Moody's rebaixa classificação de crédito dos EUA: o que esperar dos mercados na segunda-feira?

Os Estados Unidos podem enfrentar nova turbulência no mercado nesta semana, depois que a Moody's Investors Service retirou do país sua última classificação de crédito tripla-A, citando uma trajetória fiscal insustentável e a falta de consenso político para lidar com a crescente dívida.

A rebaixação, anunciada na sexta-feira, representa o golpe final das três grandes agências de classificação de risco — após cortes anteriores da S&P em 2011 e da Fitch em 2023 — e ocorre em meio a um crescente alarme sobre a dívida nacional de 36 trilhões de dólares e os persistentes déficits orçamentários.

A Moody's rebaixou a classificação em um nível para AA1 e emitiu um sério alerta sobre a deterioração fiscal a longo prazo.

A preocupação aumenta com os déficits e o impasse político.

Em sua declaração, a Moody's destacou a falta de medidas credíveis por parte das sucessivas administrações dos EUA e do Congresso para conter os déficits em alta.

“Administrações e o Congresso dos EUA sucessivos falharam em concordar sobre medidas para reverter a tendência de grandes déficits fiscais anuais e custos crescentes de juros. Não acreditamos que reduções plurianuais significativas nos gastos obrigatórios e nos déficits resultarão das propostas fiscais atuais em consideração”, disse a Moody's.

"Prevemos déficits maiores à medida que os gastos com benefícios sociais aumentam, enquanto a receita do governo permanece praticamente estável", disse a agência.

"Defeitos fiscais persistentes e de grande magnitude aumentarão a dívida e o ônus dos juros do governo."

A rebaixação de classificação chega em um momento politicamente delicado.

A mais recente proposta de reforma tributária do ex-presidente Donald Trump — apelidada de "uma grande e bela lei" — foi bloqueada por legisladores de direita na semana passada, mas ainda se apresenta como um potencial ponto de discórdia fiscal.

Economistas alertam que tornar permanentes os cortes de impostos anteriores de Trump aumentaria em trilhões o déficit ao longo do tempo.

O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, minimizou a rebaixação durante uma entrevista no programa Meet the Press da NBC, chamando a Moody's de um "indicador atrasado".

Ainda assim, essa mudança intensificou o foco no frágil equilíbrio entre crescimento econômico, credibilidade fiscal e partidismo político.

Os mercados vão cair na segunda-feira?

Embora reduções de classificação anteriores tenham desencadeado fortes quedas nos mercados globais — notadamente em 2011, quando o S&P 500 caiu mais de 6% após a redução de classificação da S&P — sinais iniciais sugerem que a reação imediata do mercado à decisão da Moody's pode ser menos dramática.

Os futuros das ações americanas indicaram que os mercados cairiam cerca de 1% quando começassem a operar nos Estados Unidos na manhã de segunda-feira.

Os futuros do Nasdaq caíram 0,38% e o ouro subiu 0,27% nas negociações de fim de semana, de acordo com o analista da IG, Tony Sycamore.

Na Ásia, o Kospi da Coreia do Sul e o Taiex de Taiwan caíram mais de 1% na segunda-feira, enquanto os mercados de Tóquio e Hong Kong recuaram cerca de 0,5%.

O dólar americano enfraqueceu ainda mais em relação ao euro e ao iene, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram, com o título de 10 anos atingindo 4,51% no início das negociações asiáticas, acima dos 4,44% de sexta-feira.

Alguns investidores preveem uma maior pressão de alta nos rendimentos, pois a rebaixação de classificação leva os compradores a exigir uma compensação maior pelo risco percebido.

"Pode haver mais pressão para vender", disse Tracy Chen, da Brandywine Global.

"A rebaixação da classificação pode indicar que os investidores exigirão rendimentos mais altos sobre os títulos do Tesouro."

Ainda assim, outros acreditam que as regras regulamentares e as operações dos bancos centrais limitarão as consequências negativas.

Toby Nangle, ex-chefe global de alocação de ativos da Columbia Threadneedle, observou que os ativos com classificação AA1 são tratados de forma semelhante aos ativos com classificação AAA para fins de adequação de capital.

"Do ponto de vista mecânico, a rebaixação de classificação quase certamente não importa", escreveu ele no Financial Times .

Debate sobre credibilidade e consequências se intensifica

A rebaixação da classificação de risco também reacendeu as tensões partidárias.

O diretor de comunicações da Casa Branca, Steven Cheung, criticou a Moody's, alegando que o economista Mark Zandi — frequentemente citado na cobertura da imprensa — tinha motivações políticas.

"Ele sempre foi contra o Trump, desde 2016", afirmou Cheung.

No entanto, Zandi é afiliado à Moody's Analytics, uma entidade separada da divisão de classificação de crédito.

No mundo financeiro em geral, alguns permanecem céticos quanto ao fato de que a rebaixação altere o status fundamental da dívida dos EUA.

"Vamos ser realistas", disse Stephen Innes, da SPI Asset Management.

"Se existe um ativo neste planeta com a menor probabilidade de inadimplência, é uma obrigação do Tesouro dos EUA."

Innes e outros observam que os Estados Unidos emitem dívidas em uma moeda que controlam e continuam a desfrutar do privilégio de imprimir a principal moeda de reserva do mundo.

"Não é um problema de risco moral — é apenas um fato operacional", acrescentou.

Perspectivas incertas em meio a dificuldades fiscais e inércia política.

As implicações da rebaixação podem ir além de Washington.

Analistas alertam que a atenção pode se voltar em breve para outras nações com grande endividamento, como o Japão, onde as relações dívida/PIB estão entre as mais altas do mundo.

A medida poderia forçar os investidores globais a reavaliar o risco soberano de forma mais ampla, especialmente em um ambiente de altas taxas de juros globais.

Com eleições presidenciais no horizonte e legisladores travados em impasses orçamentários, a rebaixação da nota pode restringir ainda mais a margem de manobra de Washington.

Nos próximos dias, investidores e analistas observarão atentamente se há sinais de maior tensão financeira — ou se, como alguns esperam, os mercados simplesmente absorverão o impacto e seguirão em frente.

Independentemente do impacto a curto prazo, a decisão da Moody's destaca os riscos a longo prazo representados pelo impasse político e pelo aumento da dívida — riscos com os quais os mercados podem ser cada vez mais obrigados a lidar.