Uma fusão entre Tesla e SpaceX criaria um conglomerado: vale a pena?

As ações da Tesla subiram mais de 3,5% na quinta-feira e mantiveram esses ganhos no pregão estendido após a divulgação de detalhes sobre a potencial fusão com a SpaceX. A TSLA alcançou máxima de $315, modestamente acima da mínima da semana de $296. Ainda resta a questão de saber se uma fusão entre Tesla e SpaceX seria vantajosa em primeiro lugar.

Elon Musk está trabalhando em uma fusão entre Tesla e SpaceX

Um relatório do WSJ observa que Elon Musk solicitou a conselheiros orientações sobre o caminho a seguir enquanto planeja combinar Tesla e SpaceX. 

Uma das estratégias para viabilizar o acordo é que a Tesla abra mão de seus negócios na China. A empresa pode decidir vendê‑los, desmembrá‑los em uma firma separada ou, no extremo, encerrá‑los. 

Separar a operação chinesa seria importante porque a SpaceX considera o governo dos EUA seu maior mercado. Assim, é provável que os dois governos rejeitem tal fusão. 

Uma fusão Tesla–SpaceX seria a maior de todos os tempos devido aos seus portes. A Tesla agora está avaliada em mais de $1.2 trillion, enquanto a SpaceX tem uma capitalização de mercado superior a $1.4 trillion.

O dados do Yahoo Finance estimam que a receita da Tesla será de $105 billion este ano, seguida por $120 billion no ano seguinte. A SpaceX, por outro lado, deve faturar mais de $39 billion este ano e $73 billion no próximo. 

Elon Musk vem trabalhando para consolidar suas operações nos últimos anos. Ele fundiu a X com a xAI no ano passado, criando uma empresa nos setores de rede social e inteligência artificial.

Depois disso, ele integrou xAI à SpaceX, formando uma companhia com presença nos setores espacial, de redes sociais e de inteligência artificial. 

Fusão entre Tesla e SpaceX criaria um conglomerado

A ideia de Elon Musk com a fusão é que a empresa combinada se tornaria um nome de peso no setor de IA. De fato, as duas empresas já colaboram no Terafab, projeto de semicondutores no Texas.

O desafio dessa fusão, porém, é que ela geraria um conglomerado em diversos setores: robótica, IA, fabricação de veículos, exploração espacial, data centers e redes sociais. Na maioria dos casos, torna‑se altamente difícil valorar conglomerados. 

Investidores estão favorecendo empresas que surgem de desmembramentos provenientes de conglomerados. Um bom exemplo é a General Electric. Antes de Larry Culp tornar‑se CEO da GE em 2018, a companhia era um conglomerado em vários setores, com seu negócio de energia puxando os demais para baixo.

Para criar valor, ele separou a empresa em três: GE Aerospace, GE Vernova e GE Healthcare. Hoje, essas empresas valem $368 billion, $261 billion e $31 billion, respectivamente. Antes do spin‑off, a companhia inteira valia menos de $150 billion.

Outro bom exemplo é a Western Digital, que decidiu desmembrar a SanDisk em uma empresa de capital aberto separada. Hoje, a SanDisk tornou‑se maior do que a Western Digital em capitalização de mercado.

Uma Tesla e SpaceX combinadas teriam alguns problemas de fluxo de caixa, ao menos inicialmente. Enquanto a Tesla já é uma empresa lucrativa, a SpaceX registrou uma perda de quase $5 billion devido aos seus investimentos em IA.