Argentina Peso sobe: entradas de US$ 7 bilhões de exportações de grãos aumentam reservas

O mercado de câmbio da Argentina foi inundado com dólares depois que os exportadores correram para vender os ganhos de grãos sob uma redução temporária de impostos introduzida pelo governo do presidente Javier Milei.

A medida, combinada com promessas cambiais de apoio dos EUA, fortaleceu o peso e reviveu a pressão sobre o governo para reconstruir suas reservas cada vez menores.

O fluxo repentino, atingindo o limite de US$ 7 bilhões estabelecido pelas autoridades no meio da semana, criou um choque de oferta incomum em um mercado onde as negociações diárias são em média de apenas US$ 500 milhões.

Analistas dizem que o banco central agora enfrenta um momento crucial para acumular dólares sem minar os esforços para controlar a inflação.

Entradas de dólares remodelam o mercado de câmbio da Argentina

O incentivo fiscal, anunciado na segunda-feira, exigia que 90% dos dólares de exportação de grãos fossem vendidos no mercado oficial de câmbio em 72 horas. Na noite de quarta-feira, o limite foi atingido e o dinheiro começou a remodelar a trajetória do peso.

O aumento coincidiu com Washington sinalizando seu apoio às reformas econômicas de Milei, incluindo discussões sobre uma potencial linha de swap de US $ 20 bilhões com a Argentina.

O peso, que havia atingido uma baixa recorde de 1.475 por dólar na sexta-feira, se recuperou quase 10% no meio da semana. As apostas de desvalorização caíram à medida que o mercado reagiu ao efeito combinado da nova medida e das garantias dos EUA.

Para os investidores, a escala dos fluxos foi vista como extraordinária, proporcionando uma rara oportunidade para o banco central da Argentina reforçar sua posição.

Aumenta a pressão para restaurar as reservas

As reservas estrangeiras da Argentina caíram US$ 4 bilhões desde o início de agosto, agora em US$ 39 bilhões. Só na semana passada, o banco central vendeu mais de US$ 1 bilhão em apenas três dias para defender a banda de negociação acordada com o Fundo Monetário Internacional.

A reconstrução desses amortecedores tem sido uma condição de estabilidade financeira, e analistas acreditam que o governo de Milei tem pouco espaço para atrasar.

Embora Milei tenha resistido anteriormente a intervir no mercado para proteger suas metas de desinflação, as circunstâncias parecem estar mudando.

Em abril, ele postou no X que não haveria "nenhuma intervenção até que o peso atingisse o piso da banda", que atualmente é de 947 pesos por dólar.

Mas com a alta da moeda, os participantes do mercado agora esperam que as compras comecem em torno de 1.300 a 1.350 pesos, estreitando a banda e fortalecendo as reservas.

Rally do peso provoca mudanças monetárias

O banco central ofereceu seu primeiro sinal de mudança de curso na quarta-feira, reduzindo a taxa de recompra de um dia em peso em 10 pontos percentuais, para 25%, enquanto o peso era negociado a 1.330 por dólar.

Muitos traders interpretaram esse movimento como uma confirmação de que o nível se tornou o piso implícito da banda.

A decisão ocorre em um momento em que analistas alertam que permitir que os fluxos escapem sem construir reservas pode deixar a Argentina exposta.

Eles argumentam que as reservas devem ser reconstruídas para o serviço da dívida e a estabilidade financeira, em vez de usadas para defender o peso diretamente.

Com o peso se estabilizando, as autoridades enfrentam o desafio de aproveitar o aumento temporário da oferta e, ao mesmo tempo, evitar a valorização excessiva da moeda local.

Mercados atentos aos próximos passos

A próxima fase depende da rapidez com que o governo pode acumular reservas genuínas sem prejudicar seu programa econômico mais amplo.

Os investidores permanecem cautelosos, observando que a falha em construir amortecedores aumentaria os spreads de risco e forçaria o governo a uma gestão mais rígida de ativos e passivos.

Por enquanto, o rali do peso foi apoiado pela escala inesperada de entradas de dólares e pelo apoio renovado de Washington.

Mas com o histórico de volatilidade da Argentina, os mercados estão se preparando para ver se o governo de Milei usará a janela atual para fortalecer suas finanças ou arriscar enfrentar outra desaceleração quando o apoio temporário desaparecer.