Como a Índia pode se transformar em uma potência global de manufatura

A Índia eliminou quase toda a pobreza extrema em uma única década e garantiu sua primeira atualização de crédito soberano em 18 anos.

A economia do país tem crescido mais rápido do que qualquer outra na Ásia, mas seu setor manufatureiro ainda está atrás de pares menores, como Vietnã e Bangladesh.

Os investidores veem um gigante em ascensão, mas ainda procurando a fórmula certa para transformar o crescimento em força industrial em larga escala e voltada para a exportação.

Pode haver um caminho a partir do qual a Índia possa mudar de uma história de sucesso liderada por serviços para o tipo de potência manufatureira que pode elevar centenas de milhões a mais para a classe média.

A pobreza não é mais a história principal

A última Pesquisa de Despesas de Consumo das Famílias mostra que a taxa de pobreza extrema da Índia, medida na linha PPC de US$ 1,90 do Banco Mundial, caiu para apenas 2,2%.

Em 2011-12, ficou em 12,2 $. Em uma linha PPP de US$ 3,20 mais alta, a taxa caiu de 53,6% para 21,8% no mesmo período.

Essa redução veio sem contar os benefícios em espécie, como alimentos subsidiados, o que tornaria os números ainda mais baixos.

Os dados revelam uma melhoria generalizada. A pobreza rural continua maior do que a urbana, mas a diferença diminuiu.

A dispersão das taxas de pobreza entre os estados também diminuiu, sugerindo que o crescimento tem sido mais inclusivo.

Pelos padrões estatísticos, a mudança é dramática: este é um dos declínios de pobreza mais rápidos em todo o país já registrados em uma grande democracia.

Para a política, os números significam que a linha de pobreza existente no país está desatualizada.

O foco agora pode mudar de aliviar a privação extrema para elevar o terço inferior da população a uma vida segura e de renda mais alta.

Mas essa evolução requer tanto o crescimento dos serviços quanto um aumento nos empregos da manufatura intensiva em mão de obra.

O défice das exportações

A participação da Índia na manufatura no PIB permaneceu praticamente estável por décadas, mesmo com seu setor de serviços crescendo para 60% da economia.

Nas exportações, o quadro é misto. As exportações totais de bens e serviços como proporção do PIB correspondem aos níveis da China na década de 1990, mas as exportações de manufaturados da Índia se inclinam para produtos intensivos em capital, como produtos químicos e automóveis, em vez de bens geradores de empregos em massa, como roupas, calçados ou montagem de eletrônicos.

A fabricação para exportação força as empresas a competir internacionalmente, e aumentar a produtividade e a adoção de tecnologia é particularmente importante.

A produção no mercado interno não exerce a mesma pressão concorrencial.

Na década de 2010, a estratégia "Make in India" da Índia visava impulsionar a manufatura, mas se concentrava fortemente na substituição de importações para consumidores locais.

Isso criou bolsões de crescimento da produção sem a disciplina de exportação que transformou países como a Coreia do Sul e o Vietnã.

Isso também pode estar mudando. O governo agora fala sobre "Make for the world" e está cortejando fabricantes estrangeiros em eletrônicos, semicondutores e outros setores de alto valor.

As vitórias recentes incluem a Apple e a Samsung expandindo a produção na Índia, com a Índia ultrapassando a China em remessas de smartphones para os EUA no início deste ano.

Os eletrônicos são intensivos em capital, mas leves para serem enviados, tornando-os adequados à geografia da Índia e a uma cadeia de suprimentos global que busca diversificar a partir da China.

O que está atrasando a manufatura

Os economistas apontam para quatro barreiras. A primeira é a regulamentação do trabalho. De acordo com a Lei de Disputas Industriais, as empresas com mais de 300 funcionários enfrentam regras rígidas sobre demissões.

Isso desencoraja as empresas de escalar, empurra-as para a automação e limita a produção intensiva em mão de obra.

As empresas de serviços não estão vinculadas a essas regras e conseguiram crescer muito mais.

A segunda barreira é a aquisição de terras. A conversão de terras agrícolas para uso industrial é lenta e cara em muitos estados.

Alguns estados flexibilizaram essas regras e foram recompensados com mais investimentos, mostrando o potencial da reforma local.

O terceiro é a política comercial. Após a liberalização em 1991, as tarifas caíram de forma constante até meados da década de 2010, quando uma mudança protecionista fez com que os impostos aumentassem em muitos setores.

