Entrevista: 'o baixo desempenho é punido mais do que o desempenho superior é recompensado', diz o analista Joshua Mahony sobre as perspectivas de Wall Street

Wall Street tem estado em uma de suas jornadas mais loucas ultimamente, e às vezes parece que todo mundo está lutando para descobrir o 'porquê'.

São as tarifas comerciais iminentes entre os EUA e a China, os dados econômicos atrasados devido à paralisação do governo ou simplesmente os lucros corporativos que não correspondem às expectativas elevadas?

A verdade pode ser um pouco dos três, embrulhados com uma forte dose de negociação algorítmica e psicologia do investidor.

Os bancos estão divulgando números fortes, mas as preocupações com as perdas com empréstimos de bancos regionais estão roubando os holofotes.

As cadeias de suprimentos de terras raras e os impasses geopolíticos estão se aproximando, especialmente para empresas de tecnologia e energia limpa.

Em geral, os investidores institucionais e de varejo estão mudando para a defesa: ações de qualidade, ouro e títulos.

E no horizonte, as reuniões entre Xi Jinping e Donald Trump estão abrindo janelas fracas de otimismo em um cenário de mercado nervoso.

À medida que o Fed sinaliza possíveis cortes nas taxas, mas as ameaças tarifárias continuam pingando no radar, o cenário está montado para a volatilidade e talvez para as oportunidades.

Em um cenário de oscilações acentuadas e sinais mistos, a Invezz conversou exclusivamente com Joshua Mahony, analista-chefe da Scope Markets, para quebrar o caos e discutir o caminho a seguir para Wall Street.

Trechos:

Invezz: O que você acha que está realmente por trás das recentes oscilações selvagens em Wall Street? Os traders estão reagindo mais às tarifas comerciais, números econômicos ou como as empresas estão relatando lucros?

A fraqueza que estamos vendo atualmente nos mercados de ações destaca a sensibilidade em torno de qualquer notícia negativa percebida ou sinais de fraqueza econômica.

As baixas contábeis de empréstimos inadimplentes de bancos regionais nos EUA ofuscaram amplamente os dados de ganhos de grande sucesso dos bancos de Wall Street, destacando a tendência de longa data de baixo desempenho sendo punido em maior grau do que qualquer desempenho superior é recompensado.

Surpreendentemente, a disputa EUA-China parece ter causado menos impacto no sentimento do mercado do que muitos teriam previsto, talvez destacando a expectativa de que a ameaça tarifária de 100% de Trump seja mais fanfarronice do que realidade.

Com Xi Jinping e Donald Trump marcados para se encontrarem nas próximas semanas, a existência dessa reunião fornece otimismo em torno de uma possível resolução para a atual disputa comercial.

Invezz: Vimos alguns movimentos bastante bruscos no SandP 500 ultimamente. Quanto você acha que a negociação algorítmica e a psicologia do investidor estão impulsionando esses altos e baixos?

A especulação sobre a supervalorização percebida dos mercados dos EUA aumentou a volatilidade esperada, com os traders cada vez mais preocupados com o potencial de retração do mercado.

Hoje, os algoritmos impulsionam uma parcela significativa da volatilidade do mercado, com estratégias sistemáticas e de alta frequência reagindo instantaneamente a manchetes, lançamentos de dados e níveis técnicos.

Isso tem o potencial de exagerar as oscilações intradiárias, explicando por que às vezes podemos ver os mercados cortarem e mudarem ao longo do dia.

Do ponto de vista da psicologia do investidor, o medo de perder (FOMO) para aqueles que tentam capitalizar cada recorde foi combatido por pessimistas que alertam para um pico de mercado.

A temporada de resultados oferece uma oportunidade de ver tanto a volatilidade baseada em algoritmos quanto a especulação do mercado, já que os números de uma ação são projetados como um sinal potencial da direção do setor ou mesmo da economia como um todo.

Invezz: Quais setores ou empresas você vê como os mais vulneráveis nesta batalha comercial EUA-China, especialmente agora com as restrições de exportação de terras raras da China?

As terras raras são críticas na economia moderna, e a China estará bem ciente disso.

Embora detenham um superávit comercial, que os EUA veem como um ponto de alavancagem, Xi Jinping entende claramente que os materiais de terras raras fornecem sua principal vantagem.

A China controla cerca de 70% da mineração global e 90% da capacidade global de processamento, portanto, qualquer restrição à exportação pode pressionar imediatamente as cadeias de suprimentos.

Os setores mais vulneráveis são tecnologia e energia limpa. Semicondutores, smartphones, veículos elétricos e sistemas de energia renovável dependem fortemente de elementos de terras raras.

