Berenberg mantém otimismo em relação à Diageo e à Pernod Ricard apesar das iminentes tarifas de 200% nos EUA: veja porquê

Os produtores europeus de bebidas espirituosas estão se preparando para as possíveis consequências das novas tarifas americanas, que podem representar um sério desafio para seus negócios.

No entanto, embora os analistas do Berenberg reconheçam os riscos, argumentam que as empresas líderes do setor permanecem em uma posição forte para superar a tempestade.

Eles disseram que, embora as tarifas propostas pudessem ter um impacto significativo, os principais produtores de bebidas destiladas já haviam precificado grande parte do potencial impacto negativo.

"Grandes fabricantes de bebidas destiladas na Europa estão em uma posição robusta para enfrentar as tarifas americanas, embora elas representem uma preocupação séria", afirmam os analistas do Berenberg, Javier Lastra e Craig Sinclair, em uma nota.

"As ações de bebidas destiladas caíram para níveis que já descontam cenários bastante negativos", disseram, acrescentando que Diageo e Pernod Ricard oferecem os perfis mais atraentes nesse contexto.

"No entanto, a ameaça tarifária não deve ser subestimada, pois uma taxa de 200% poderia basicamente acabar com um negócio de importação de bebidas alcoólicas", acrescentaram os analistas.

A possibilidade de uma tarifa de 200% sobre as importações de álcool europeu, recentemente levantada pelo presidente dos EUA, Donald Trump, causou repercussões no mercado.

A ameaça de Trump surgiu como uma contramedida ao aumento tarifário planejado pela União Europeia sobre o uísque americano e outros produtos.

Ações de bebidas alcoólicas sob pressão, cerveja e refrigerantes relativamente protegidos.

Após o anúncio de Trump, as ações de importantes empresas europeias de bebidas sofreram pressão imediata.

Os grupos franceses de bebidas destiladas Pernod Ricard e Rémy Cointreau registraram quedas, enquanto a fabricante italiana de bebidas Davide Campari também sofreu um impacto.

A gigante do luxo LVMH, proprietária da Moët & Chandon e da Hennessy, assim como a multinacional britânica Diageo, registraram quedas mais modestas.

Os analistas do Berenberg observaram que as indústrias de cerveja e refrigerantes são relativamente imunes ao impacto das tarifas.

Ao contrário do setor de bebidas alcoólicas, essas indústrias tendem a se recuperar mais rapidamente das recessões cíclicas.

Como resultado, a principal escolha do banco entre as cervejarias é a Heineken, embora também veja potencial de crescimento para a AB InBev e a Molson Coors.

No setor de refrigerantes, a Coca-Cola Hellenic se destacou, recebendo uma classificação de Compra da empresa.

Incerteza tarifária é um fator de risco para a Diageo (DGE), mas os ganhos superam os riscos.

Na quarta-feira, o Berenberg iniciou a cobertura da Diageo com recomendação de Compra e preço-alvo de 23,72 GBP, um potencial de alta de mais de 15% em relação ao preço das ações na quarta-feira.

A análise da firma sugere que a recente queda da empresa — mais de 5% no último mês — oferece um ponto de entrada atraente para investidores.

Apesar das preocupações com o aumento dos rendimentos dos títulos americanos e as incertezas comerciais, a forte presença global da Diageo e o retorno superior sobre o capital investido (ROIC) justificam seu prêmio de avaliação em relação a concorrentes como a Pernod Ricard.

O relatório também examinou as preocupações tarifárias, reconhecendo-as como desafios significativos, mas não insuperáveis para a Diageo.

Os analistas do Berenberg consideram a incerteza em torno das tarifas um fator de risco, mas acreditam que os ganhos potenciais para os investidores nas ações da Diageo superam essas preocupações nesta fase.

A avaliação da Pernod Ricard é atraente apesar da incerteza tarifária.

O Berenberg também iniciou a cobertura da Pernod Ricard (EPA:PERP) SA (RI:FP) (OTC: PDRDY) com recomendação de Compra e preço-alvo de EUR 114,00.

A decisão segue a recente retirada pela empresa de sua orientação de médio prazo para um crescimento médio da receita de 4% a 7% nos resultados do primeiro semestre do ano fiscal de 2025, uma medida repetida pela concorrente Diageo e descrita por alguns analistas como um "evento de limpeza".

O Berenberg observa que a avaliação atual da Pernod Ricard já reflete uma parte substancial dos riscos tarifários.

A empresa sugere que qualquer resolução sobre tarifas poderia ajudar a restaurar a ação a uma avaliação mais típica no curto prazo.

Atualmente, a Pernod Ricard está sendo negociada com um múltiplo EV/EBITA para o ano fiscal de 2026 estimado em 12,0 vezes, ou 12,9 vezes considerando os impactos relacionados a tarifas — abaixo da média histórica de 20 anos de 14,0 vezes.

Apesar da incerteza persistente sobre as políticas comerciais, o Berenberg considera a avaliação da Pernod Ricard atraente.

Com grande parte do risco tarifário já incorporado ao preço das ações, a empresa vê um equilíbrio risco-retorno atraente para investidores que consideram o papel.

Atenção para Davide Campari-Milano devido à dependência de mercados internacionais

Enquanto isso, o Berenberg iniciou uma classificação de Manter para a Davide Campari-Milano, estabelecendo um preço-alvo de €6,30.

A empresa permanece cautelosa quanto às perspectivas da Campari devido à sua dependência de mercados internacionais importantes.

Com aproximadamente 25% de suas vendas líquidas em risco devido a tarifas comerciais, a Campari pode enfrentar dificuldades caso novas taxas sejam implementadas.

No entanto, os analistas também apontam que, se as tensões comerciais diminuírem, a empresa poderá se beneficiar de uma reavaliação substancial.

Preocupações com tarifas persistem, mas o setor continua atraente.

Embora as tarifas propostas continuem sendo um fator de risco significativo, os analistas do Berenberg sugerem que os investidores não devem reagir de forma exagerada.

Grandes fabricantes de bebidas destiladas, como Diageo e Pernod Ricard, diversificaram suas operações e possuem extensa presença global, o que lhes permite mitigar possíveis perdas.

Apesar disso, os analistas alertam que uma taxa de 200% poderia ser devastadora para algumas empresas dependentes de importações, tornando-se uma questão crucial a ser monitorada.

O relatório do Berenberg destaca a importância do monitoramento das negociações comerciais em andamento entre os EUA e a UE.

Se as tarifas forem finalmente impostas, empresas com alta exposição ao mercado americano podem precisar se adaptar deslocando a produção ou explorando fluxos de receita alternativos.

Até então, o setor permanece uma mistura de riscos e oportunidades, com empresas bem posicionadas provavelmente emergindo mais fortes a longo prazo.