Os setores expostos à concorrência das exportações tiveram um desempenho melhor do que os protegidos para o mercado interno.

Reduzir as tarifas sobre insumos, assinar acordos de livre comércio e garantir acesso previsível a mercados-chave como os EUA e a UE podem ajudar a integrar a Índia nas cadeias de suprimentos.

O quarto é o clima de negócios. A classificação global da Índia em facilidade de fazer negócios melhorou, mas o investimento privado ainda é moderado.

A retirada dos tratados bilaterais de investimento reduziu as proteções legais para investidores estrangeiros.

Os custos de conformidade aumentaram e um judiciário lento aumenta a incerteza. Restaurar as proteções do tratado e simplificar a regulamentação pode aumentar a confiança dos investidores.

Estados importam mais do que Delhi

As histórias de sucesso industrial da Índia estão concentradas em estados como Tamil Nadu, Gujarat e Andhra Pradesh.

Esses estados se beneficiam do acesso aos portos, mas também de reformas proativas na facilitação de terras, mão de obra e investimentos.

Eles estão construindo clusters em automóveis, eletrônicos e outros setores manufatureiros, enquanto outras regiões ficam muito atrás.

Essa variação mostra o quanto a política industrial depende da execução em nível estadual.

O federalismo competitivo, onde os estados competem por investimentos melhorando seu ambiente de negócios, era mais visível nos anos 2000 do que é hoje.

Revivê-lo pode significar conceder a certos estados mais controle sobre zonas industriais, planejamento de infraestrutura e incentivos ao investimento.

As Zonas Econômicas Especiais são um exemplo claro. A Índia tem centenas, mas a maioria é pequena e fragmentada.

O modelo da China de algumas grandes ZEEs, muitas vezes do tamanho de cidades, concentrou o investimento e criou fortes clusters industriais.

Ampliar um punhado de zonas indianas, dando-lhes autonomia em escala urbana e comercializando-as globalmente, poderia ajudar a atrair manufatura de exportação em larga escala.

Um cenário macro melhor

Em 14 de agosto, a S&P Global Ratings elevou o rating soberano da Índia de BBB- para BBB, o primeiro aumento desde 2007.

A agência citou forte crescimento, maior credibilidade da política monetária e consolidação fiscal.

O PIB cresceu em média 8,8% do ano fiscal de 2022 a 2024 e deve crescer 6,8% ao ano nos próximos três anos, o mais rápido da Ásia-Pacífico.

Espera-se que a dívida em relação ao PIB caia de 83% no ano fiscal de 2025 para 78% em 2029.

Essa atualização reduz os custos de empréstimos para os investidores e indica confiança na direção da política da Índia.

Os rendimentos dos títulos caíram e a rúpia se fortaleceu com as notícias. O momento é importante. Custos de capital mais baixos podem ajudar a financiar a infraestrutura, a capacidade da fábrica e a integração da cadeia de suprimentos necessárias para a industrialização liderada pela exportação.

Mas a S&P alertou que o retrocesso na disciplina fiscal ou uma desaceleração no crescimento podem paralisar o progresso.

Dos dados à estratégia

Os dados de pobreza mostram que o país ultrapassou a fase de emergência do desenvolvimento. O desafio agora é criar empregos que correspondam à escala de sua força de trabalho.

Isso significa construir uma base de manufatura com duas faixas distintas: eletrônicos de alto valor e outras exportações de capital intensivo para integrar em cadeias de suprimentos avançadas e indústrias de mão-de-obra intensiva para absorver milhões que saem da agricultura.

O caminho é claro em esboço.

Facilitar os limites de escala nos mercados de trabalho e de terras. Garanta um melhor acesso ao comércio e tarifas previsíveis.

Reduza o atrito regulatório para os investidores. Concentrar recursos em alguns grandes centros industriais globalmente competitivos.

Alinhar a formação profissional com as necessidades das indústrias-alvo. E deixe os estados que estão prontos para competir por investimentos assumirem a liderança.

Se a Índia agir de forma decisiva, a combinação de forte crescimento macro, queda da pobreza, melhoria das classificações de crédito e realinhamento da cadeia de suprimentos global pode finalmente se alinhar.

Os ganhos não seriam apenas em números do PIB. Eles estariam em milhões de novos empregos, aumento de salários e a transformação da estrutura econômica da Índia de um outlier de serviços pesados para uma economia industrial equilibrada e voltada para a exportação.