Por exemplo, empresas como Apple, Tesla e grandes fabricantes de chips estão expostas porque mesmo pequenas interrupções no fornecimento de ímãs de terras raras ou materiais de bateria podem atrasar a produção e aumentar os custos.

Também desempenha um papel fundamental no setor de defesa.  Caças, sistemas de mísseis e radares avançados dependem de terras raras. Isso faz com que não seja apenas uma questão comercial, mas estratégica.

Compreensivelmente, o fato de os EUA dependerem dos chineses para construir sua capacidade militar e de defesa é uma grande falha em seu planejamento, com um suprimento autossuficiente claramente uma estratégia melhor.

Enquanto isso, o fato de os EUA e a China serem adversários em potencial (especialmente se a China avançar sobre Taiwan) destaca o raciocínio por trás de uma abordagem mais restritiva dos chineses.

Os esforços do Ocidente para diversificar as cadeias de suprimentos levarão muitos anos e, portanto, o plano dos EUA de começar a construir um estoque estratégico destaca a necessidade de aproveitar quaisquer períodos de boa vontade enquanto eles existem.

Invezz: Pelo que você está vendo, como os grandes investidores institucionais e os traders comuns estão ajustando seus portfólios para lidar com toda essa incerteza? Eles estão se movendo para apostas mais seguras?

Grandes investidores institucionais estão claramente se inclinando para o posicionamento defensivo, aumentando as alocações em títulos do Tesouro dos EUA, títulos corporativos de alta qualidade e hedges físicos, como ouro.

Enquanto isso, o desempenho superior de setores defensivos, como serviços públicos, sinaliza o impulso para retornos de dividendos, em vez de apenas ponderar os portfólios para os grandes nomes da tecnologia.

Há também um foco em fatores de "qualidade": grandes capitalizações com balanços sólidos, fluxos de caixa consistentes e diversificação global.

Os traders diários estão, sem dúvida, investindo em ouro, mas não está claro se este é um porto seguro ou apenas uma estratégia para lucrar com um ativo não fiduciário em tendência.

Alguns buscarão relativa segurança analisando produtos de ETF em uma tentativa de diversificar suas participações, obtendo lucros em algumas das grandes jogadas de IA de tecnologia.

Invezz: Qual é a sua opinião sobre a afirmação do presidente Trump de que Modi disse a ele que a Índia vai parar de comprar petróleo russo? Como isso pode mudar os fluxos de comércio global?

O aparente acordo da Índia é uma surpresa, com a nação asiática mostrando anteriormente pouco apetite por um acordo comercial se isso significar o fim de suas importações de energia barata.

É notável que o spread entre o petróleo russo dos Urais e o Brent tenha diminuído ao longo do tempo, de modo que essas importações não são tão atraentes quanto poderiam ter sido anteriormente.

Notavelmente, a resposta indiana à coletiva de imprensa de Trump parecia menos certa sobre sua promessa de encerrar totalmente as compras da Rússia, com menções à diversificação de suas cadeias de suprimentos sinalizando que talvez houvesse simplesmente um acordo para receber mais petróleo dos EUA.

Notavelmente, se virmos as compras pararem imediatamente, isso poderia aumentar os preços do WTI, já que os compradores indianos competem com o mercado global por seu petróleo.

No entanto, o fato de já termos visto um passo positivo em termos de conversas entre Trump e Putin destaca que esses esforços para reduzir a demanda por exportações russas podem acabar com a guerra, permitindo maior oferta de petróleo e preços mais baixos.

Invezz: Olhando para o futuro, como você acha que Wall Street se manterá pelo resto do ano com as tensões comerciais e as políticas do Fed em jogo?

A perspectiva de cortes nas taxas nos próximos meses impulsionou os mercados, embora em grande parte eles estejam atualmente precificados.

Os mercados estão cada vez mais confiantes de que o Fed diminuirá em um ritmo mais rápido do que o único corte de 2026 estabelecido no último gráfico de pontos.

No entanto, as perguntas permanecem, dadas as iminentes tarifas de 100% sobre a China, que podem mudar drasticamente as perspectivas de inflação se implementadas.

A instabilidade mostrada nos bancos regionais pode pressionar o Fed a afrouxar as condições de crédito, mas o risco de um choque econômico provavelmente ofuscaria o benefício de taxas mais baixas.

No entanto, os otimistas notarão que já vimos grandes rachaduras se formarem nos bancos regionais em 2023, com o governo e o JPMorgan resgatando o setor.

Enquanto isso, a ameaça de grandes tarifas sobre as importações chinesas provavelmente fará com que Trump TACO saia mais uma vez, dadas as implicações econômicas que isso teria.

Como tal, embora seja provável que vejamos períodos de volatilidade, esses recuos provavelmente representarão oportunidades de compra até o momento em que o comércio de IA finalmente começar a implodir.