Preços de memória podem subir 60%: por que Micron e SanDisk estão em novo rompimento

Os chips de memória surgiram como a força motriz por trás do mais recente ciclo de crescimento da indústria de semicondutores, já que o boom da inteligência artificial impulsiona a demanda por hardware de data center e eleva os preços.

A memória tornou-se o "rei" da indústria de semicondutores, segundo o analista da Susquehanna Mehdi Hosseini, que acredita que "seu reinado veio para ficar."

Os investimentos em data centers de IA colocaram a receita da indústria de semicondutores no caminho para dobrar, chegando a cerca de US$ 1,5 trilhão neste ano, com os chips de memória respondendo por grande parte do aumento, disse Hosseini em uma nota aos clientes na terça-feira, citando dados da Semiconductor Industry Association sobre remessas globais e preços médios de venda em julho, reportou o MarketWatch.

A memória agora representa entre 50% e 55% da receita total de semicondutores, em comparação com sua participação histórica de aproximadamente 20% a 30%, segundo Hosseini.

Preços da memória devem subir entre 50% e 60% neste trimestre

A construção acelerada de data centers de IA criou um apetite enorme por memória e armazenamento, à medida que empresas implantam sistemas cada vez mais potentes capazes de processar grandes volumes de dados.

Essa demanda contribuiu para graves escassezes de oferta e um forte aumento nos preços da memória.

Embora os preços médios dos semicondutores já estejam subindo, Hosseini afirmou que o aumento seria "mais moderado" se a memória fosse excluída do cálculo.

O analista espera que os preços médios da DRAM (memória dinâmica de acesso aleatório) subam 50% de forma sequencial durante o trimestre atual, seguidos por mais 20% no quarto trimestre de 2026.

Os preços da memória NAND flash devem subir ainda mais acentuadamente no curto prazo, com Hosseini projetando um aumento sequencial de 60% neste trimestre e mais 25% no trimestre seguinte.

Os aumentos de preços estão proporcionando um impulso significativo aos ganhos dos fabricantes de memória, que passaram grande parte do ciclo anterior lidando com demanda volátil e períodos de excesso de oferta.

Goldman Sachs diz que ações da Micron e SanDisk estão saindo de tendências de baixa

A Micron Technology tem sido uma das ações com melhor desempenho no S&P 500 neste ano, à medida que os investidores vêm precificando cada vez mais os benefícios da escassez de memória.

As ações da Micron subiram cerca de 250% até agora neste ano. A SanDisk, especializada em memória NAND flash, teve desempenho ainda mais forte, com sua ação em alta de 531%.

Hosseini tem recomendações positivas para ambas as empresas.

Enquanto isso, o Goldman Sachs identificou sinais iniciais de que o interesse dos investidores na aposta em memória está retornando após um verão mais tranquilo.

O banco disse que Micron e SanDisk estão começando a romper tendências de baixa que limitaram suas ações durante o verão.

A configuração ocorre enquanto o posicionamento na negociação mais ampla de IA permanece relativamente contido. Os dados de prime brokerage do Goldman mostraram alavancagem bruta entre hedge funds long/short fundamentais dos EUA no percentil 27 do último ano, enquanto a alavancagem líquida estava apenas no quarto percentil.

A atividade de opções também diminuiu, com o CBOE Semiconductor ETF Volatility Index caindo para cerca de 36, ante aproximadamente 65 em julho, indicando uma redução significativa nas oscilações esperadas nas ações de semicondutores.

Essa combinação pode deixar espaço para investidores que reduziram exposição durante o verão reconstruírem posições se a força da demanda por memória ligada à IA persistir.

Memória de alta largura de banda aumenta pressão sobre a oferta

Uma das áreas mais importantes do mercado de memória é a high-bandwidth memory (HBM), cada vez mais crítica para aceleradores de IA.

No início deste mês, o veículo sul-coreano Electronic Times reportou que a Micron mirava dobrar sua capacidade de produção de HBM até o fim do ano.

A HBM consiste em múltiplas camadas de DRAM empilhadas e foi projetada para fornecer o acesso de dados em alta velocidade exigido por processadores de IA.

A Nvidia está entre as grandes empresas de chips que dependem da HBM para lidar com cargas de trabalho de IA cada vez mais intensivas.

O processo de produção é mais intensivo em silício do que a fabricação de memória convencional, o que significa que a rápida expansão da capacidade de HBM também pode restringir as ofertas de DRAM tradicional.

Essa dinâmica contribuiu para o aperto mais amplo do mercado de memória.

Chips lógicos enfrentam período de estabilização

A memória não é a única parte da indústria de semicondutores a se beneficiar de preços mais altos.

Hosseini disse que chips lógicos, incluindo unidades centrais de processamento, também viram aumento nos preços médios de venda.

No entanto, ele observou que "tendências recentes sugerem um período de estabilização."

Ele vinculou parte dessa moderação a atrasos na escalada da próxima geração da plataforma de IA Rubin da Nvidia, que inclui CPUs Vera e GPUs Rubin.

O timing do novo hardware de IA continua importante para as empresas de semicondutores porque cada geração pode exigir aumentos significativos na capacidade e na largura de banda de memória.

Ao mesmo tempo, Hosseini argumentou que custos iniciais de hardware mais altos não necessariamente comprometem a economia de longo prazo da IA.

Gerações futuras de hardware de IA terão "um custo inicial maior", disse ele, mas a queda nos preços por token — as unidades de dados processadas por modelos de IA — combinada com o aumento da produção de tokens deve sustentar "a proposta de valor econômico da IA em escala."

Resultados trimestrais vão testar o rali da memória

Apesar da força da aposta em memória, os investidores ainda enfrentam um problema conhecido: a indústria continua altamente cíclica.

As empresas de memória podem se beneficiar rapidamente quando a demanda excede a oferta, mas aumentos de produção podem eventualmente reverter o equilíbrio e pressionar preços e margens.

O consumo do varejo e a demanda mais ampla por eletrônicos também podem mudar rapidamente.

Isso faz com que a recente força técnica na Micron e na SanDisk seja apenas parte da história.

Para a Micron, o próximo grande teste virá com seus resultados do quarto trimestre fiscal em 30 de setembro.

Os investidores procurarão evidências de que o surto nos preços da memória está se traduzindo em crescimento sustentável de receita e lucro, em vez de simplesmente uma melhoria temporária no ciclo da indústria.

Por ora, no entanto, o panorama fundamental permanece favorável.