Os rendimentos dos títulos do Reino Unido atingiram a máxima de 1998: como uma liquidação global encurralou o governo

O mercado de títulos do Reino Unido enviou um poderoso e doloroso tiro de advertência no arco do governo do primeiro-ministro Keir Starmer, já que o rendimento da dívida de longo prazo subiu para seu nível mais alto em mais de um quarto de século.

A medida dramática, parte de uma liquidação global, está apertando uma camisa de força fiscal em torno do governo, ampliando a pressão por aumentos dolorosos de impostos ou cortes de gastos antes de um orçamento crítico de outono.

A taxa dos gilts de 30 anos subiu para 5,67% na terça-feira, um nível não visto desde 1998, enquanto os rendimentos de 10 anos também subiram para 4,78%.

A libra enfraqueceu com a notícia, um sinal claro de vacilação na confiança dos investidores, à medida que os custos de empréstimos do governo continuam sua ascensão implacável.

Uma camisa de força fiscal antes do orçamento de outono

Esse aumento nos custos dos empréstimos é muito mais do que uma curiosidade estatística; é uma dor de cabeça direta e imediata para a chanceler do Tesouro, Rachel Reeves.

Ela agora está sob intensa pressão para encontrar uma maneira de melhorar a posição fiscal do Reino Unido, uma tarefa que se tornou politicamente perigosa por uma recente e embaraçosa reviravolta nas reformas do bem-estar que expôs profundas divisões dentro do partido no poder.

O governo está agora à mercê do mercado de títulos, com economistas alertando que em breve precisará aumentar os impostos para ficar do lado certo de suas próprias regras fiscais auto-impostas. A margem de manobra está diminuindo rapidamente.

"Os aumentos de impostos são inevitáveis, mas estamos chegando a um estágio em que novos aumentos de impostos podem se tornar contraproducentes", disse Mohit Kumar, estrategista-chefe europeu da Jefferies International, à Bloomberg.

_{(Cortesia: Bloomberg)}

A ressaca global

Embora os problemas fiscais do Reino Unido sejam um fator doméstico importante, o país também está no epicentro de uma tempestade global muito maior. A mudança nos gilts faz parte de uma queda mundial mais ampla na dívida pública de longo prazo.

Essa liquidação global reflete uma mudança fundamental no mercado, com a diminuição da demanda por esses títulos de compradores tradicionais, como fundos de pensão, uma mudança agravada por preocupações profundas de que o mundo está entrando em uma nova era de inflação estruturalmente mais alta.

Uma reinicialização desesperada em Downing Street

A imensa pressão do mercado parece ter sido um catalisador chave para as ações recentes do primeiro-ministro.

Em uma clara tentativa de recuperar o controle da narrativa econômica e reafirmar a autoridade de seu governo, Starmer anunciou uma série de mudanças em sua equipe de Downing Street na segunda-feira.

A remodelação é vista como uma tentativa direta de garantir mais influência sobre a política econômica em um momento em que as forças do mercado global ameaçam ditar a agenda do governo.

O palco agora está montado para um outono tenso, com um governo encurralado preso entre a lógica implacável do mercado de títulos e as realidades traiçoeiras da política doméstica.