Ações da Starbucks (SBUX) caem após resultados do segundo trimestre abaixo do esperado: analistas alertam para recuperação lenta e riscos de tarifas.

Após prolongadas dificuldades com a queda nas vendas e a diminuição da fidelidade dos clientes, a Starbucks está empenhada em retornar aos fundamentos de sua experiência de cafeteria, mas pressões externas e lucros mais fracos estão testando a paciência dos investidores.

A gigante do café divulgou na terça-feira resultados do segundo trimestre fiscal que ficaram abaixo das expectativas de Wall Street, fazendo com que suas ações caíssem 7% nas negociações pré-mercado na quarta-feira.

A empresa reconheceu que seus esforços para reformular as operações e o quadro de funcionários das lojas ainda não se traduziram em um desempenho financeiro mais forte.

“Nossos resultados financeiros ainda não refletem nosso progresso, mas temos um impulso real com nosso plano 'De volta ao Starbucks'”, disse o CEO Brian Niccol em uma mensagem de vídeo.

Mas para muitos acionistas, o relatório de lucros foi um lembrete contundente dos desafios enfrentados pela marca, com as margens encolhendo por cinco trimestres consecutivos, caindo 590 pontos-base no segundo trimestre divulgado na terça-feira.

As vendas globais em lojas comparáveis caíram 1% no trimestre, impulsionadas por uma queda de 2% nas transações.

O mercado americano, onde a Starbucks gera uma parte significativa de sua receita, registrou uma queda de 4% nas visitas, reduzindo as vendas em mesmas lojas em 2%.

A China, seu segundo maior mercado, registrou vendas estáveis em lojas comparáveis.

Esforços para otimizar as operações apresentam resultados iniciais mistos.

Como parte de seus esforços de recuperação, a Starbucks se concentrou em melhorar a eficiência de suas lojas, particularmente no atendimento de pedidos móveis e digitais.

Niccol observou que novos algoritmos de sequenciamento de pedidos reduziram os tempos de espera em uma média de dois minutos em locais de teste.

No entanto, a empresa optou por pausar a implantação de certos equipamentos, como máquinas de prensagem a frio e de cold brew, após determinar que as mudanças na equipe tiveram um efeito mais imediato no desempenho.

A Starbucks também adiou a implantação de outros equipamentos focados na preparação, sinalizando uma mudança estratégica na forma como aborda as melhorias nas lojas.

Essas medidas sugerem que a empresa está priorizando ajustes operacionais direcionados em vez de investimentos dispendiosos em maquinário.

Riscos tarifários e mudanças nas preferências do consumidor são fatores importantes.

A liderança do Starbucks também apontou as tensões comerciais globais como um risco iminente para as margens.

A empresa obtém café de 28 países, com a maioria proveniente da América Latina.

A CFO Cathy Smith disse que, embora suas estratégias de hedge ofereçam alguma proteção contra a volatilidade dos preços das commodities, o aumento das tarifas ainda pode impactar os custos do café cru, que representam de 10% a 15% de suas despesas totais com produtos e distribuição.

“Esperamos que o restante deste ano fiscal traga alguns desafios enquanto navegamos em um ambiente macroeconômico dinâmico”, disse a Starbucks em um documento regulatório.

A empresa acrescentou que está monitorando ativamente a situação e trabalhando para compensar os possíveis impactos financeiros.

Enquanto isso, a concorrência de redes de café menores e mais ágeis parece estar corroendo a dominância da Starbucks.

De acordo com a Placer.ai, o fluxo de clientes nas lojas Starbucks caiu 0,9% em comparação com o mesmo período do ano anterior no primeiro trimestre, enquanto as visitas gerais às redes de cafeterias aumentaram 1,8%.

Grande parte desse ganho foi impulsionado pelo crescimento de concorrentes como Dutch Bros, Scooter's Coffee e 7 Brew Coffee, que se apresentam como alternativas divertidas e acessíveis às ofertas mais tradicionais da Starbucks.

Analistas alertam para recuperação lenta e fadiga dos investidores.

Apesar do otimismo da Starbucks, Wall Street permanece cautelosa.

O Goldman Sachs rebaixou a classificação da Starbucks de Compra para Neutra, ajustando seu preço-alvo de US$ 103 para US$ 85.

O Morgan Stanley, que mantém a classificação de “sobreponderação”, afirmou que a estratégia continua sólida, mas os resultados foram um lembrete de que a recuperação levará tempo.

“A paciência pode ser limitada neste mercado”, escreveram analistas do banco. Eles têm um preço-alvo de US$ 95 para a ação.

O RBC Capital Markets apontou os preços elevados do café e as tarifas como riscos para as margens, enquanto o TD Cowen projetou uma recuperação mais equilibrada a partir de 2026.

"Os preços elevados do café e as possíveis tarifas podem representar obstáculos significativos às margens em algum momento nos próximos trimestres", disseram analistas do RBC.

A Jefferies, que classifica a ação como "manter" e tem o menor preço-alvo de US$ 75, disse que ainda não há "sinais de melhoria significativa nas vendas em mesmas lojas nos EUA" e que os desafios culturais e operacionais levarão tempo para serem resolvidos.

A resposta morna dos investidores sublinha a dificuldade que a Starbucks enfrenta em executar uma reestruturação complexa enquanto navega por ventos econômicos contrários.

Resta saber se a abordagem "De volta ao Starbucks" conseguirá reavivar o crescimento e restaurar a confiança dos investidores.