Japão registra entrada recorde de fundos, com ameaças de tarifas de Trump afastando investidores dos mercados americanos.

O Japão registrou entradas de capital estrangeiro recorde em suas ações e títulos de longo prazo em abril, quando investidores globais reagiram aos anúncios agressivos de tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump, realocando capital para longe dos ativos americanos.

Dados do Ministério das Finanças do Japão mostraram entradas líquidas de 8,21 trilhões de ienes (56,6 bilhões de dólares), o valor mais alto para qualquer mês desde que o governo começou a acompanhar os dados em 1996, de acordo com a Morningstar.

O aumento do interesse estrangeiro foi impulsionado por preocupações crescentes com a estabilidade da política dos EUA e o desempenho dos ativos, levando os investidores institucionais a diversificarem suas carteiras.

“Os choques tarifários de Trump provavelmente mudaram a perspectiva dos investidores globais sobre a economia e o desempenho dos ativos dos EUA, o que provavelmente levou à diversificação para fora dos EUA e para outros mercados importantes, incluindo o Japão”, disse Yujiro Goto, chefe de estratégia cambial da Nomura no Japão, em um relatório da CNBC.

As tarifas americanas desencadearam uma re alocação de ativos dramática.

Grande parte dos fluxos de entrada ocorreu imediatamente após o anúncio de Trump sobre tarifas "recíprocas" no início de abril.

O rendimento do Tesouro americano a 10 anos saltou 30 pontos base de 3 a 9 de abril, enquanto o rendimento do Tesouro japonês a 10 anos caiu 21 pontos base durante aproximadamente o mesmo período, refletindo uma fuga para a segurança.

Enquanto as ações globais caíram inicialmente, o Nikkei 225 do Japão conseguiu encerrar o mês com uma alta de mais de 1%.

Em contraste, o S&P 500 caiu quase 1%. Analistas atribuíram essa divergência ao status de refúgio do Japão e às compras institucionais.

De acordo com a Nomura, fundos de pensão, gestores de reservas, seguradoras de vida e outros gestores de ativos foram os principais impulsionadores dos fluxos de entrada, e não os investidores de varejo.

"Foi um mês bastante excepcional, quando se considera tudo o que aconteceu no ambiente macroeconômico global", disse Kei Okamura, vice-presidente sênior e gestor de carteira de ações japonesas da Neuberger Berman.

"Isso obviamente teve um impacto na forma como os investidores globais estavam pensando sobre a alocação de ativos nos EUA... eles precisavam diversificar", disse ele à CNBC em uma ligação telefônica.

Analistas dizem que a demanda por ativos japoneses permanecerá forte apesar dos acordos comerciais dos EUA.

A recente mudança na postura comercial da administração dos EUA — incluindo um avanço nas negociações com a China e acordos bilaterais com aliados como o Reino Unido — pode desacelerar o ritmo dos fluxos de investimento para o Japão.

Mas muitos analistas ainda esperam que a forte demanda por ativos japoneses persista.

Vasu Menon, diretor-gerente da equipe de estratégia de investimento do OCBC, disse que as mudanças de política imprevisíveis de Trump e as frequentes reviravoltas minaram a confiança global nos ativos americanos.

"Considerando esse cenário, a demanda por ativos japoneses pode permanecer saudável, mesmo que não seja tão forte quanto em abril", disse ele.

As negociações em curso entre o Japão e os EUA sobre tarifas também geraram certo otimismo quanto à redução das tarifas "recíprocas" de 24% sobre o Japão, disse Menon.

Reformas na Bolsa de Tóquio e perspectiva cambial favorecem fluxos de capital.

Além da geopolítica, fatores estruturais também estão tornando os ativos japoneses mais atraentes.

As reformas na Bolsa de Valores de Tóquio, lançadas em março de 2023, têm se concentrado na melhoria da governança corporativa.

As empresas que negociam abaixo de um índice preço-valor contábil de um agora devem cumprir as reformas ou explicar por que não o estão fazendo.

Essa iniciativa impulsionou uma onda de recompra de ações, aumentando os lucros por ação e sustentando as avaliações.

A Asset Management One International afirmou que a iniciativa aumentou o atrativo das ações japonesas tanto para investidores domésticos quanto estrangeiros.

Além disso, com a economia japonesa mostrando sinais de recuperação e o iene potencialmente pronto para se fortalecer se o dólar enfraquecer novamente, muitos gestores de ativos veem espaço para mais entradas de capital.

"Portanto, essa tendência tem potencial", disse Okamura. "É provável que o Japão continue a receber bons fluxos de capital."

Potencial de alta limitado para títulos de curto prazo.

Enquanto títulos e ações de longo prazo atraíram um interesse significativo do exterior, é improvável que os títulos do Tesouro japonês de curto prazo atraiam fluxos de capital semelhantes.

As oportunidades de arbitragem que existiam quando o Banco do Japão mantinha taxas de juros negativas desapareceram em grande parte, disse Michael Makdad, da Morningstar.

Ainda assim, as ações japonesas, em particular, estão se beneficiando de uma confluência de condições favoráveis — diversificação comercial, reformas domésticas e relativa estabilidade econômica —, o que torna o país uma opção atraente para o capital global.