Malásia propõe novo arcabouço para produtos do mercado de capitais tokenizados

A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia lançou uma consulta pública para coletar feedback sobre uma estrutura proposta para produtos de mercado de capitais tokenizados.

De acordo com uma notificação de 6 de maio, a iniciativa visa explorar como a tecnologia de registro distribuído (DLT) pode ser integrada aos mercados de capitais do país, potencialmente possibilitando inovações como ativos programáveis, propriedade fracionada e liquidações mais rápidas.

A consulta pública está aberta para contribuições até 16 de junho.

O que a Comissão de Valores Mobiliários propõe?

O documento de consulta de 26 páginas esclarece as regulamentações sobre o uso de blockchain para emitir versões tokenizadas de produtos tradicionais do mercado de capitais, como ações, títulos e fundos.

O arcabouço proposto concentra-se em um modelo de “gêmeo digital”, onde os produtos tradicionais do mercado de capitais são espelhados em uma blockchain.

Esses tokens serviriam como representações digitais criptograficamente seguras de instrumentos existentes, o que permite processos de registro e transferência mais eficientes sem substituir os ativos originais fora da cadeia.

De acordo com a estrutura proposta, os produtos tokenizados devem cumprir as leis e diretrizes de valores mobiliários existentes, incluindo aquelas que regem a divulgação, a governança e a manutenção de registros.

Espera-se que os emissores mantenham registros duplos de propriedade, tanto on-chain (via blockchain) quanto off-chain (em registros tradicionais), para garantir consistência e clareza legal, particularmente em casos como a propriedade de ações, onde os registros estatutários permanecem a fonte oficial da verdade.

A SC propôs obrigações adicionais de divulgação, exigindo que os emissores expliquem como funciona o processo de tokenização, o tipo de blockchain utilizado, como o valor é derivado e transferido e como são tratados direitos como dividendos ou resgates.

Os emissores também devem fornecer planos de contingência para lidar com ameaças cibernéticas e outros riscos relacionados a interrupções ou falhas na blockchain.

Além disso, os Operadores de Mercado Reconhecidos (OMRs) seriam responsáveis pela supervisão das plataformas que facilitam as ofertas tokenizadas.

Eles devem garantir a transparência, manter os padrões de custódia e verificar se os emissores cumpriram todas as obrigações de conformidade, mesmo que prestadores de serviços terceirizados estejam envolvidos.

No entanto, o artigo alertou para a cautela no uso de blockchains públicas, advertindo que redes sem controles adequados podem representar riscos cibernéticos.

Embora não proponha uma proibição, espera-se que as blockchains públicas sem permissão atendam a padrões de supervisão mais rigorosos.

Ao mesmo tempo, os emissores seriam obrigados a justificar sua escolha e implementar salvaguardas de risco adequadas.

Para garantir a responsabilização, a SC pode exigir auditorias de terceiros ou pareceres jurídicos antes de conceder aprovação para ofertas de produtos tokenizados.

Emissores e operadores também devem consultar a SC antes de lançar instrumentos tokenizados.

Regulamentações de criptomoedas na Malásia

As criptomoedas na Malásia são regulamentadas pela Ordem de Mercados de Capitais e Serviços emitida em 2019.

Sob este regime, as bolsas de ativos digitais devem ser registradas como Operadoras de Mercado Reconhecidas, e os emissores de tokens digitais devem obter aprovação por meio de uma plataforma de Oferta Inicial de Exchange.

Bitcoin, Ethereum e outros ativos digitais não considerados valores mobiliários são permitidos, mas só podem ser negociados em plataformas licenciadas como Luno, Tokenize e SINEGY.

A pressão por regulamentações mais claras para criptomoedas surge em meio a um aumento de atividades ilícitas ligadas a ativos digitais, particularmente a mineração ilegal de Bitcoin.

Nos últimos meses, as autoridades malaias intensificaram a fiscalização após descobrirem operações em larga escala de desvio de eletricidade para alimentar plataformas de mineração.