BBVA reavalia oferta do Sabadell após governo espanhol impor congelamento de integração

O gigante bancário espanhol BBVA está considerando sua aquisição hostil de € 14 bilhões do rival menor Sabadell, após a imposição do governo espanhol de uma moratória de cinco anos na combinação das operações dos dois bancos, o que lança dúvidas sobre a viabilidade da economia de custos projetada.

Peio Belausteguigoitia, chefe de operações do BBVA na Espanha, disse na quarta-feira que o banco determinaria "em breve" se prosseguiria com sua oferta não solicitada pelo Sabadell, enfatizando que o banco provavelmente não adiaria seu próximo passo.

"Todas as opções permanecem na mesa", afirmou Belausteguigoitia, incluindo a retirada completa da oferta ou a tomada de medidas legais em reação às restrições do governo.

Condições regulatórias desafiam sinergias

Na terça-feira, o governo espanhol impôs uma estipulação de que o BBVA e o Sabadell não podem se fundir por até cinco anos.

Embora a lei espanhola permita que o BBVA adquira ações da Sabadell, qualquer fusão futura está sujeita a autorização regulatória, o que dá ao governo um controle considerável sobre o resultado.

De acordo com analistas, o congelamento pode deixar o BBVA com o controle majoritário do Sabadell, mas incapaz de realizar a integração necessária para obter reduções de custos, enfraquecendo a base financeira da oferta.

A preocupação mais urgente para o BBVA é a reconsideração de cerca de € 850 milhões em economias de custos planejadas ao longo de dois anos.

Belausteguigoitia acrescentou que o banco está atualmente revisando as ramificações da decisão do governo, com ênfase particular nas eficiências tecnológicas.

Economia de TI e administrativa em foco

O BBVA também argumentou que a maioria das sinergias poderia ser realizada mesmo sem uma fusão total, especialmente em TI. A maioria das sinergias está em TI, reiterou Belausteguigoitia.

Até ontem, o BBVA estimava que aproximadamente 450 milhões de euros da economia viriam de medidas administrativas e de TI.

Mas com o governo também proibindo demissões ou fechamentos, o banco pode ter menos caminhos para reduzir custos.

Essas limitações aumentaram a paranóia dos investidores. As ações do BBVA caíram 2,5% às 1004 GMT na quarta-feira, enquanto as ações da Sabadell caíram 1,5%.

A incerteza paira à medida que a revisão da CNMV se aproxima

O prospecto da oferta pública do BBVA ainda está pendente de aprovação do regulador do mercado espanhol, CNMV, e mais etapas devem ser vistas assim que o regulador emitir sua aprovação.

Os analistas do Citi escreveram em nota aos clientes que não haviam antecipado a decisão do governo, que posteriormente impediu o BBVA de avançar com a licitação.

No entanto, eles disseram que o banco provavelmente revisará sua orientação e cronogramas de sinergia de custos após a revisão do regulador.

Ao mesmo tempo, Sabadell está contestando as alegações do BBVA sobre sinergias antecipadas. O porta-voz do banco reiterou que o BBVA precisa esclarecer quanto em sinergias de custos o BBVA espera, o que Sabadell contesta.

Próximos passos: aguardando a decisão do BBVA

Com a oferta em jogo, o BBVA tem um tempo limitado para decidir sobre seus próximos passos. Embora a fusão ainda possa prosseguir legalmente, o caminho para a integração operacional real está paralisado há anos, potencialmente colocando o BBVA em um limbo estratégico.

Por enquanto, o mercado está aguardando enquanto o BBVA considera o novo cálculo de custo-benefício da compra de um banco que pode não ser capaz de integrar completamente por mais meia década.

Resta saber se a promessa de economia impulsionada por TI é suficiente para justificar um avanço ainda maior ou se o BBVA vai desistir.