que contribuíram para o preço recorde do ouro em janeiro”, disse Ray Jia, chefe de pesquisa da China, WGC.

Demanda atacadista

As remessas de ouro da Bolsa de Ouro de Xangai (SGE) aumentaram 3% mês a mês, atingindo 125 toneladas no mês do Ano Novo Chinês (CNY).

Esse aumento foi impulsionado principalmente pela reposição sazonal de estoques por varejistas de joias, bancos e outros participantes do mercado antes do feriado do Ano Novo Chinês, que tradicionalmente é uma alta temporada para o consumo de ouro na China.

“Mas nossa pesquisa de campo pré-feriado em Shenzhen, o centro do comércio atacadista e da fabricação de joias de ouro na China, indica um sentimento mais fraco do que o habitual entre os varejistas de joias de ouro”, disse Jia.

Devido ao aumento dos preços do ouro e ao potencial de fraqueza sustentada na demanda, os varejistas de joias de ouro estocaram menos do que nos anos anteriores e reduziram suas expectativas para as vendas de fim de ano.

A queda de 54% na demanda atacadista de ouro em janeiro, em comparação com o ano anterior, reflete isso.

No entanto, é crucial lembrar que 2024 teve a maior demanda de janeiro de todos os tempos, mesmo estando 37% abaixo da média de dez anos, disse o WGC.

ETFs chineses e reservas de ouro

Em janeiro, os ETFs de ouro chineses registraram uma queda de 2,8 bilhões de yuans (US$ 399 milhões) em suas participações, o que equivale a uma redução de 4,7 toneladas.

Os ativos totais sob gestão (AUM) da China diminuíram para 70 bilhões de RMB (US$ 9,8 bilhões) após a saída de capital do mês, e suas participações coletivas atingiram 110 toneladas.

“Acreditamos que a saída de capital pode ser atribuída principalmente a atividades de realização de lucros antes do feriado do Ano Novo Chinês para evitar volatilidades adicionais dos mercados internacionais enquanto o mercado local estiver fechado”, disse Jia.

No início de 2025, as reservas oficiais de ouro da China aumentaram para 2.285 toneladas, representando 5,9% do total das reservas cambiais, após um aumento de 5 toneladas.

As compras de ouro da China totalizaram 44 toneladas em 2024, de acordo com o último relatório Gold Demand Trends do WGC, apesar de uma pausa de seis meses no meio do ano.

Olhando para o futuro

A retomada do consumo ficou evidente durante o feriado do Ano Novo Chinês, entre o final de janeiro e o início de fevereiro.

Tanto os gastos do consumidor com restaurantes e viagens quanto as receitas de bilheteria registraram um aumento significativo em comparação com o mesmo período de 2024, com as últimas atingindo um recorde histórico, disse a WGC.

O aumento nos preços do ouro levou os consumidores chineses a optar por produtos mais leves, mesmo com o boom no consumo de ouro e na atividade das joalherias durante o período de férias, disse a empresa.

A narrativa de investimento para o ouro está se tornando cada vez mais convincente devido a vários fatores.

O preço crescente do ouro, os anúncios contínuos de compras por bancos centrais e as flutuações nas moedas locais contribuíram para o aumento do interesse dos investidores.

“Nossas conversas com participantes do mercado indicam que as vendas de barras de ouro mantiveram o ritmo impressionante observado em 2024, chegando até a causar escassez de estoque para alguns”, disse Jia.

Embora a demanda por joias de ouro possa permanecer baixa, espera-se que a demanda por barras e moedas de ouro continue forte.

Qualquer ajuste nos preços do ouro pode ser visto como uma oportunidade de compra.

“Por fim, acreditamos que um anúncio recente de mudanças de política que permite a dez seguradoras chinesas comprar até 1% do total de ativos de cada empresa em ouro físico, como teste piloto, deve fornecer suporte de longo prazo para a demanda local por ouro de investimento”, disse Jia.