Tether em destaque em meio a alegações de uso de dinheiro emprestado para lastrear o USDT

Uma recente publicação viral do analista de criptomoedas Deso colocou a Tether, emissora da maior stablecoin do mundo, a USDT, sob intenso escrutínio por supostamente depender de fundos emprestados em vez de dólares americanos reais para manter sua paridade com o dólar.

A promessa da Tether de lastro um-para-um com o dólar americano sustentou trilhões de dólares em volume de negociação em exchanges centralizadas e plataformas de finanças descentralizadas, rendendo-lhe a reputação de ser a base da liquidez cripto.

No entanto, a análise de Deso desafia essa base, sugerindo que, em vez de reservas genuínas, a Tether pode estar usando uma rotina de ginástica financeira envolvendo empréstimos e ciclos de derivativos para sustentar a paridade.

As alegações sobre a Tether

De acordo com Deso, certas empresas de negociação estão no centro desse suposto esquema, tomando empréstimos para comprar USDT, convertendo-o em criptomoedas de alta demanda, como Bitcoin (BTC), e depois vendendo esses ativos de volta em dólares para continuar o ciclo.

Os principais atores mencionados na reportagem de Deso — Abraxas, Cumberland e Wintermute — são retratados como engrenagens indispensáveis em um mecanismo que depende de preços de criptomoedas sempre crescentes e da demanda perpétua por USDT.

Deso alerta que, se o sentimento do mercado esfriar ou as avaliações das criptomoedas caírem, o ciclo poderá se romper, deixando os credores lutando para recuperar seus fundos e ameaçando uma cascata de liquidações.

Ao comparar o suposto processo a uma estrutura semelhante a um esquema Ponzi, Deso destaca o potencial risco sistêmico não apenas para a Tether, mas também para o ecossistema cripto mais amplo que depende da estabilidade do USDT.

Aumentando o mistério, estão os planos da Tether de transferir sua sede para El Salvador, uma jurisdição sem tratado de extradição com os Estados Unidos, o que Deso destaca como uma possível tentativa de contornar o escrutínio regulatório.

A empresa de inteligência blockchain Arkham foi citada pela Deso por rastrear mais de US$ 150 bilhões em USDT supostamente controlados pelo cofundador da Tether, Giancarlo Devasini, levantando questões sobre a concentração de poder e transparência.

O crescente escrutínio das stablecoins em todo o mundo

Essas revelações surgem em um momento em que os reguladores globais estão intensificando seu foco nas stablecoins, examinando se os emissores possuem ativos líquidos suficientes para honrar os resgates pelo valor nominal.

Nos Estados Unidos, a possível aprovação de uma legislação abrangente sobre stablecoins poderia obrigar a Tether e seus pares a manter padrões de reserva mais rigorosos e a se submeter a auditorias regulares.

Enquanto isso, a Tether tradicionalmente resiste a auditorias públicas completas, optando por publicar atestados periódicos de contadores terceirizados, uma prática que os críticos argumentam carece do rigor de uma auditoria abrangente.

A administração da Tether afirmou repetidamente que cada USDT é lastreado por reservas equivalentes, incluindo papel comercial, depósitos fiduciários e equivalentes de caixa, mas os detalhes permanecem obscuros.

À medida que o debate sobre a qualidade das reservas se intensifica, os participantes do mercado estão monitorando de perto se o USDT continuará a manter seu prêmio habitual sobre outras stablecoins ou sofrerá descontos em plataformas peer-to-peer.

A perspectiva de uma desvalorização significativa do USDT poderia desencadear chamadas de margem, liquidações forçadas e escassez de liquidez, com efeitos cascata em corretoras e protocolos DeFi que dependem fortemente de pools de liquidez em USDT.

A confiança dos investidores no USDT é ainda mais complicada por seu papel central nos pares de negociação de tokens emergentes, o que significa que qualquer interrupção na estabilidade do USDT poderia restringir o acesso a grandes partes do mercado de criptomoedas.

Em resposta às alegações de Deso, representantes da Tether podem optar por fornecer detalhamentos mais precisos da composição das reservas ou submeter-se a uma auditoria independente e abrangente para dissipar os temores.

Caso a Tether consiga demonstrar que suas reservas são robustas e líquidas, isso poderia reforçar a primazia da stablecoin e evitar uma potencial crise de confiança.

Por outro lado, se as acusações se provarem precisas ou mesmo parcialmente fundamentadas, o USDT poderá enfrentar resgates com ágio, levando os usuários a buscar alternativas como USDC ou BUSD.

Essa mudança poderia fragmentar a liquidez das stablecoins, diminuir os volumes de negociação e aumentar os custos de transação nas principais bolsas que atualmente dependem da ubiquidade do USDT.

Além disso, uma convulsão na estrutura de reservas da Tether poderia encorajar os reguladores a impor restrições mais severas aos emissores de stablecoins, potencialmente retardando a inovação no espaço de finanças descentralizadas (DeFi) em rápida evolução.