Análise: índice de metais básicos atinge alta, mas ganhos futuros parecem limitados

O índice de metais básicos da London Metal Exchange atingiu recentemente seu nível mais alto este ano, subindo aproximadamente 10% desde janeiro.

Esse aumento é impulsionado principalmente por aumentos significativos de preços do cobre e do alumínio, em torno de 14% e 5%, respectivamente.

Apesar desse aumento geral, os preços individuais dos metais apresentam um quadro misto.

Desempenho misto entre metais

Embora o cobre e o alumínio tenham obtido ganhos substanciais, os preços do níquel e do zinco permanecem iguais ou abaixo de seus níveis no início do ano.

No entanto, todos os metais experimentaram uma recuperação notável de uma queda de preços em abril, que foi inicialmente desencadeada pelas tarifas dos EUA.

Os temores iniciais de uma recessão global não se materializaram, e a maioria das tarifas introduzidas em agosto não foi tão alta quanto anunciada originalmente pelo presidente dos EUA, Trump, disse Thu Lan Nguyen, chefe de pesquisa de câmbio e commodities do Commerzbank AG.

Potencial de alta esgotado

Apesar dos ganhos recentes, os especialistas acreditam que o potencial de alta para todos os metais está amplamente esgotado.

Mesmo que as consequências econômicas das tarifas dos EUA sejam menos severas do que se supunha inicialmente, espera-se que elas afetem a economia real, particularmente nos EUA e na China. A China é o mercado mais significativo para os principais metais básicos.

"No entanto, as fracas perspectivas econômicas para a China não se devem apenas ao conflito comercial com os EUA", disse Nguyen.

O declínio contínuo nas vendas de imóveis residenciais e investimentos imobiliários, sem indicações de estabilização, é responsável pelo desempenho moderado dos preços do zinco e do níquel.

Como ambos os metais são utilizados principalmente no revestimento de aço e na produção de aço inoxidável, sua demanda é altamente dependente da indústria da construção.

Perspectiva de oferta amortece zinco e níquel

As perspectivas de oferta também estão contribuindo para o amortecimento dos preços do zinco.

As preocupações com a escassez de matéria-prima diminuíram com a recuperação da produção de minas.

Após três anos de declínio, o Grupo Internacional de Estudos de Chumbo e Zinco (ILZSG) prevê um crescimento de cerca de 4% na produção de minas este ano.

Espera-se que essa maior disponibilidade de matéria-prima beneficie a produção de metal, com o ILZSG prevendo um crescimento de quase 2% este ano, após um declínio de 4% no ano anterior.

Da mesma forma, uma boa situação de oferta está pesando sobre os preços do níquel, com os estoques da LME aumentando significativamente devido ao aumento da produção na Ásia, particularmente na Indonésia.

Ponto de interrogação sobre o aumento do preço do cobre

O aumento acentuado nos preços do cobre é atribuído principalmente às preocupações contínuas sobre a escassez de oferta de minério de cobre.

A AIE alertou anteriormente que a oferta de minas pode ficar aquém da demanda de longo prazo devido ao investimento insuficiente em novos projetos.

O declínio significativo nas taxas de tratamento e refino pagas pelos produtores de minas às fundições de cobre na China, que até caíram em território negativo, aponta para uma escassez de matéria-prima.

Isso, combinado com um recente declínio acentuado nos estoques da LME, impulsionou o preço do cobre.

Nguyen Ela disse:

Ela acrescentou que "não há sinais de que a escassez de matéria-prima já esteja tendo um impacto significativo no processamento de metais, já que a produção de cobre na China ainda está funcionando a toda velocidade".

Além disso, o declínio acentuado nos estoques da LME foi em grande parte devido à ameaça de tarifas dos EUA, levando ao aumento das importações de cobre dos EUA de antemão. Com as tarifas menos extensas introduzidas, os estoques da LME se recuperaram.

Os analistas esperam que os preços do cobre caiam abaixo de US$ 10.000 por tonelada nos próximos meses.

Alumínio

O preço do alumínio subiu em meados do mês, impulsionado por um aumento nos warrants cancelados, embora os estoques ainda tenham subido.

Após um declínio até junho, os estoques voltaram a aumentar, provavelmente devido às novas tarifas de 50% dos EUA sobre alumínio e produtos de alumínio, que impactaram significativamente o mercado.

Enquanto isso, a produção chinesa de alumínio, que constitui 60% do alumínio primário global, deve estagnar ou diminuir ligeiramente à medida que se aproxima do limite de produção anual estabelecido por Pequim.

Isso sugere uma situação confortável de abastecimento, especialmente fora dos EUA.

"No entanto, presumimos que a produção atingiu um platô", disse Nguyen.

Em resumo, o enfraquecimento da demanda provavelmente encontrará uma oferta alta, embora estagnada, nos próximos meses.