CIO do Citi Wealth diz que traders ignoram sinais de alerta no S&P 500

O mercado de ações dos EUA está atualmente testemunhando um período extraordinário, com o índice S&P 500 sendo negociado em máximas históricas.

Este rali notável viu aproximadamente US$ 10 trilhões adicionados ao valor das ações dos EUA desde que o índice estava à beira de um mercado de baixa apenas dois meses antes.

Essa flutuação do mercado persiste apesar de uma infinidade de riscos iminentes, incluindo o prazo tarifário iminente do presidente Donald Trump, as tensões geopolíticas em andamento no Oriente Médio e o aumento da incerteza econômica.

Kate Moore, a recém-nomeada diretora de investimentos da divisão de patrimônio do Citigroup Inc., articulou esse sentimento em uma entrevista recente à Bloomberg, afirmando: "Para ser honesta, fiquei um pouco desconfortável com esse rali".

Ela destacou uma série de "sinais de alerta" que, em sua opinião, não estão impactando adequadamente o sentimento do investidor ou recebendo atenção suficiente.

Rachaduras emergentes e mudanças de expectativas

Uma área chave de preocupação, conforme identificada por Moore, está na moderação das expectativas de lucros corporativos.

No início do ano, os analistas de Wall Street projetaram um aumento robusto de quase 13% nos lucros das empresas do S&P 500, de acordo com dados da Bloomberg Intelligence.

No entanto, em menos de seis meses, essa previsão foi significativamente revisada para baixo para 7,1%.

Ao mesmo tempo, a composição dos ganhos do mercado de ações indica uma concentração crescente em torno de um número limitado de empresas.

Enquanto o índice padrão S&P 500 continua sua ascensão, em grande parte impulsionado pelo forte desempenho de grandes entidades de tecnologia, como Nvidia Corp., Microsoft Corp. e Meta Platforms Inc., sua contraparte de igual ponderação permanece 3% abaixo do nível recorde alcançado há meio ano.

Moore, que assumiu seu papel como CIO no negócio de patrimônio do Citi em fevereiro, após um mandato como chefe de estratégia temática para o negócio de alocação global de US$ 50 bilhões da BlackRock, também expressou reservas sobre a aparente rejeição do mercado de possíveis impactos tarifários.

Ela caracterizou ainda o entusiasmo em torno dos possíveis cortes nas taxas de juros como potencialmente equivocado.

Incerteza política e ventos econômicos contrários

À medida que o prazo tarifário autoimposto pelo presidente Trump em 9 de julho se aproxima rapidamente com progresso limitado nos acordos comerciais, Moore sugere que os investidores podem estar subestimando as repercussões financeiras dessas taxas.

Ela ressaltou o papel significativo da globalização na expansão da margem observada nas últimas duas décadas, o que implica que as empresas realmente experimentarão os efeitos das novas tarifas.

Além disso, Moore alertou contra o otimismo excessivo em relação às reduções das taxas de juros, explicando que tais ajustes de política provavelmente resultariam de uma resposta não apenas ao arrefecimento da inflação, mas também a uma desaceleração mais ampla na atividade econômica geral.

Ela enfatizou que uma "atividade geral de resfriamento não é o ambiente perfeito para riscos massivos".

Analistas de Wall Street agora antecipam que o crescimento do lucro ano a ano no segundo trimestre para as empresas do S&P 500 será o mais fraco em dois anos, projetado em 2,8%, de acordo com dados da Bloomberg Intelligence.

Essa suavidade econômica é exemplificada pelo recente alerta da FedEx Corp. de lucros abaixo do esperado para o trimestre atual, atribuído ao impacto contínuo da guerra comercial.

Além disso, dados econômicos indicam que os gastos do consumidor dos EUA no primeiro trimestre experimentaram seu crescimento mais lento desde o início da pandemia, impulsionados por uma forte desaceleração nos gastos com vários serviços.

A principal preocupação de Moore gira em torno da falta de clareza política, observando que "quanto mais tempo dura essa incerteza - quanto mais tempo temos reviravoltas na política e os marcos de esperar para ver continuam se movendo - mais isso leva as empresas a recuar em alguns dos investimentos e despesas de capital e contratação. "

Ajustes estratégicos e temas de investimento duradouros

Apesar dessas apreensões econômicas mais amplas, Moore mantém um certo grau de confiança na força sustentada dos ganhos nos setores de inteligência artificial e tecnologia.

Ela observa que esses temas de investimento demonstraram consistentemente resiliência em vários ciclos econômicos.

Além disso, mesmo em meio a um ambiente econômico potencialmente deteriorado, ela considera as empresas de grande capitalização dos EUA "a casa mais atraente da rua" em termos de opções de investimento disponíveis.

Desde que ingressou no Citi Wealth, Moore iniciou vários ajustes estratégicos nas carteiras de investimentos da empresa.

Essas mudanças incluem uma realocação de ativos, passando de empresas de pequena capitalização para entidades de grande capitalização, uma decisão baseada na expectativa de um ambiente mais desafiador para empresas menores em termos de perspectivas de crescimento e margens de lucro.

Ela também divulgou a adição de ouro às carteiras, caracterizando sua inclusão como um "lastro" - uma medida para fornecer estabilidade e atuar como uma proteção contra a volatilidade do mercado.