O esforço da China para acabar com o excesso de oferta pode forjar uma nova classe de campeões de mercado, diz JPMorgan

Os esforços políticos em andamento da China para conter o excesso de capacidade industrial podem servir como um catalisador positivo significativo tanto para seus mercados de ações quanto para o comércio global, desde que as medidas sejam executadas de forma eficaz, de acordo com uma nova análise do JPMorgan Chase.

Os estrategistas do banco acreditam que essas políticas podem abrir caminho para preços mais fortes, maior participação de mercado e margens de lucro mais saudáveis para os principais líderes do setor.

Em uma nota divulgada na quarta-feira, os estrategistas do JPMorgan liderados por Wendy Liu argumentaram que as empresas na vanguarda de seus setores - particularmente aquelas envolvidas em veículos de nova energia (NEVs) e indústrias relacionadas a propriedades - estão bem posicionadas para se beneficiar da repressão do governo ao excesso de oferta.

"O excesso de capacidade da China prejudicou as margens e a avaliação", escreveram os estrategistas, destacando uma taxa de utilização da capacidade nacional que fica em aproximadamente 74%, um número que fica atrás dos Estados Unidos e da União Europeia.

Esse excesso industrial tem sido o principal impulsionador da queda dos preços e da concorrência intensa, muitas vezes esmagadora de margens.

Ao controlar esse excesso de capacidade, sugere o JPMorgan, as políticas podem efetivamente aliviar as pressões deflacionárias domésticas e permitir que as empresas líderes melhorem suas margens de lucro.

Além disso, isso pode ter um efeito positivo na dinâmica do comércio global, reduzindo o volume das exportações de baixo preço da China, um importante ponto de atrito com seus parceiros comerciais.

Os estrategistas apontaram dados do MSCI China Index GICS-3, que indica que os negócios relacionados a automóveis, produtos químicos, materiais de construção, bem como metais e mineração, devem ter melhores margens de lucro líquido à medida que a produção industrial é apertada e consolidada.

Política em ação: indústrias solar, siderúrgica e cimenteira enfrentam cortes de produção

O governo chinês já se comprometeu a combater o excesso de oferta em várias indústrias-chave, incluindo solar, siderúrgica e cimenteira.

Esses setores têm lutado com as consequências da concorrência excessiva e da queda dos preços. Em um sinal concreto dessa política entrando em vigor, os fabricantes de vidro solar anunciaram planos para reduzir sua produção em 30% a partir de julho.

Da mesma forma, as siderúrgicas receberam avisos oficiais para reduzir suas emissões e limitar sua produção.

Essa consolidação impulsionada por políticas ocorre após um período de dor significativa para as indústrias atormentadas pelo excesso de capacidade.

Os estrategistas do JPMorgan observaram que, atualmente, todos os setores com problemas de excesso de capacidade identificados estão sendo negociados bem abaixo de seus picos de 2021.

Especificamente, os setores de baterias, solar, cimento, aço e produtos químicos experimentaram correções de preços de ações superiores a 50%, eliminando uma quantidade substancial de valor de mercado.

Identificando os potenciais vencedores da consolidação do setor

À medida que o cenário industrial muda, o JPMorgan identificou várias empresas específicas que podem se beneficiar da consolidação do setor em andamento.

Isso inclui ações de empresas proeminentes listadas no continente e em Hong Kong, como Contemporary Amperex Technology Co. (líder em baterias de veículos elétricos), Baoshan Iron & Steel Co., Shanghai Putailai New Energy Technology Co. (um fornecedor importante no espaço de componentes de baterias), Aluminum Corp of China, LB Group Co. (um grande produtor de dióxido de titânio) e Hengli Petrochemical Co.

A expectativa é que, à medida que players menores e menos eficientes sejam excluídos, esses líderes de mercado sejam capazes de capturar maior participação de mercado e obter melhores preços, levando a um melhor desempenho financeiro e avaliações de ações mais altas.