Warren Buffett se aposentando: analistas avaliam o que isso significa para as ações da Berkshire e os investidores.

Com Warren Buffett anunciando que deixará o cargo de CEO da Berkshire Hathaway até o final de 2025, os analistas parecem divididos sobre se o desenvolvimento terá um impacto de longo prazo nas ações da Berkshire Hathaway.

Embora alguns observadores do mercado acreditem que a saída de Buffett possa erodir a avaliação premium da Berkshire ao longo do tempo, outros permanecem confiantes nas perspectivas de longo prazo da empresa.

As ações da Berkshire subiram cerca de 20% este ano até sexta-feira, superando o índice S&P 500, que caiu 3% no mesmo período.

As ações caíram acentuadamente na segunda-feira após a notícia da sucessão e os resultados trimestrais decepcionantes.

As ações da Classe A caíram 4,4%, para US$ 773.493, enquanto as ações da Classe B recuaram 4,5%, para US$ 516,05.

No pregão após o fechamento de segunda-feira, as ações da classe A subiram 2,30%, enquanto as ações da classe B se recuperaram 0,3%.

A sucessão

Buffett anunciou sua saída da liderança executiva em uma declaração surpreendente ao final da assembleia anual da empresa.

A lenda dos investimentos, de 94 anos, recomendou Greg Abel, vice-presidente que supervisiona as operações não seguradoras da Berkshire, como seu sucessor.

O conselho de administração da Berkshire aprovou o plano de transição no domingo.

Embora Buffett não seja mais o CEO após o próximo ano, a Berkshire confirmou na segunda-feira de manhã que ele permanecerá como presidente do conselho.

Buffett também disse que espera ter um papel informal na empresa, atuando como conselheiro de Abel “quando necessário”, a partir de 2026.

Abel, que está à frente dos vastos negócios não seguradores da Berkshire desde 2018, é amplamente considerado uma mão firme e um confidente próximo de Buffett.

Sua ascensão já era especulada há muito tempo, mas o anúncio formal encerra anos de incerteza sobre a sucessão em um dos conglomerados mais observados da América.

Resultados do primeiro trimestre abaixo do esperado; grande reserva de caixa da Berkshire levanta questionamentos.

A queda nas ações da Berkshire Hathaway pode ser atribuída, em grande parte, à profunda associação de Warren Buffett com o sucesso de longo prazo da empresa, já que os investidores há muito consideram Buffett parte integrante da identidade e do desempenho da Berkshire.

No entanto, os lucros do primeiro trimestre da empresa, que ficaram abaixo das expectativas, também aumentaram a pressão.

A Berkshire reportou lucro operacional de US$ 6.073 por ação Classe A, ficando abaixo da previsão consensual de US$ 7.077 e representando uma queda de cerca de 14% em relação ao mesmo trimestre do ano passado.

Além disso, a Berkshire foi vendedora líquida de ações durante o trimestre, desfazendo-se de US$ 4,7 bilhões enquanto comprava US$ 3,2 bilhões, resultando em vendas líquidas de aproximadamente US$ 1,5 bilhão.

Sua implantação conservadora de capital decepcionou aqueles que esperavam que Buffett capitalizasse a recente volatilidade do mercado.

O tesouro em dinheiro da Berkshire continuou a crescer, atingindo quase US$ 335 bilhões após contabilizar o momento das compras de títulos do Tesouro.

O enorme caixa de guerra reflete a luta contínua de Buffett para encontrar oportunidades de investimento atraentes em um mercado que ele considera sobrevalorizado.

KBW reduz previsões de lucro por ação devido a projeções fracas.

Essa postura cautelosa, aliada a lucros mais fracos, levou alguns analistas a moderar suas expectativas de curto prazo para a Berkshire.

Meyer Shields, da KBW, reduziu suas previsões de lucros para 2025 e 2026 em aproximadamente 1,5% cada, citando projeções mais fracas em ambos os segmentos de seguros e não seguros.

Shields escreveu em uma nota para clientes que os lucros ficaram aquém do esperado "nos segmentos de Seguros Primários e Resseguros, Manufatura, Ferrovias, Serviços Públicos e Energia, e outras receitas, parcialmente compensados pelo desempenho superior da GEICO e dos segmentos de Serviços e Varejo".

Ele agora espera lucros de US$ 30.865 por ação Classe A em 2025 e lucros de US$ 32.605 em 2026.

Shields manteve a classificação de “Desempenho de Mercado” para a ação, mas aumentou ligeiramente seu preço-alvo de US$ 730.000 para US$ 735.000 por ação Classe A.

Ele escreveu que a avaliação da Berkshire "reflete muito bem suas perspectivas de lucros e a solidez do balanço patrimonial em meio à incerteza macroeconômica contínua e à sucessão gerencial emergente (que provavelmente impactará a visão dos investidores sobre a Berkshire mais do que as operações reais) nos planos de aposentadoria recém-anunciados do Sr. Buffett".

Doug Kass, presidente da Seabreeze Partners, pediu cautela, tuitando na segunda-feira que “a empresa provavelmente — com o tempo — perderá sua avaliação premium” sem Buffett no comando.

"Em termos simples, não compre ações da Berkshire Hathaway na baixa", escreveu ele, aconselhando contra a compra das ações.

O UBS espera "interrupção mínima" com a mudança de liderança e mantém-se otimista.

Em contraste, o analista do UBS, Brian Meredith, manteve uma postura otimista, reiterando a classificação de “Compra” e estabelecendo um preço-alvo de aproximadamente US$ 909.000 para as ações Classe A e US$ 606 para as ações Classe B.

"Embora seja difícil imaginar alguém com os talentos de investimento de Buffett, as vantagens estruturais do 'capital permanente' e a vasta gama de negócios da BRK para coletar informações que auxiliam nas decisões de investimento permanecem", escreveu Meredith.

Meredith espera uma interrupção mínima com a mudança de liderança, citando a mistura estável de negócios da Berkshire e a forte liquidez de cerca de US$ 347 bilhões em dinheiro e investimentos de curto prazo.

Meredith reconheceu o resultado abaixo do esperado no primeiro trimestre, impulsionado por menores receitas de investimentos em seguros e resultados mais fracos nos setores de manufatura e varejo, mas enfatizou a solidez da subscrição de seguros e a resiliência operacional da Berkshire.

“Buffett deixa uma empresa menos dependente de suas capacidades de investimento, com uma gama de negócios líderes com fortes fluxos de caixa”, escreveu Meredith.

“Operacionalmente, esperamos pouca mudança na Berkshire.”

Enquanto Buffett se prepara para passar o bastão após quase 60 anos à frente da empresa, os investidores acompanharão de perto como a companhia navegará nessa transição histórica — e se Abel conseguirá inspirar a mesma confiança nos mercados que Buffett há muito tempo inspira.