Por que o crescimento explosivo da CoreWeave não a torna a melhor opção de infraestrutura de IA.

Existem maneiras melhores de investir em infraestrutura de IA do que na CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV), diz Ben Reitzes. Ele é analista sênior da Melius Research.

Duas outras opções "de elite" que oferecem mais estabilidade e são significativamente mais limpas em comparação com a CRWV são a Nvidia e a Broadcom, disse ele em uma entrevista à CNBC esta manhã.

As declarações de Reitzes surgem um dia depois de a CoreWeave ter relatado um crescimento de mais de 400% ano a ano em sua receita, atingindo cerca de US$ 982 milhões no primeiro trimestre.

No momento em que escrevo, as ações da CRWV estão sendo negociadas a quase o dobro do preço de ²¹ de abril.

Por que Reitzes está cauteloso em relação às ações da CoreWeave?

No programa “Squawk on the Street”, o analista da Melius concordou que a CoreWeave é uma empresa promissora que está se beneficiando da demanda contínua por infraestrutura de IA.

No entanto, para aqueles interessados em uma exposição significativa a esse mercado, simplesmente "não há nada melhor" do que NVDA e AVGO, acrescentou ele.

Durante a entrevista, Reitzes elogiou Jensen Huang e Hock Tan como "operadores excelentes", acrescentando que as duas empresas têm fluxos de receita fortes e bem diversificados que justificam um investimento.

Vale notar que a Nvidia, em particular, assinou recentemente acordos plurianuais com a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos que oferecem uma visibilidade ainda maior sobre o crescimento futuro de sua receita.

A ação da empresa de IA está atualmente com uma queda de cerca de 10% em relação à sua máxima anual.

A CRWV prevê um fluxo de caixa livre negativo de 19 bilhões de dólares.

A CoreWeave prevê que sua receita mais que quadruplique para US$ 5 bilhões este ano – mas espera que esse crescimento tenha um custo considerável.

De acordo com Michael Intrator, presidente-executivo da empresa, os gastos de capital provavelmente ficarão entre US$ 20 bilhões e US$ 23 bilhões, resultando em um fluxo de caixa livre negativo de US$ 19 bilhões em 2025.

A perspectiva de gastos de capital da empresa de infraestrutura de IA pressupõe um enorme crescimento terminal, mas "você simplesmente não sabe" se isso realmente acontecerá, acrescentou Ben Reitz em sua entrevista à CNBC.

Vale notar que o prejuízo líquido da CoreWeave mais do que dobrou para cerca de US$ 315 milhões no primeiro trimestre, resultando em uma margem de prejuízo líquido de 32%.

Todas essas preocupações estão ausentes no caso da Nvidia e da Broadcom Inc., o que as torna ainda melhores opções para investir em infraestrutura de IA do que as ações da CRWV em 2025.

A CRWV não tem fontes de receita diversificadas.

Outro problema significativo da CoreWeave é sua dependência excessiva de um único cliente para gerar receita.

Em 2024, a Microsoft representou cerca de 62% da receita da empresa.

Do lado positivo, a empresa de inteligência artificial assinou um acordo de cinco anos com a OpenAI no primeiro trimestre, no valor de quase 12 bilhões de dólares.

Ainda assim, a Melius Research atualmente tem um preço-alvo de US$ 67 para as ações da CRWV, que é aproximadamente o mesmo preço em que elas estão sendo negociadas atualmente.

Outros analistas de Wall Street também concordam com a visão cautelosa de Melius sobre as ações da CoreWeave.

Embora a classificação de consenso para a ação de IA esteja atualmente em "acima do peso", a média de preço-alvo de US$ 60 indica um potencial de queda de mais de 10% a partir daqui.