Argentina deve ganhar isenção do FMI apesar de não atingir meta de reserva em acordo de US$ 20 bi

A Argentina, o maior tomador de empréstimos do FMI e dor de cabeça perpétua, está novamente recorrendo aos bons ofícios do credor de Washington.

Agora, chegou ao auge por não cumprir um critério primário de seu último acordo de US $ 20 bilhões: o reabastecimento de reservas de moeda estrangeira.

E mesmo com a falha, analistas e ex-funcionários dizem que há poucas dúvidas de que o FMI fornecerá a isenção necessária.

Acordo de abril negociado para refinanciar um empréstimo anterior de US$ 44 bilhões e dar ao presidente libertário Javier Milei ferramentas para começar a reverter os controles de capital; este é o 23º da Argentina com o FMI.

Metas econômicas ambiciosas foram anexadas ao acordo, com o objetivo de garantir desembolsos futuros.

Entre eles estavam as metas de inflação e a reconstrução das reservas do banco central que estavam em níveis perigosamente baixos quando Milei assumiu a presidência no final de 2023.

Desde então, Milei implementou um rigor fiscal severo e afastou o país do caminho da recessão.

Ainda assim, mesmo com esse plano para estabilizar a economia e a moeda, a Argentina não cumpriu suas metas de acumulação de reservas estabelecidas no programa do FMI.

Isenção é provável com o início da revisão do FMI em Buenos Aires

Ex-funcionários do FMI e da Argentina sentem que o governo de Milei alcançou progresso suficiente em outros lugares, particularmente em termos de redução do déficit fiscal, para justificar a flexibilidade do FMI.

Claudio Loser, ex-diretor do FMI para o Hemisfério Ocidental, expressou confiança de que o Fundo ignorará as metas de reserva fracassadas, possivelmente autorizando a primeira revisão do programa com uma renúncia formal.

"Acho que eles vão perdoá-los mesmo que eles (o FMI) peçam mais depois", disse Loser à agência de notícias Reuters.

A equipe do FMI chegou a Buenos Aires na terça-feira para realizar a primeira revisão do programa.

Este é um ponto de verificação vital para liberar o próximo desembolso de aproximadamente US$ 2 bilhões.

O ex-secretário de Finanças argentino Daniel Marx afirmou que, embora o desembolso seja esperado, ele não ocorrerá automaticamente.

"Muito provavelmente, o desembolso não será automático, mas exigirá uma renúncia", explicou Marx. "Supunha-se que o banco central teria interferido estocando reservas. Isso não aconteceu até agora."

Funcionários do Ministério da Economia, da presidência e do banco central não comentaram publicamente as negociações. Em um breve comunicado, o FMI anunciou que sua equipe técnica havia chegado para iniciar a revisão.

Mudança de foco das reservas para a reforma estrutural

Embora o FMI continue focado em dados macroeconômicos, há indícios de que as prioridades estão evoluindo.

O ministro da Economia, Luis Caputo, declarou que a coleta de reservas não é mais uma prioridade.

Com um peso mais flutuante e maior financiamento do banco central, ele acredita que o foco mudou para a reforma estrutural e a contenção fiscal.

O histórico financeiro de Milei é importante para o pedido de renúncia da Argentina. Seu governo não apenas fechou um déficit fiscal de longa data, mas também prometeu endurecer as medidas de austeridade.

Na segunda-feira passada, o governo anunciou mais cortes de gastos para atingir seu objetivo de superávit primário de 1,6% do PIB.

A política de "déficit zero" de Milei foi elogiada por estabilizar os mercados e ganhar credibilidade mundial, principalmente do próprio FMI. Analistas acreditam que o excelente desempenho fiscal pode superar a escassez de reservas, pelo menos por enquanto.

À medida que as negociações continuam em Buenos Aires, a conclusão da revisão será um indicador importante de até onde o FMI está disposto a se curvar em apoio à reforma econômica de Milei e o quanto os objetivos perdidos importam quando reformas mais amplas estão no caminho certo.