Dados de emprego da Nova Zelândia alimentam apostas em corte de juros com moderação do crescimento salarial

O mercado de trabalho da Nova Zelândia continuou a mostrar sinais de enfraquecimento no primeiro trimestre, com o crescimento do emprego permanecendo lento, a taxa de desemprego mantendo-se próxima de um máximo de vários anos e a inflação salarial moderando-se.

Esses últimos números reforçam as expectativas do mercado de que o Banco de Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) implementará novos cortes nas taxas de juros, potencialmente já neste mês, em busca de estimular uma economia lenta.

A nação do Pacífico Sul evitou por pouco uma recessão prolongada no final do ano passado, mas continua a lutar contra a fraca demanda interna e os crescentes riscos externos, nomeadamente a fricção comercial global em curso, impulsionada pelas políticas do presidente dos EUA, Donald Trump.

Em resposta a esses desafios, o RBNZ já reduziu agressivamente sua taxa de juros oficial em 200 pontos-base desde agosto de 2024, levando-a a 3,5%.

Os dados de emprego de hoje reforçam ainda mais a necessidade de continuidade da flexibilização monetária.

O Statistics New Zealand informou na quarta-feira que a taxa de desemprego permaneceu inalterada em 5,1% no primeiro trimestre do ano. O emprego registrou um aumento marginal de apenas 0,1% em comparação com o trimestre anterior.

Embora esses números tenham sido ligeiramente melhores do que algumas previsões de economistas (pesquisa da Reuters: 5,3% de desemprego, 0,1% de aumento do emprego) e a própria expectativa do RBNZ de uma taxa de desemprego de 5,2%, eles ainda apontam para uma considerável folga no mercado de trabalho.

Crescimento salarial desacelera, participação diminui

Crucialmente, a inflação salarial mostrou sinais de arrefecimento.

O índice de custo de mão de obra do setor privado, excluindo horas extras, aumentou 0,4% no primeiro trimestre, uma desaceleração em relação ao aumento de 0,6% registrado no trimestre anterior e abaixo da previsão de aumento de 0,5%.

Essa diminuição nas pressões salariais sugere que os impulsos inflacionários do mercado de trabalho estão diminuindo.
Indicando ainda mais um afrouxamento, a taxa de participação na força de trabalho caiu para 70,8% no primeiro trimestre, abaixo dos 71% anteriores.

O economista sênior do Westpac, Michael Gordon, observou uma tendência significativa na participação dos jovens, notando uma "queda acentuada... nos últimos trimestres, com o mercado de trabalho mais difícil fazendo com que os jovens retornassem ou permanecessem mais tempo estudando em vez de procurar ativamente emprego".

Reforçando as expectativas de ação do RBNZ

Os analistas interpretaram amplamente os dados como favoráveis a novos cortes de juros pelo RBNZ.

"O conjunto mais amplo de dados continua a sugerir que há bastante capacidade ociosa no mercado de trabalho (e na economia em geral) — um sinal de que as pressões inflacionárias do IPC doméstico continuarão a diminuir por algum tempo", comentou Miles Workman, economista sênior do ANZ Bank, em uma nota de pesquisa.

Ele acrescentou que o ANZ mantém a expectativa de que o banco central acabará por reduzir a taxa de juros para 2,5%.

O dólar neozelandês reagiu pouco à divulgação dos dados, negociando em torno de US$ 0,6010, pois os números estavam em grande parte alinhados com as expectativas do mercado de um mercado de trabalho mais fraco.

Os mercados financeiros agora estão precificando uma alta probabilidade de que o RBNZ reduza a taxa básica de juros em mais 25 pontos-base em sua reunião no final deste mês, com novas reduções previstas ao longo do ano, potencialmente levando as taxas abaixo de 3,0% antes do final do ano.

"Com a inflação dentro da faixa-alvo de 1% a 3%, um maior afrouxamento monetário parece apropriado para apoiar o mercado de trabalho e a economia da Nova Zelândia", afirmou o economista sênior do ASB Bank, Mark Smith, em uma nota.

O ASB Bank prevê mais 75 pontos-base de cortes de juros ao longo de 2025, reforçando a visão predominante de que mais estímulos são necessários para revigorar a economia da Nova Zelândia.